中国战略执行峰会暨战略执行明星组织颁奖典礼实录

中国战略执行峰会暨战略执行明星组织颁奖典礼实录



我将和大家分享一些案例，展示平衡计分卡战略执行体系如何在中国得以实施，相信大家必定会有所收获。

首先，我希望大家可以正确地理解平衡计分卡。16年前我们提出了平衡计分卡，这是一种新的管理方法。今天许多的企业面临着全球技术和竞争的环境，他们无法推动他们的绩效，无法达到优异的财务成果，而且财务数据只是一个结果，并不能够告诉我们实现结果的路径，所以，我们不能只看财务结果。要成功地训练一个网球世界冠军，我们绝不能只告诉他网球的计分规划，更应该训练他如何提高自己的表现。我们需要寻找提高表现的驱动力，并从这方面着力。如果不去衡量绩效提升的具体因素，我们就无法进行有效的管理，也无法得到最终的成绩。




那么，该如何来做呢？我们可以运用平衡计分卡的工具，让你的人员和各种流程在战略执行上建立关联，使战略决策从CEO或者公司的领导层，最终落实到具体的个人，同时公司成员也能够认识公司的战略，并围绕战略提升能力和技能。其次是流程，每一个组织都有上百个流程，其中有13~16个是关于价值和竞争优势的流程，这是我们特别要提升的方面，需要特别地关注。战略的有效达成需要这些流程的提升，比如提升客户价值就需要提升客户关系流程。然后我们需要能够评估战略。如果战略无法进行有效地评估，或者无法了解客户的反馈，我们就无法清楚了解战略的执行状况。最后，我们才可能实现财务的结果，也让我们的员工清楚公司在战略执行管理中的这种创新和能力，在整个公司里形成一种制度和一种文化，使我们的流程形成对客户的独特价值。这一管理体系的建立不是短时间就能实现的，需要半年或者很长的时间才能实现。这就是平衡计分卡在1992年推出时的基本原理。

平衡计分卡的应用并不完全是用过多的价值或财务指标来衡量，对于公共部门而言，衡量对市民的社会影响需要用环境的改善和变革。他们的平衡计分卡架构不是财务主线的，而是以使命为主线的，是要形成非常积极的社会影响，让社会中的企业能够清楚公共部门的最终目标，形成相关的激励机制，并且提升相关的技能以便实现这种目标，而财务资源则是实现对市民和社会价值的基础。因此，我们必须分析战略的驱动因素，流程、人员、制度、客户，我们要让大家知道，我们的机会在哪里，我们可以提升的地方在哪里。

在过去15年平衡计分卡在企业的推广应用中，平衡计分卡并不只是用作衡量结果，同时也影响着其他许多的工作，尤其是在战略执行方面，我们不断地引导企业将平衡计分卡应用于战略执行领域，无论是在中国，南美、中东或是亚洲其他地方。我们积累了20多年的数据显示，有很多的公司在战略执行方面存在困扰，无论是CEO还是其他的高管，他们宁愿要一个执行到位的普通战略，也不要一个执行糟糕的宏伟战略，宏伟的战略可能需要两年的时间来制定，但却没有人能够理解。所以，我们的目的并不是要“设计”，而是要“执行”好的战略。我们能够帮助你们执行战略，并告诉你们现有的战略到底是好的还是不好，这就是我们的管理系统。

2007年我们有一次针对企业CEO的调查，询问他们在企业运营中最大的挑战是什么？ CEO认为最大的问题是如何执行战略，实现卓越运营，还有如何保持持续的高速增长，第三则是连贯一致的战略执行。我们发现，战略执行处在第一和第三的位置，这就告诉我们战略执行对大家有多么的重要。我们要求那些调查的参与者回答两个问题，首先是你有规范的战略执行流程吗？超过54%的人说否，这个比率是比较高的。第二是描述目前的战略表现，对于那些没有规范战略执行流程的公司，有四分之三的人认为战略在实现上是失败的，是低于其他竞争对手的。任何的战略理论上都不可能完全地实现，我们的目标是要稳定在一定的水平上。对于那些有规范战略执行流程的公司，70%认为他们比竞争对手取得了更好的绩效，这个数字体现出战略执行系统的重要作用。

让我们先看一个公司的案例，在运用平衡计分卡的公司中，这是一家非常大的印度公司，叫Infosys，它在IT及服务领域处于领导地位，成立于25年之前，而今天他们的财务年收入超过40亿美元，员工超过10万，年增长超过42%。在应用平衡计分卡的过程中，他们实施了一个新的战略，他们和全球的大客户共同合作，用IT来实现客户业务的变革。在这一战略执行变革的过程中，他们意识到应该如何确定战略，如何将战略传达给所有的员工，特别是每年新招聘的2.5万人，让他们清楚受雇的方向，告诉他们公司战略是要在战略执行上实现全面的结果，而不仅是在财务方面。这样，他们的客户数量增加了，客户的忠诚度也提高了，流程也更加创新了，并成为了信息技术领域的第一雇主。你会发现，他们的管理成绩非常的好，这并不是在短期能够达成的，而要通过不断的鼓励，不断的培训他们的员工，才能达到这样的效果。同时要为客户提供满意的服务，帮助客户在信息技术领域中不断的发展。

下面来看看获得平衡计分卡全球战略明星组织的企业，他们使用了我们的管理系统并不断地发展，我们非常高兴地看到有两家中国企业也在这个表上，一家是两年前上海峰会上颁发的华润微电子，另一家是两天之前在韩国的首尔刚刚获得奖项的天虹百货公司，这家企业发展非常快，开发新的业务和店铺。这些明星组织企业非常有效地应用了平衡计分卡，遍布生产、加工、服务等不同的领域，也有保健和教育机构，最近就有一个马来西亚的大学也加入了明星组织，我们很难想象在伊斯兰大学里进行教育创新，但他们确实做到了，用创新的方法非常有效地培养21世纪的学生，专注于研究和教学。这些明星组织是诺顿和我在过去15年中提供咨询的企业，我们也从这些公司中学到很多宝贵的经验。如果你是一个管理专业的学生，你无法在学校里学到这些东西，你们应该在在领先的公司中学习，在全球竞争领域的公司学习。我们用1992年开始创立的这个系统帮助他们改善，同时也向这些全球不同领域的企业学习，学习他们运行平衡计分卡系统的经验。因此，我今天所说的并不只是一个理论或是一个假设，不是我在自己的大学办公室里空想出来的，而是在这些公司里实际发生的，他们运用平衡计分卡并获得了卓越的绩效。一开始听到有人说，平衡计分卡在中国不能施行，但我们都知道，任何管理系统如果管理的不好都无法实行。平衡计分卡的推广就像是开飞机，如果没有飞机，再优秀领航员和驾驶员也没有用武之地，如果飞机偏离了航道，并不是飞机本身的问题，不是执行系统的问题，而是领航员的问题。

现在，我们已经开发出整个的管理系统，如大家在幻灯片中所看到的，这也是刚出版的《卓越执行》一书的内容，是我们从成功的战略执行案例中学习到的。你可能感到这个系统比较深奥，那是因为我和另一位作者诺顿博士都有工程专业的背景，我们把工程学方面的知识应用于管理学方面，开发出这样一个闭环的管理系统。闭环能够为我们提供对战略的反馈意见，从而对整个系统进行更好地控制，知道在哪些方面做的不够，如何推动整个系统获得增长，获得新的信息和发展。

下面，我会比较快速地向大家解说这一管理系统。首先我们要制定战略，在开始运营之前我们应该有整个的公司愿景，我们的公司是什么？要成为怎样的公司？希望在未来怎样执行？有一本非常著名的童话书，叫《艾丽斯梦游仙境》，艾丽斯进了一个兔子洞后到了一个奇特的国度，她在叉路口感到非常的迷茫，不知该往哪个方向走，但她幸运地遇到了一个动物，她问动物应该往哪儿走，动物告诉她这取决于你往哪个方向走，你要去哪儿。当我们在运营企业时，就好像是在这个仙境一样，如果我们不知道到哪里去，就可能会走弯路，在开始的时候我们就要决定走哪条路，因此我们就要有一个规划，指导我们应该为客户提供什么，流程是怎样的，员工要具备怎样的技能。使命和愿景描述了组织存在的意义。不管是一个私营企业还是一个国有企业还是非营利组织等等，GOOGLE的使命是“整合全球信息，使人人皆可访问并从中受益”，这句话很简短，却清楚地告诉你他们要做的事情。

我们的愿景也是我们的价值，应该怎样对待员工和客户，怎样共同工作，怎样为客户和供应商提供服务，在工作中应该怎么做。杰克•韦尔奇在评估员工时，认为有两方面非常重要，如果你在工作方面非常出色，能够实现所制定的目标，并且你的价值观和公司一致，那么你就能在公司生存和发展。如果员工与公司价值观一致，但是没有达到工作目标，他就会给员工多一些时间，如果是价值观不同，就必须开除。因此，对于所有的员工来说必须要理解公司的价值和愿景。在我们的书中举了几个例子，当然你也可以上网看其他公司的例子，发现他们的使命和价值。

愿景是我们定义成功的一个标准，怎样知道我们的策略和战略是否成功呢？愿景是非常简单的，可能有一些量化的标准和目标值，比如说ROI和客户增长，对于NGO来说，可能是改善社会的影响和改善人们的生活，而要实现整个的目标，可能需要3~5年来做。因此，我们的愿景有两方面，一个是日期，一个是目标。

确定一个日期，明确什么时候要达到这个目标，这会给你一种很紧迫的感觉。美国总统肯尼迪为美国航空系统确定了一个愿景，要把人安全的送到月球上，再让他安全的返回地球，在1969年的时候，我们看电视里阿姆斯特朗已经在月球漫步了，我们为他成功返回地球而庆祝。所以，一开始进行战略制定的时候，就要设定目标、价值、愿景，告诉你未来的成功是什么？然后再进行外部和内部的分析，找到对战略的描述，实现你的愿景。我问一个企业家他的战略是什么，他说要通过并购来实现增长，但并购并不是战略而是一种方式。

战略需要有三个方面：首先要有一个明确的描述，你定义的成功是什么，怎样衡量你的成功，这也类似于愿景；二是战略的主体部分，我们怎样为客户提供价值，用不同的、更好的方式，让客户对我们有很高的忠诚度，用我们的竞争力吸引更多的客户，比如更高的质量，更快的交货时间，更好的客户关系，这些就是我们产品和服务的特性，是我们的竞争优势。对中国企业而言，通常有更低的成本和更高的质量。在我们建立平衡计分卡时，就要分析自己目前的优势是什么？三是公司运营的哪些部分是战略重点，不可能面面俱到，只能确定最优先的部分，这些部分最能体现你的价值。

比如美国西南航空公司要成为最具有利润率，利润最高的美国公司，这就是它的战略目标。其竞争优势是提供快速的航空旅行，价格却是汽车、火车、公共汽车的价格，还有就是高频率的便利性，许多对航空业价格很敏感的客户可能并不愿意放弃自己的汽车和巴士而改乘飞机，对他们而言，可靠性和便利性就很有吸引力。聚焦于要求飞行便利性和对价格敏感的旅行者，就要关注飞行的体验和成本。他们的战略非常清晰简单，一直执行了50年，这使西南航空在美国激烈竞争的航空市场上得以胜出。

什么是战略？有战略是不够的，让员工真正的理解我们的战略，战略对他们而言意味着什么？员工会问我该做什么呢？怎样做才能更好，在工作中得到体现，为整个公司的战略成功做出贡献。高层是战略，下层则是日常的运行，告诉员工做什么，衡量员工的工作。我们会发现，衡量是一个很好的方法。告诉你的员工，战略是什么，对现有的工作进行不断的衡量，就会找到好的方法去衡量，让员工在某个方面进行改进，让他继续往前进。衡量业绩还有一个不太为人所知的方面，就是告诉员工公司想要做什么？你的战略是什么？所以，对战略进行规划的时候，就要创新。最初我们推出平衡计分卡的时候，当时还没有战略图，现在我们需要用战略图来直观地体现公司的战略意图，表现通过流程、客户来得到业务增长，实现重要的战略目标，描述客户所期望的目标，流程如何进行改善，员工要培养怎样的技能和能力。我们把战略图分成若干不同的主题，从人员到技术，到运营流程，为客户提供新的高价值、高质量的服务，使客户获得低成本和可靠性。还可以与客户建立伙伴关系，共同开发新的产品，满足他们未来的期望。

从一家美国儿童医院的战略图可以看出，上面是它的愿景和使命，在提醒医院的员工朝着这个目标前进，下面是价值，价值是医院的基础，左边是战略的角度，使得我们的员工有更好的能力，提高战略的流程，为客户提供良好的服务和体验，用相关的财务资源支撑持续的流程，从而确保儿童的健康。同时，提高资源的利用效率，保护环境。战略主题从三个方面提出目标，实现对整个社区和儿童的良好影响。这样，战略就清晰可视了。

西南航空战略图中的主题是运营效率，运营效率要提升，客户需要更低的产品价格和及时的运送，这都需要飞机落地之后进行快速的地面周转，需要地勤人员的服务，这些是战略目标，再设置相应衡量指标和目标值，实施相关的各种行动方案，调动整个组织朝着目标前进。这些都是他们所确定的获得战略成功的具体因素和推动力。

这样的主题战略图是非常重要的，可以就这一问题获得特别的财务资金资源。战略在运营中得以实现，其中8%的成本并不是改善具体的运营，而是提升能力来实现战略。这就像一些奥林匹克运动员的训练项目，目的是让运动员保持身体健康，在奥运会时就能够展示出世界水平，取得好的成绩。

下面就是组织协同的问题。我们需要的有时可能不是几个伟大的运动员，比如在赛艇比赛中每个运动员都要以协作的方式工作，不同的业务部门也要像赛艇一样共同工作。我们的战略和平衡计分卡可以帮助我们实现组织之间的协同，共享我们的目标，各种业务单元能够互相配合，创造单一部门无法实现的目标，这就是协同。

一家公司可能有很多战略目标，业务单元的差别很大，也有各自的战略和相应的平衡计分卡，而每个商店都要实现相同的客户体验，实现公司共同的价值。在这一过程中我们要运用各种沟通方式来帮助员工理解公司的战略图和平衡计分卡，这不是公司的培训，或是内部的局域网、人力资源部门就可以实现的。CEO可以随机拜访一些区域公司，去车间与员工交谈，问员工一些问题。CEO从口袋里拿出一张纸，放在员工的面前，问员工这是什么，如果不知道就有问题了，这是一张公司的战略图。第二个问题是你能解释一下这张图的涵义吗？第三个问题是，在我打断你之前，你正在做的工作，是否也对这个文件上的一个或多个战略目标产生影响呢？员工可以查看公司的邮件，员工之间也可以互相的沟通，告诉其他人CEO来过了，要大家知道公司的战略是什么，要向CEO解释这些战略是什么，我们这么努力的工作是要实现什么样的战略。这种方式简单有效，三个问题让员工去理解战略，并将战略内化，和他们每天的工作联系在一起，这就是组织协同。员工自己能够去寻找个人的目标，对公司的战略做出贡献。

在具体的运营方面，我们的新书进行了创新，将战略和运营结合在一起，如将平衡计分卡和质量评估模型，包括波多里奇奖和欧洲质量奖相结合。有些人会感到困惑，其他的运营管理如何与战略图相结合，在这里你可以看到这种关联，这些图可以表示出战略执行是弱还是强，战略执行是否有效。平衡计分卡能够发现哪些流程对于战略的重点有贡献。就像我们的身体中，静脉能够传输血液。我们要注意在关键的方面不断地改进，而对于具有战略性的方面，就必须要实现，因为这是体现公司竞争优势的地方。

左上角是我们必须要做的，这些流程驱动我们的战略，如果今天我们做的差就必须投入资源加以改善，要改善这些过程才能成功，这也就是员工绩效和工作的重点，平衡计分卡告诉我们的员工，鱼在哪儿，从而专注于应该提高的地方。

在进行战略方面改进后，还要不断的监控和反馈，同时要进行运营回顾。运营和战略，两者必须并行，不能分开，在运营的回顾中会发现战略的问题，特别是绩效指标，看运营的仪表盘哪儿有问题，比如说延迟交货，供应商的问题等等，找到这些问题并且解决，频率可以是每周两次，取决于数字更新的速度。还要考虑战略图和其他材料，比如说公司总战略并不是每个月做一次回顾，而是每一次选择不同的战略主题，每个季度不同的月中都有不同的主题，比如投资回报或是客户管理，可以灵活地安排讨论的时间，比如说五分钟等等，对于任何战略图关键的问题，有机会就讨论，在这样的过程中不断地决策，找出正确的战略方向。因此，我们要关注这两方面的会议，一个是运营，一个是战略。

然后是战略的验证，战略如果错误，运营再好也没用，每年我们都聚在一起，看整个战略的变化趋势以及改变，看看我们的战略是否正确，是否可以达到我们的目标。其中一个方法就是以成本作业模式，要求获得最高的利润产品和客户，如果利润很低，那就是整个运营很弱。图中的成本作业模式显示出战略应该如何进行改变。这是美国的一个便利店，10年之前开始实施新的战略，每个门店要为客户提供好的体验，在战略执行中使用平衡计分卡，会从客户中得到反馈调查，结果显示新的战略没有和客户产生共鸣，于是他们就回到了以前的战略，以效率为主，在第二年就修正这个战略的错误。

从我同事所做的调查中，大家可以看到，利润对于“禁止厌倦战略”执行的平均影响，从数据上可以看到战略执行的效果和影响，执行的越多利润越低，这让公司意识到存在着问题。从建立的数据模型中可以测试设定战略中进行的假设，如果战略不好就要快速行动进行改正。

我们一共有三种管理回顾会议，是运营回顾，战略回顾和战略验证和调整。在战略验证和调整会议中，我们每个月看一下战略图、平衡计分卡，每年进行验证和调整，不断地深层测试战略，战略是否正确，是否有很多的细节支持，同时解决很多的问题。不行就要进行调整，不断适应，再放到闭环中再实行，在第六步之后又回到第一步，在战略方面做出调整。又开始一个新的闭环流程执行战略。

最后一个问题，想要大家在未来五年考虑的，中小企业是怎样进行管理的，有很多的企业在战略设计的时候非常好，但是在战略执行的时候就不好了。因此，我们在中国要介绍OSM——战略管理办公室，这样一个部门不仅要设计，也要使用各种各样的工具，比如说平衡计分卡和组织协同，来获得所有的信息，并且进行整个战略的执行。这是新的部门角色，能够加速整个的闭环运行。

我速度比较快地介绍了一下这六部分，我们也相信在座的各位都在管理方面做了很大的努力，把先进的技术引进到你的公司。但是你还是应该系统地考虑如何执行公司的战略

中美经济形势分析

中美经济形势分析
2009-05-111人 分享此文
殷剑峰，中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长

大家中午好！今天的题目非常好，危机与重建：世界经济新秩序格局下的中国机会，现在大家都在热切的讨论经济有没有见底，股市有没有见底，机会在哪里。那么见底很多的指标，经济上的指标，金融上的指标，但是有一个很重要的指标，就是人气，如果当所有都绝望了，都讨论见底不见底的时候，那可能就见底了，很显然现在可能不是。

现在我们讨论话题，刚才说到要让历史告诉未来，那么我们来看中国过去几年经济增长的情况，这是中国很明显的两轮的经济运行周期，一个是1981年到1984年，第二轮是1990年到2000年。从历史上这个周期来看，都是下降四到五年，上升五到六年，那么21世纪以后的这个经济周期非常的不同，从2001年开始，我们这次经济周期的上行阶段一直持续到2007年，事实上中国经济的平稳持续的上升，在国外也是如此，我记得在前几年美国很多的学者写了大量的关于经济周期的文章，探讨的问题就是为什么全球的经济增长进入21世纪之后会变得那么平稳，然后经济周期是不是已经消失了，一个重要的观点是认为，经济周期80年代面临的经济大起大落的周期在全世界已经消失了，那么是不是这样？回答这个问题，就是经济周期有没有消失，中国这轮上行为什么这么长，是解释未来我们经济前景的一个必要条件，这也能让我们理解我们今天所处的位置。





回答这个经济周期上行能持续七年之久，这个问题我们可以多个方面讨论，由于最近美国的这次金融危机，所以我们先从美国来看。

这轮全球经济的持续增长与美国经济的持续增长，美国的经济泡沫有很大的关系。关于美国经济的增长模式，我们可以多个角度来探讨，我想一个最重要的角度，就是美国居民的储蓄率。我们可以看到美国居民的储蓄率从上个世纪80中期开始持续下降，从10%开始到06、07年是负的储蓄，美国居民的储蓄率这么低，在经济增长的模式上产生的，就是消费持续的提高，在美国的GDP里面消费占到70%，所以美国经济的增长完全靠消费，但是这也引起了美国学者的担忧，第一是居民储蓄率这么低，这些居民有没有为自己的养老做好准备，第二我们知道，任何一个经济体人均GDP，人均可支配收入的增长只有两个方面，第一是投资，投资的资金来源主要来自于居民的储蓄，所以很多美国的学者问，居民储蓄这么低，会不会影响美国经济的投资，美国解决的增长来源来自哪里，他们认为投资低了也没有关系，可以依靠技术进步。

那么我们首先来看一下美国居民的资产结构，2006年的情况，它的资产结构首先是有形资产和金融资产，有形资产主要是房地产了，在金融资产里面进一步分，我们可以发现美国居民直接以及通过养老基金等等间接持有的上市公司的股权大概占了全部资产的30%左右，所以美国居民的资产结构特点非常的明显，三分之一是房地产，三分之一是股票，这种资产结构就产生了一个效应，就是如果有一个比较大的技术进步推动了资产价格的上涨，那么居民的净值就会增加，净值增加对于一个个体的当事人来说，你为未来做准备，或者你目前消费现金的来源，无论是两方面，一个是现在的资产的增值，第二是你的收入当中拿出一部分做储蓄，由于美国居民的这种资产结构，所以当资产价格上涨的时候，他们就可以少储蓄。由于资产在不断的增加，增值，所以美国居民可以少储蓄，可以去消费，但问题在于资产增值了，要获得资金的话就要把资产卖掉，但是如果大家都卖掉的话，比如股票，那么股市就要快速的下跌的，所以美国的储蓄率这么低，消费那么高，很可能不是靠资产，是靠什么呢？是靠借钱，比如贷款，而且在这个贷款中，一大半就是房地产贷款，所以居民的资产负债率，如果资产增值了，负债很可能增加，增加的这个负债可以拿去消费，这就是美国居民的消费模式，所以美国经济增长的特点非常的明显，首先是资产价格上涨，这样可以产生两个效应，一个是居民的负债表，还有一个金融机构的负债表也可以改善，这样金融机构可以向居民借钱，居民容易借钱，这样就不需要那么多的储蓄了，消费提高了。由于消费占了美国GDP的70%，所以消费提高，经济增长。经济增长以后，又产生了进一步的效应，就是金融机构的资产负债表进一步的改善，同时产生了更大的增长。

由于美国经济在全球经济中的地位，以及美元在世界货币当中的影响地位，美国经济带动全球经济的增长，全球经济的增长又带动美元的增值，这样又进一步促进了资产价格上涨，财富的效应，这就是美国经济的内循环，以及在美国主导下全球经济增长的循环过程。 1人分享此文

达能集团CEO法兰克•里布：何谓企业责任

达能集团CEO法兰克•里布：何谓企业责任
2009-05-130人 分享此文
在如今的时代，像我这样的企业领导者都亟需回答一个被忽视了很久的问题——企业在社会中应当扮演怎样的角色。

多年来，无论你同意与否，人们都想当然的认为上市公司唯一的追求就是不断增加股东价值，一次次的实现更高的业绩目标。这样一种关于企业角色的狭隘观念已经把我们引入了一条死胡同。个人认为，这也是我们应该从当前危机中吸取的主要教训之一。

首先，对于利润无止尽的追逐是难以持久的。我们往往被回报率蒙蔽了眼睛，10%，15%，或者20%，甚至25%，而把一个真理抛之脑后，这栋纸牌搭成的大厦终究有一个极限，逾越之后必然就是崩溃。不久前，我们刚刚逾越了这道极限，其残酷的后果昭然若是。




其次，单纯追逐利润的增长方式还带来了另一种令人担忧的后果，侵蚀了企业和其他相关方的合作纽带——供应商，雇员，客户以及所在的社区，这些都会为企业带来财富，而其中有些人会感到其合法利益经常被企业所忽视。

当前的危机确实让人们看得越来越清楚，我们曾忽视了这样的现实，不同的行业，企业，利益相关者集团都是相辅相成的，忽视了这一点非常危险。我们看到，短短几个星期，危机就从金融界蔓延到工业界，从华尔街蔓延到上海和马赛，不仅如此，我们还发现在脆弱的大环境中，即使最繁荣的行业也摇摇欲坠——这不啻为一记警钟，没有人可以独善其身，只有团结互助才能共渡难关。其实，常识也告诉我们，任何有机体都无法在没有养分的环境或者不毛之地欣欣向荣地生长。同样，保护所在地的经济和社会环境，也就是其生态系统，符合企业自身的利益。

当然，企业必须为股东创造价值，因为如果没有股东的投资，也就没有任何经济发展可言。但是，通过自身的投资，企业必须还要为其他利益相关者创造价值和财富。长远来看，企业所在的环境健康发展对于企业自身的成功至关重要。这就是企业必须承担社会功能的基本理由。

问题的关键不在于我们是否应该赢利。如果一个经理人不知道企业长期成功的基本前提就是满意的利润水平，那么他只能把企业引入绝境。相反，我们必须扪心自问，如何确保长期稳定的赢利，如何将利润进行投资的时候，考虑到不同利益相关者的诉求和利益。也就是说，我们需要找到恰当的方法，在日常工作中有效的把握难以避免的冲突，合理权衡效率和安全之间，短期和长期之间，个人和集体利益之间的矛盾。

过去的近40年中，管理和权衡这些矛盾冲突是达能追求企业成功和社会进步的两大承诺中的重要一环，这已经深深地融入了我们的DNA。

达能的人力资源政策同样受到这种承诺的指导，体现在诸多领域的开创性项目，比如培训，参与国际工会以及分享利润。同时，这些做法和我们不断提高效率的努力并行不悖。当然，在某些情况下，我们必须在提供就业方面作出艰难的决定，不过我们必须充分考虑到这些决定的时机，企业必须有时间和资源来负责任的处理该决定带来的后果，减少对社会和人员的影响。也就是说，只有当企业有盈利的时候，而非已然困难重重，无法顾及其责任的时刻，来作出这种决定。

当我们和达能之外的伙伴打交道的时候，追求企业成功和社会进步的两大承诺就体现在环保措施以及社会性项目中，比如与Muhammad Yunus的合作。无论是与供应商或分包商合作，还是在其他我们提供岗位的领域，我们都会在日常工作中考虑如何推动商业生态系统中的经济和社会进步。

我们已经设立了一系列的机制来支持世界各地本地经济的发展，然而在当前的商业环境中，这些发展项目一不小心就会偏离其预定的轨道，但我们坚信，这种支持机制必须得以拓展，加强系统性和长期性。我们亦决定提请股东设立一个专门致力于发展和巩固该生态系统的基金。

该基金将完全由达能出资，初始金额为1亿欧元，加上达能每年净收益的1%。它将为我们世界各地的子公司所提出的有意义的项目提供资金，比如，提高当地供应商技能的项目，支持相关行业，比如食品分销微型企业的创业，或者为达能工厂附近社区提供就业技能的培训。该基金不是一种应急或者再投资基金，其目的不在于为达能提高自身竞争力的项目供资，它也不是解决一切问题的灵丹妙药。它设立的初衷就是增强我们所在的这个相互依存的社会中各个经济部门的活力。

如果该项目在下一次股东大会中批准通过，我们必将摒弃不切实际的幻想，在力所能及的领域抛砖引玉，开拓思路，恢复企业在经济以及整个社会中应有的地位，这也是我作为一名企业的领导者责无旁贷的崇高使命。

本文由奥美公关授权刊登。

危机来了，海外市场怎么闯
边冬

殷天然

王海杰
作者：2008-12-300人 分享此文
大鹏重工是一家在中国工程机械制造领域排名前几位的民营企业，成立于1991年，总部位于山东青岛工业园区，如今已经是销售额过百亿元的上市公司。它的产品几乎涵盖了该行业全系列的产品，其核心业务是建筑机械产品、挖掘机和筑路机械产品。

周游，大鹏重工在欧洲总部的负责人，公司元老和资深高管之一。过去几年来，大鹏重工在新兴市场国家，如印度、中东和北非等区域市场取得了很大的成功，周游就是最大的功臣。

然而，作为发达市场的欧洲大陆对于大鹏重工是一个全新的挑战，也是最难啃的一块“洋骨头”。跑到最强大的竞争对手门前去挑战，结果会如何？无论是大鹏重工的领导层还是周游，心中多少都有些忐忑。




选址 2005年准备开发欧洲市场的时候，大鹏重工决定将总部设在西班牙。原因很简单，西班牙是全欧洲房地产业增长最快的国家，而大鹏重工的核心产品正是与这一领域紧密联系在一起的。但到了马德里不久，周游就发现这个选择并不妥当。在花了一年半的时间之后，周游了解到，欧洲大陆分东欧、西欧、南欧和北欧，是一个多元而复杂的市场，而连接这几大块的最理想国家是被誉为“欧洲走廊”的德国。在征得国内同意之后，2007年他把欧洲总部搬往了德国汉堡。

技术 经过两年多的运作，周游逐渐认识到，欧洲大陆并不是他想象中的一个统一的整体，而是由众多不同语言和不同文化组成的万花筒。他意识到，自己低估了进入欧洲的技术困难。欧洲各国间的技术标准非常不一样。因此，周游向公司领导层建议，在欧洲建立一个研发中心和制造基地，根据各国不同的技术要求，进行针对性的产品设计和制造。

人力资源 比起欧美同行，大鹏重工的竞争优势中很重要的一点在于成本优势，其中很重要的一点又是人力成本。然而，欧洲对外来劳动力有严格的政策限制，这给大鹏重工派遣员工出国带来了很多麻烦。但是，雇佣欧洲当地人也是困难重重。该如何建立起一支精干而高效的国际化团队？周游在做各种尝试。

金融风暴 大鹏重工在2007年刚刚通过了包括欧盟和美国在内的大部分发达国家的产品认证标准。然而，正当周游想要大干一场时，金融风暴来了，欧洲的房地业一蹶不振，经济大衰退，大鹏重工的很多客户都取消了原来的订购计划。

收购机会 快过圣诞节了，周游从西班牙一家合作伙伴那里得到消息，一家生产小型挖掘机的西班牙家族企业正准备卖掉自己的业务。这家叫做何赛迪安的企业是个相当不错的收购对象，它生产的挖掘机在欧洲占到了25%的市场份额。如果收购了它，大鹏重工就在欧洲拥有了挖掘机的制造基地，同时市场份额也会大大提升。

金融风暴究竟将导致全球经济产生多么严重的衰退？大鹏重工的全球化发展会不会因此而受到影响？在当前全球经济不景气的情况下，是应该暂时收缩在欧洲的投资，还是继续加快在欧洲的前进步伐？对于这一切，周游还需要更多的时间想想清楚。

只有CEO才能做的事

只有CEO才能做的事
雷富礼（A.G. Lafley）作者：2009-04-287人分享此文
2000年6月，雷富礼临危受命，出任宝洁公司的CEO。市场很不给雷福礼面子，就在宝洁宣布他出任CEO的那周，公司股价又下跌了11%。那个夏季，宝洁公司的市值缩水了850亿美元。于是，公司的许多领导开始推诿责任，员工怨声载道，投资者和金融分析师大为恼火。宝洁公司面临着前所未有的信任危机。

雷富礼就这样开始了在宝洁的CEO工作，一份他从未做过的工作。

2004年10月，雷富礼见到了彼得•德鲁克，那时他已经在CEO这个岗位上做了四年多了。回想起自己担任宝洁CEO最初那些艰辛的日子和这四年的历程，他向德鲁克请教了一个问题——“CEO的工作是什么？”




德鲁克认为：“CEO是企业内部与外部的联结者。内部指的是‘组织’，外部则包括社会、经济、技术、市场和客户。组织内部只产生成本，结果则只反映在组织的外部。”在德鲁克看来，联结企业内部与外部是CEO的专属工作——别无选择、义不容辞的工作。那么这个CEO专属工作的实际内容有哪些呢？雷富礼根据德鲁克的观点和自己的工作经历，总结出了CEO的四个基本职责。

职责一：界定并阐释外部的重大意义。哪些外部利益相关者最为重要？哪些结果对公司最有意义？这些问题唯有CEO能解答，因为只有CEO能统观全局。宝洁的目标是让更多的宝洁品牌和产品走进消费者的生活，改善他们的生活品质，所以雷富礼认为，消费者就是公司的衣食父母。对于宝洁而言，有意义的结果来自两个关键时刻：一是消费者在选择宝洁产品的时候；一是消费者在使用宝洁产品的时候。虽然其他外部利益相关者的需求也很重要，但如果出现冲突，宝洁还是会先考虑消费者的利益。

职责二：时常反思两个重要问题——从事什么业务？不从事什么业务？这样的决策很难做，需要进行全面评估和讨论后才能决定，而且只有CEO才能站在整个企业的层面上来做出抉择。雷富礼上任不久，就决定宝洁应该首先关注公司的核心业务——洗涤用品、婴儿纸尿裤、女性护理产品和洗发护发产品。宝洁在这些业务领域是全球市场的领导者，而且这些业务也符合它的核心优势。此外，CEO还要会做减法——决定不涉足哪些领域，削减业务与收购同等重要，而且难度更大，必须忍痛割爱。

职责三：平衡现在与未来。取得平衡的第一步是确定切合实际的增长目标，短期目标定得“足够好”很关键，因为它会增加人们对长期目标的信心和动力。此外，CEO亲自参与领导力发展，将对公司的未来产生巨大的影响。雷富礼担任宝洁CEO后，调低了公司的财务目标，使它们变得更加切合实际，并符合公司的长远利益。另外，他还亲自参与公司中150名未来领导人的职业发展规划。

职责四：建立价值观和标准。如果公司想胜出，其价值观必须与外部保持联结，而且要与现实和未来相符。在确立标准时，有两个问题必须要问：我们是否赢得了消费者？我们是否战胜了最强的对手？由于宝洁的价值观随着时间的推移已经渐渐变得以内部为重，雷富礼认为应从外部的视角重新为公司的价值观定位。比如，“信任”曾一度被理解为员工相信公司会为他们提供终生的工作保障，现在则被重新定义为消费者对宝洁品牌的信任。还有标准，宝洁也从外部视角进行了重新定义。公司开始衡量宝洁品牌在消费者家庭中的渗透度，还有消费者的忠诚度。正是通过这种方式，宝洁了解到公司是否赢得了最重要的外部利益相关者——消费者。

谢国忠：美元会在什么情况下崩盘？（点击查看原文）

谢国忠：美元会在什么情况下崩盘？（点击查看原文）
2009-05-06 来源：FT中文网


中国和俄罗斯等新兴经济体正呼吁用其它货币取代美元作为储备货币。起因是美联储(Fed)扩大货币供应、以支撑美国银行业体系及过度负债家庭的自由主义政策。由于银行业体系内的不良资产规模庞大，美国家庭过度负债程度惊人，美联储可能被迫大举印钞，这最终将引发高通胀，甚至是恶性通胀，并对外汇储备中持有美元资产的国家造成严重伤害。

围绕美元替代品的讨论，主要反映出新兴经济体对美国货币政策的不满。这些新兴经济体累积了近10万亿美元的外汇储备，其中大多为美元资产。其它任何面临与美国同样问题的国家，都需要巴黎俱乐部(Paris Club)来与其债权国就其货币及财政政策进行协商，以保护自身利益。但美国的情况十分独特：它用本币借债，而美元又是全球最主要的储备货币。美国能够暂时无视其债权国的忧虑，不必担心美元会崩溃。

中国对于美国实力和责任心的信任，以及仰仗美国军事保护的海湾国家所持有的石油美元，是美元全球地位的两大支撑。中国大陆、香港、台湾及海外华人持有的美元资产，可能会占到外国持有美元资产的半数。要想理解美元的独特地位，你必须看一看富裕华人的资产配置情况。




中国人对于美元的热爱始自上世纪40年代，当时，中国货币大幅贬值，而美元则能够保值。谈到货币的可信度，中国人有着漫长的记忆。中国的人民币仍未开放，仍算不上一种可靠的财富储备工具。此外，富裕的华人往往将子女送往美国接受教育。他们将美元视为自己的首要货币。

美国可以通过资产出售和财政转移来修复其资产负债表，而不仅仅是印钞。譬如，2万亿美元的财政赤字可以投向负债过重的家庭，以偿还债务，而不是为了提振经济，而进行没有把握的支出。当房地产和股票价格跌幅足够大时，外国需求，尤其是来自华人的需求，将大量涌现。美国可以卖掉其未开发的庞大自然资源储备。美国人或许认为这些想法不可思议。很难想象，一个超级大国为了避免破产，竟然需要变卖家产。如此看来，印钞似乎是一条不那么令人痛苦的出路。

对于储户而言，全球环境极端负面。尽管房价及股价已大幅下挫，但仍不值得买进，又可能进一步下跌。利率水平已几近于零。美联储正忙于印钞，这最终将造成通胀，从而使美元储备贬值。其它货币同样不是安全港。随着美联储扩大货币供应，也给其它货币施加了升值压力。这将迫使其它央行扩大本国货币供应，使本币贬值。因此，主要货币可能会轮番贬值。最终结果是全球各国都出现通胀和实际利率为负的局面。各国央行正为了救赎举债者和投机者的罪责而惩罚储蓄者。不幸的是，华人正是最大的储蓄者。

稀释中国的储蓄，来为美国行将倒闭的银行和破产家庭纾困，将会摧毁美元的全球地位，尽管这种做法在短期内非常符合美国的国家利益。华人对美元的需求本已开始减弱。中国日益膨胀的外汇储备，反映出对美元的私人需求不足，而人民币升值是其驱动因素。尽管从本质上讲这是一种投机，但也表明人民币可信度不断提升，同时具有替代美元成为华人主要财富储备工具的潜力。

美国的政策正促使中国向建立另一套金融体系的方向迈进。过去20年，中国与全球经济的接轨仍停留在为跨国企业提供廉价劳动力、并将人民币汇率与美元挂钩上。人民币与美元挂钩，使中国得以利用美国的金融体系，来满足自己的的国际需求，同时，中国国内金融部门仍处于国家控制下，将沿海地区的繁荣向内陆省份进行再分配。这种双重模式运作得相当出色。中国能够鱼与熊掌兼得。当然，全球信贷泡沫是中国这种双重模式得以行之有效的原因；由催生泡沫的全球需求掩盖了这一模式的无效。

中国明白，自己终有一天将不再依赖美元。中国近日有关在2020年前将上海建设成一个金融中心的决定，反映出其对于依赖美元体系的担忧。2020年似乎还很遥远，美国也不会去关注那么遥远的事情。然而，如果如我所料，全球陷入滞胀，中国将被迫加快其货币自由浮动的改革步伐，创建一个单一、独立、基于市场的金融体系。这种情况出现之日，也将是美元的崩溃之时。

“刺激-复苏”春梦难长

“刺激-复苏”春梦难长
本文见《财经》杂志 2009年第10期 出版日期2009年05月11日
谢国忠搜狐博客　http://xieguozhong.blog.sohu.com/

这一战略将导致恶性通货膨胀、货币剧烈贬值和政治动荡


谢国忠/文

　　接连不断的重大新闻，对全球经济产生了一定影响。甲型H1N1流感的爆发，对占全球经济十分之一的旅游业造成了重大损失；克莱斯勒寻求破产保护，表明占全球经济4％的汽车业状况不佳；美国银行压力测试结果推迟公布，增加了人们的猜疑——很多银行都要破产。这三大产业占到全球经济总量的五分之一。

　　另一方面，政策制定者持续地宣称，经济有“企稳迹象”或者“复苏苗头”。日本已经公布了另一个刺激计划，中国的银行贷款正在增加。政策制定者积极的措辞、旧刺激计划的预期效果以及新的刺激计划出台的可能性，这些消息有效地鼓舞了金融市场。尽管仍然只有2007年11月的最高位的一半，到5月1 日，MSCI世界指数（代表全球股票市场）从3月的底部上涨了近三成。

企稳迹象来自何方

　　一些数据表明，全球经济正在触底。在下滑近10％之后，美国的零售很可能正在趋稳。日本和英国的零售数据，很可能继今年一季度后继续好转。近期的贸易数据也表明，2008年四季度至2009年一季度的世界贸易的剧烈下跌将要结束了。

　　正如我多次提到，2008年四季度和2009年一季度，全球经济经历“硬着陆”，经济将在2009年二季度企稳，接着，2009年下半年，全球经济会受到刺激计划的影响而反弹。但是，我仍然相信全球经济的困难将持续多年，并且2010年全球经济可能再次下挫。

　　我们现在看到的企稳，主要是因为公司和家庭的资产负债表得到了流动性的支持。房地产和信贷泡沫的破灭，严重损害了企业和家庭的信誉。由于市场拒绝帮他们“滚动还债”（roll over），企业和家庭不得不变卖资产来偿还债务。当所有人都要出售资产，资产价格将会被压得很低，从而可能使每个人都破产。中央银行和政府替代了市场来替他们“滚动还债”。没有立刻还债的紧迫压力，企业和家庭就没有动力改变习惯。这表明，目前经济的企稳是由政府支撑的。当这种支撑消失，问题又会回来。

　　很多人认为，一旦经济复苏，企业和家庭面对的难题就会被上升的趋势所掩盖。例如，提高盈利将使企业显得信誉更好。市场将愿意为它们“滚动还债 ”。当经济上行时，家庭收入会得到提高，从而房地产的需求会增加，房价会上扬。上升的房价，又将改善住房贷款的质量并减少新增借款。最终，我们可以完全从现在的问题中解脱出来。

　　这种大家都在推崇的“刺激-复苏”战略不会奏效。它将导致恶性通货膨胀、货币剧烈贬值和政治动荡。目前的经济困局实质上是结构性的。全球的泡沫严重扭曲了供给、需求和收入分配。泡沫的破灭揭露出全球经济的各个部分不再相互匹配。流动性就像胶水一样，暂时将各个部分粘在一起。不幸的是，时间一长，胶水的粘性会变弱。所以，这种战略只是推迟了不可避免的调整。

　　以汽车业为例。乍一看，汽车业似乎远离房地产和信贷泡沫。其实，它是泡沫的一个部分。从供给看，汽车业已经多年存在产能过剩的问题了。为什么它一直没能调整呢？低成本的信贷允许每家公司都能保持过度产能。另外，诸如通用汽车金融服务公司（GMAC）这样的金融企业，过去常常为汽车制造商日常经营提供补贴。因此，汽车制造商的金融部门也是泡沫的一部分。从需求看，廉价的信贷诱使消费者频繁换购新车。零首付、零利率融资政策极度夸大了汽车需求。 2009年，全球汽车销量可能要从2007年6200万辆的最高点降至5500万辆。即便全球经济稳定了，汽车销量也不会重返辉煌时期。

　　目前，全球汽车销量低于2004年的水平。另一方面，汽车业却比那时增加了2000万辆的生产能力，而此前，这个行业就有大量的过剩产能。全球的汽车业需要收缩至少四分之一。但是，这个行业现在仍在喋喋不休地讨论增长的机会，例如电动汽车，并且正向政府寻求补贴。等着瞧吧，电动汽车不过是一个浪费纳税人无数血汗钱的概念。每一次汽车业陷入困境，它总是拿新产品说事。这也就是汽车业得以吸吮资金活下来的方式。

　　混合动力汽车是一项成熟技术，它可以节约三分之一甚至更多的燃料，并且不依靠政府补贴就能生存下来。这项技术对未来五年是个福音。为什么还要鼓动政府去补贴电动汽车呢？这种汽车不充电就形同废铁，而且充电的基础设施也未建立起来。电动汽车可能在十年后是有商业价值的，但现在还看不出来。市场可以找到合适的技术和正确的平衡点。如果政府想要帮点忙，应该给研发中心注资，而不是补贴生产和购买没有商业价值的商品。

　　克莱斯勒的破产不会解决这个行业的问题。美国政府希望利用这个程序，强迫克莱斯勒的债权人接受持有的80％债务被销账。在清除所有股东权益和债权人80％的债务后，这个公司看起来就可以生存了。但是，它生存下来是靠资本金补贴，这又给其他有同样财务负担的生产商施加了压力。这将导致恶性循环，迫使其他汽车制造商走上相同的不归路。

　　根本问题是全球的过剩产能等于美国销量的2倍。如果美国的三大汽车生产商关闭了两家，供求可能大致就平衡了。但是，事情不像看到的那样。政府推动的政治进程是，首先将股东和债权人清理掉，然后，用纳税人的钱来维持一个过度膨胀行业，使其生存下来。这个行业将在未来若干年里败掉资本金。如果政府补贴电动汽车，会浪费更多的钱。所以，如果投资于汽车业，你很可能会赔本。

　　在种种刺激汽车需求复苏的绝望努力中，欧洲和美国政府激励消费者去换购新车。这不过是将未来的需求提前到现在。这缓解了汽车业重组的压力，并把问题推迟到明天。汽车业是一个活生生的例子，它说明现在的经济困局不能通过刺激计划解决，政府还没有找到正确的途径。

　　最近，中国、美国和其他许多国家的二手房交易有回暖的表现。很多学者将这个数据解读为市场复苏的迹象。房地产是这场危机的核心。如果它复苏了，全球经济肯定会跟着复苏。不过，我认为，这样的理解是错误的。交易量的回暖是对价格下跌的反应，这是调整，而不是复苏。当价格明显下降后，从前没有能力购买房子的消费者现在可以购买了。当这些消费者都买了房子，房地产价格又会开始下跌，来吸引其他潜在的购买者。直到房价和收入的比例达到或低于历史平均水平，这个过程才会结束。我认为，房地产市场最早将在2010年底见底。

滞胀重来

　　主要的经济体的零售看起来都稳定了。但这是暂时的，并且也没有预示着强劲的复苏。当泡沫破灭后，人们开始减少并下调他们的支出水平。不过，人们不情愿改变生活方式。因此，支出减少的力度可能不够。当人们意识到自己境况变得多差时，他们可能不得不再次减少支出。全球失业率仍在上升，这对消费来讲是很大的负面消息。财富和收入减少对消费的负面影响可能在2009年都要持续，并很可能延续到2010年。

　　我对目前情况的理解，和我在今年年初预测的一致。全球经济在今年二季度企稳，并且增速低于2008年平均水平3个百分点，可能比2008年二季度低6个百分点。过去三个季度经济的下滑，无疑是20世纪30年代以来最严重的一次衰退。2009年下半年可以看到刺激计划作用下的反弹，全球经济的增速会因此提高约2个百分点。目前的企稳和下半年的反弹，都不能作为经济可以重返增长轨道的信号。全球经济在2010年再次下滑，并且随后多年里都只是缓慢增长。原因是实体经济的供给和需求不匹配，还有欧洲和美国在调整它们银行资本的问题上拖延时间。

　　上面我讨论了汽车业糟糕的状态。但是，更严重的是金融系统正面临的问题。欧洲和美国的银行未公布的损失或者将要发生的损失，很可能超过了它们的股权资本。这些银行从技术上讲，已经破产了，但仍靠政府对它们债务的担保而生存。如果一家银行能借到钱，即使它没有资本金，也不会关门大吉。不过，它们不能再正常运行，例如对所有的有信誉的借款人发放贷款。相反，这些银行很可能最大化它们的息差来重组资产。这种“通过盈利来解决问题”，正是欧洲和美国决策者希望的。

　　但是，即便这样的战略能奏效，也需要很长时间。如果银行年资本回报率为15％，这在糟糕的经济环境中算是最乐观的估计，银行也需要用超过五年的时间来重组资产。如果经济糟糕的程度提高1倍，那么，这个过程就需要十年。在那之前，银行都不能正常贷款。全球经济也要受此影响停滞十年。

　　经济停滞有非常糟糕的社会和政治后果。例如，欧洲现在看起来就不稳定。像十年前那样，它的失业率又快回到了两位数。失业的年轻人的情绪相当叛逆。欧洲的老龄化问题现在也更加严重了。“婴儿潮”时期出生的人现在快要退休，对任何减少养老金和其他福利的政策，他们会作出强烈的反应。但是，欧洲政府正承受着不可持续的财政赤字。它们必须提高税收或者减少福利。如果选择前者，欧洲的经济会进一步恶化，而且失业率也会上升到威胁社会稳定的水平。如果选择后者，“婴儿潮”时期出生的人会极力反抗。在可预见的未来，欧洲将非常混乱。

　　美国家庭的债务与收入的比率，需要下降三分之一或更多。增加储蓄是明智之举。但是，这会减少消费。美国家庭将债务减少到历史平均水平，至少需要五年。这意味着美国经济要萧条五年。

　　如果不是绝大多数，至少许多投资者拒绝接受全球经济的伤口需要很长时间来痊愈。他们把希望寄托在政府刺激计划和可能出现的新资产泡沫上。那种“ 托起股市，其他事也迎刃而解”的理论在机构和个人投资者中非常流行。这种情绪能让股市上扬一段时间。但是，最终，这样的做法会失败。凭股市带动基本面改善的期望是不会实现的。

　　正如全世界政府和央行试图通过刺激计划解决结构问题，全球经济正一步步接近滞胀。虽然需求疲软，油价却开始上扬。目前，油价已经超过了每桶50 美元，这是需求和供给关系不能解释的。金融需求和供给减少才是油价上升的推动因素。大量的钱涌进了交易所交易基金（ETF），后者去买了石油期货。石油输出国正在减少产量。它们认为，与其用石油换回来大量很可能急剧贬值的纸币，还不如把石油埋在地下划算。尽管届时全球经济仍处于萧条，但是，受到通胀预期的影响，不断上升的油价和其他大宗商品价格可能在2010年引发通胀。我们会再次见证20世纪70年代历史的重演。■