巴菲特做投资给我们的启示

巴菲特做投资给我们的启示

上一篇 / 下一篇 2009-04-07 12:02:12
系统分类：财经 | 个人分类：投资

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2008年9月，全球金融巨头雷曼兄弟公司垮台后没几天，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司就向高盛公司注资50亿美元，换得年固定收益率为10%的5 万股高盛累积永久优先股，以及可以在未来的5年内按每股115美元购买50亿美元普通股的认股权证。固定收益加上期权，巴菲特又一次向世人展示如何通过利用大量现金优势获取对自己最有利的交易。

　　尽管从2008年10月开始，巴菲特因此笔交易遭受了不少质疑。10月16日，他在《纽约时报》发表署名文章建议买进美股引来不屑，2008年11月 21日，高盛股价跌至47.41美元低点更是引发市场的嘘声。但是，从2009年3月4日起，高盛的股价就一度突破115美元，巴菲特只用了几个月的时间，就证明了这笔投资的正确性。如果认股权证大幅升值，假设高盛股价达到150美元，巴菲特理论上就能以115美元的价格买进高盛股票，再以150美元的价格卖出，从而获得每股35美元利润，这可是剔除每年10%的固定收益之外的额外进账。

　　除了巴菲特的直接获利，或许市场的各参与方都能从该笔交易中获得一些启示。首先，相比政府救助摩根斯坦利的成本，巴菲特注资质量更优质些的高盛的成本反而要低些。或许，政府随后的救助计划可能需要考虑衡量银行不良资产的价格到底基于这些资产的持有至到期价格或是账面价值还是市价了，否则，美国政府将不得不面对纳税人的质疑其不合理的救助支出。

　　其二，巴菲特在出价之外，为了保护他的投资，还设定了相关条款。一方面，当市场恢复到高盛希望并能够从公开市场上通过增发就能募集资金的时候，高盛必须按市场价格至少5%的折扣发行新股，幸亏高盛有个限制条件，即只有当高盛向少数的特定投资者发行股票时，巴菲特才有权增持，这给了高盛一定的空间选择其增加资本的方式。

　　另一方面是针对最高管理人员的限售要求，即在2011年10月前，或在高盛回购伯克希尔所持优先股之前，高盛的四名最高管理人士出售的股票不得超过其所持该行股份的 10%，众所周知，高层管理的稳定持股将极大的降低市场对内部经营信息的负面判读。

　　巴菲特又是如何评价自己的这笔交易的呢？3月9日，他说：“去年对高盛的投资让我拿到了每年10%的优先股股息，要是放到现在，这可就不一定了。”巴菲特终于又扬眉吐气了一次。然而，市场还期待着他的另一个证明，那就是对通用的投资。巴菲特去年10月16日还投资工业巨头通用电气（GE)，获得了总价 30亿美元，每股22.25美元的期权。目前，GE股票仍然在低位徘徊，关于GE将有可能申请破产保护的等负面猜测不断充斥市场，究竟这笔投资是否仍然能让巴菲特再次证明自己的投资正确性，我们只能等待。