罗奇：中国经济失衡可能加剧
本文来源于《财经网》　 2009年05月14日 22:31 共有30条点评
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这位摩根士丹利亚洲区主席认为，中国今年的经济强势将透支明年的潜在增长


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　　【《财经网》上海专稿/记者 沈乎】5月14日，摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬•罗奇在上海阐述了他对全球经济复苏以及中国经济增长的看法，他对二者均持相对悲观的态度。

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　　史蒂芬•罗奇认为，全球正陷入二战后最深的一次危机和衰退中，复苏仍需假以时日。美国零售额近来似乎又陷入萎缩，恐在2009年下半年仍会下滑。美国消费的疲软还将持续几年；世界上75%的经济体都出现了同步衰退，将使经济复苏的速度远低于衰退后典型的复苏路径。

　　他预期，2009年全球贸易萎缩将达11.8%，“可以与上世纪30年代大萧条时期最糟的年度贸易下滑相比”，这对以贸易为主导的亚洲以及以出口为导向的中国带来了巨大挑战。

　　1998年，亚洲金融危机中，中国提出力保GDP8%增长的任务。2009年，中国“保八”任务重提，但此次危机的深重程度与当年不可同日而语。

　　罗奇认为，积极财政政策可能让2009年中国经济实现大约7%－8%的增长，但到2010年可能会出现倒退。与其说中国经济出现V形反弹，他认为更可能接近W形。

　　罗奇引述了温家宝总理在2007年对中国经济所下的断语——“不稳定、不平衡、不协调、不可持续”。他认为，虽然中国在“十一五”规划中强调使经济增长从依赖出口转到国内个人消费，但过去三年中并未完全按照规划中所提出的计划行事。

　　他表示，两年前温总理所特别提醒要警惕的失衡状况甚至可能加剧。自2001年起惟一在GDP所占份额中上升的是中国的出口，从2001年的20%上升到2007年的36%。
固定资产投资方面，此次经济刺激计划之前，固定资产投资在中国GDP中所占的比例已经达到了前所未有的40%。按他的测算，“4万亿”经济刺激计划中75%到80%都是用于基础设施。在以基础设施投资为主导的积极财政政策实施之后，2009年年底这个比例可能会达到45%，“可以说是闻所未闻的一个高水平”。

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　　罗奇认为，过去数月中国所采取的积极财政措施，和在1997年－1998年亚洲金融危机中采取的措施、以及2000年－2001年世界经济衰退时采取的刺激措施并无二致，思路主要是靠基础设施建设投入刺激经济增长。“希望暂时让中国经济振兴起来，然后期待世界经济快速反弹，再给中国提供支撑，让中国快速恢复出口增长，而不是采取有力措施支持国内个人消费的发展。”

　　但由于此次危机程度更深，全球消费需求仍将持续疲软，出口无法迅速反弹以支持经济增长，罗奇认为，中国今年的经济强势将透支明年的潜在增长。除非政府再推出一个以基础设施主导的刺激计划，但后果是固定资产投资可能占GDP超过50%。

　　“这样，中国经济仍会停留在不可持续、不均衡的轨迹上。”他说。

　　罗奇呼吁中国采取更加均衡的财政政策，并重申了3月底曾为中国经济发展提出的三个建议，其直接间接的立足点均是扩大GDP中的个人消费部分：“中国应该停止依赖美国已经过度消费的消费者，更好地去发掘目前中国还没有完全开发出来的消费潜力。”

　　他的三个建议是：政府应立即将社保基金所管理的资产价值翻倍，从800亿美元提升至1600亿美元；通过法律尽快推动私人部门养老金的发展和改革；明确树立个人消费占GDP份额的目标——“也就是说，从现在非常令人难以置信的低水平36%，在五年之内能提高到50%。我觉得这是中国政府完全可以做到的。”■