美国政府的新权力
本文来源于《财经网》　 2009年07月02日 15:04 共有1条点评
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政府在金融活动中的权力日益扩大，这可能导致利益冲突和缺乏效率


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　　【《财经网》专栏/专栏作家 胡一帆】受金融业拖累，美国经济正处在系统性失败的边缘。目前，银行业仍在不断公布巨额亏损的消息，破产银行的数量仍在上升。

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　　自2008年初以来，美国已有62家银行破产。银行业的困难处境导致货币和信贷状况持续收紧，阻碍了信贷和美国经济其他领域的发展。所以银行业的稳定是保证经济发展的关键因素。

　　美国政府在2009年6月17日宣布了一系列旨在改革美国银行和金融业的措施。此类措施与1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》和安然丑闻后施行的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》同等重要。《格拉斯-斯蒂格尔法案》规定，商业银行与投资银行分业经营，之后克林顿政府削弱了该分离规定。

　　目前，奥巴马政府面临的挑战在于建立新的监管，此举将避免近期银行业风险过度问题。

　　新监管措施主要包括四方面内容。

一、对金融公司实施强有力的监管
　　美国政府将建立以财政部为首新的金融服务监督委员会，这一新机构的目标是从本质上监控系统性风险。政府还将在财政部建立地位独立的全国银行监理会, 负责修补银行监管中的漏洞，并重新明确银行业务与商业活动分离的原则。政府将建立国民保险办公室，以加强对保险业的监管。同时,美国政府将扩大美联储对所有易受影响的金融机构进行监管的权利。

二、对金融市场实施全面监管
　　政府主要计划包括强化对证券市场的监管。在此背景下，增强对信贷评级机构的控制，提高发起人保留在证券化贷款中的财务权益要求。政府还要求所有监管机构减少对信贷评级的使用力度。另外, 政府将严格控制金融衍生品的场外交易；强化美联储对清算、结算的控制能力，监督支付系统；协调证券与期货市场的监管。

三、为政府管理金融风险提供工具
　　在近期大型金融机构遭遇困难压力的情况下，美国政府只有两种选择：提供政府紧急援助资金或者宣布其破产。因此，政府计划建立解决金融机构破产的新制度，并明确联邦储备委员会作为最终贷款机构的作用。在财政部咨询总统意见，并收到联邦储备委员会和FDIC成员的书面确认之后，处于困境中的公司将受到该制度的监管。

四、其他重要内容，包括对高管报酬进行限制，银行与商业活动分离等
　　多年来，高管薪酬与其业绩脱钩的现象一直存在。建立鼓励长期导向型的薪酬计划、并鼓励由股东进行控制的激励措施，这是避免短期内高管承担过多风险的正确途径。联邦监管机构将公布标准和指南，以使金融公司高管的薪酬与股东的长期价值更加协调、防止薪酬制度中可能出现危害受监管机构安全性和稳健性的诱因。更特别的是，公众公司应遵守“薪资说法”的规定，这有可能使股东有权对高管薪酬计划进行投票表决。
　银行业与商业分离的原则将重新得到明确。美国联邦法律自1933年以来一直坚持商业银行和商业公司分立的原则，但之后克林顿政府削弱了该分离规定。值得注意的是，过去对储蓄控股公司、工业贷款公司、信用卡银行、信托公司和非银行性质的银行的监管远弱于对银行控股公司的监管。未来这些机构都将被划为银行控股公司, 受到严格监管。

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　　所有的改革措施最终将提高美国银行体系的透明度。我们认为，明确最终贷款机构的职能, 加大政府干预力度是必要的，这将有利于重新为市场提供保障。

　　控制信贷评级机构的决定也极为重要，因为事实反映该行业就是存在大量利益冲突。国会特别报道指出，穆迪为机构性金融产品进行评级的业务占其收入的44%，这可能促使信用评级机构在其证券化产品评级业务上的倾向性。

　　坚持重新明确商业活动与银行活动分离是正面的, 因为这表示为资金保管机构提供了新的保护，也强化了对系统性风险的保护。但另一方面, 我们也注意到该计划过于庞大, 涉及面过深, 实施之后可能对美国银行业竞争力产生负面影响。

　　首先, 过于宏伟的改革计划可能会导致所有银行、金融机构和保险公司受到制约或者灵活性下降。另一方面, 财政部和美联储的作用将会大大增加。政府在经济中的地位不断上升，在金融活动中的权力日益扩大，这可能导致利益冲突和缺乏效率。

　　其次, 该计划没有提到有关最高杠杆比率、对或有负债和表外业务进行限制，为短期债务比率设置最高上限、或者更严格的流动性要求等方面的明确内容，这对实施的有效性提出挑战。

　　第三, 尽管我们认为确实有必要改变对信贷评级机构的现状, 但含蓄的强烈批判可能会损害其可信度，并导致该市场变得更加不稳定。

　　总之, 随着对美国银行业监管的不断加紧, 我们估计相当一部分金融活动会移至其他监管水平相对宽松的国家, 比如亚洲国家，这或许预示着国际金融版图将重新划分。