iLand 网站创建的心路历程
iLand Website's Emotional Journey by 脱悦，周为 2011年2月18日
今天为大家带来的是现已在美国从事设计工作的两位女性设计师创立 iLand 网站的经历，希望对中国年轻的设计师有所激励与启发。
iLand 的海报
1. iLand 的构想从何而来？iLand 象征着什么？
iLand 是一个正在孕育期就已经有一定社会影响力的创业品牌概念，创始于两位纽约的设计师周为和脱悦。纽约作为世界的文化艺术中心，其优越的大环境提供了充足的养分，使得这个城市充满了故事和体验。身在纽约，神奇而意外的经历每分每秒都在发生。作为设计师的我们，在敏感与冲动的促使下决定去寻找一种独特的方式观察和聆听我们与这座城市之间发生的故事，并希望分享给世界上所有的人。
iLand 的初始构想基于一种对个人的情感抒发。我们两人在中国大学毕业后继续来美深造攻读硕士，学习，工作，一直到在世界最顶级的设计圈里面站稳脚跟，长久以来想把自己的心路和成长历程展现给世人，尤其是给中国年轻的设计师们激励和鼓舞。与此同时，两个人都心怀创业热情，并且两人专业刚好互补：周为在吴冠英指导的清华美术学院动画专业毕业后，于耶鲁大学和卡耐基梅隆大学分别就读平面和交互设计专业学习以人为中心的设计理念 (human-centered design)，此后在美国谷歌，微软和火狐公司的产品开发部作为用户体验设计师积累了大量的 IT 产品开发体验，目前担任纽约设计咨询公司 Roundarch 的高级咨询师和美术总监。脱悦曾就读于马里兰艺术学院并在著名设计师艾琳·露佩登 (Ellen Lupton) 的视觉互动研究所完成了多项有关平面与媒体的项目。在世界著名的 Pentagram 设计公司担任设计师之后，由于再次对传播媒介的商业价值产生了浓厚兴趣的脱悦转入了广告领域。如今在著名广告公司麦肯光明纽约总部 (McCann Erickson) 从事为国际客户的互动创意工作,这让脱悦对于新型网络媒体，市场和广告有着十分深入的了解。
专业的相似和互补让两个人一拍即合，很快就有了个主意: 我们计划制作一个网络平台，以实时记录为主体，以网络互动为传播形式，通过几个真实留美女孩在纽约的生活故事来展现城市的文化，娱乐以及当地独特的现象，并鼓励和激发正在努力的中国和美国的年轻朋友们，促进彼此的联系和交流。iLand 中的 ‘I’ 代表着自我，‘Land’ 则代表自我价值实现的数字空间。这个名字承载着每个人美好的希望和寄托。
2. iLand 的存在与其他 SNS (全称 Social Networking Services，即社会性网络服务) 有什么不同？这个想法都经历了怎样的演变?
和无数创业产品一样，在创业的过程中 iLand 的概念随着时间推移有了演变和发展，逐渐成熟和成型。由于我们两人的工作都涉及到与社交网络关的领域，彼此对 SNS 有很多深刻的想法和见解。
当今网络空间里漫游的数据以纷繁复杂的形式存在并影响和控制着人们的沟通方式。通过利用互联网搜索引擎来对网络数据进行储存与采集人们的生活和沟通方式将在各个方面直接受到影响。比方说 Facebook 中用户不能建立更有效率和深层次的交流，而 LinkedIn 作为唯一上市的 SNS 网站，虽然在职业社交的交互模式上独具一格，但是交流方式却不够直接有趣和人性化。随着互联网技术的发展和网络海量信息的增长以及 WEB3.0 时代的到来，对信息的获取，分拣，归纳和整合成为一种越来越大的需求。实现网络数据价值与利益更大化、更专业化是我们在产品开发中首要考虑的因素。在大量的市场调查以及深入研究和分析当下 SNS 的发展模式与最近流行的媒介和方向之后，我们认为，与其在漫无边际的网络宇宙中建立又一个小小的叙事互动空间，不如打破传统媒体的限制进一步创新: 我们意识到其实每个人都有自己的故事和想法，它们就像一段段声音碎片，若隐若现，有的飘渺地回荡在网络宇宙当中，有的还没有找到回旋就以悄然的消失了。所以, 何不建立一平台把碎片收集起来并编织成一段段美妙的旋律，来给每个人一个诠释自我和寻求共鸣的机会呢？很快我们就有了一个不错的主意，既是创建一种前所未有的人性化的系统来收集和视觉化网络用户的数据, 以每个人最独特和真诚的故事为核心内容把所有的人联系起来，建立人们深层次的沟通和人性化的互动。
在酝酿和整合创作思路的过程当中，作为有设计思维背景的我们有和众多创业者与众不同一面: 那就是设计师眼中独特的对 “人” 的关注 (empathy)。这让我们对 iLand 的决策转型更加坚定: 我们的宗旨从自身演变到了他人。从倾诉自己的故事改为聆听他人的心声。这个突破性的转变让我们豁然开朗，那一刻的到来让我们感受到了一种自身价值的升华。
图: 两人工作
3. iLand 的独特价值体现在哪里？你们面临的最大挑战是什么?
既然是创业就会有一定的风险性和挑战性。
在数字化的现代社会中，人们不仅要在现实的物理空间中关注自己的设计关系，还要在虚拟的网络设计中，维持一个或多个虚拟的自我形象，这个自我形象被 Twitter Feed，Facebook Live Stream 等不同的网络平台工具所定义，给人们的生活带来了无限的乐趣，同时也带来了许多挑战和责任。每个人好像在盛大的化妆舞会扮演着脱离真实自我的角色。在迷茫和黑暗中摸索寻找自我的价值和存在的意义。作为设计师的我们不能够忽略这种网络文化对人带来的安全和隐私的威胁与挑战：数字信息的系统化带来了一个不可逆转的时代产物 —— 人类个人信息的共享性，这种特性推进了个人信息的细节化以及个人价值的扩大化。每个人都不可能永远的隐藏在虚拟面具的背后，不久面具就变成透明的，每个人都要不可避免的暴露自己的身份。相反从积极的角度来说，这是一个个性与自我无限洋溢和展现的时代。每个人都会有无限的机会和平台来施展自己。个人品牌将是时代的主体，一切市场和商业的运作都将以受众为中心。个人品牌及商家品牌，个人形象及潮流趋势。推崇个人就是 iLand 的主旨。当然，“个人” 是最本质的话题也同样是最敏感的话题。这是人类学，心理学，社会的综合话题。古往今来，在对与个人的言论隐私与开放性上的争执在各个时代和文化背景下从未平息过。在新的时代背景下，虚拟与现实的交错着，释放与隐藏纠结着，个人的价值，意义应该怎样来衡量和定义。iLand 的诞生也出于对这些重重疑问的解答。怎样以最优越的互动形式来体现 “个人”，这些都给 iLand 带来了机遇和挑战。在 iLand 无数稿的设计中，我们鼓励并引导大家把自己最真实，最本质，最个性的一面展现出来。将简洁作为一个衡量标准，iLand 不会成为又一个 SNS 的责任，我们所设计的 iLand 上用户的交流方式是一种非常自然，非常贴近现实生活的面对面的交流方式。这使得用户们在网络中获得解放，更加关注现实生活中的交流模式。
4. 你们都是设计师出身，这样的背景跟 iLand 的想法产生有什么相关性？
设计本身有很多含义，在 iLand 的成长过程中，设计时而作为动词，时而作为名词， 时而也作为形容词在各个方面从内到外地影响着我们。从我们的眼中，设计在某种程度上就像空气一般，为我们营造生存的空间。
设计既是创业。两个词的界限越来越混淆了。尤其是对于用户体验设计来说，关注人的行为模式和创造简洁易用和有生命力的数字产品密不可分，在数字化的大环境下这要求设计师们密切的关注最新产品的交互模式，市场模式，商业模式和盈利模式，也使得我们每次设计一个新产品，都经历着一次创业的磨练。在设计 iLand 的过程中，我们越发地体验到设计思维在商业运作上的重要性，而与 IDEO (世界领先的商业创新咨询公司) 所提倡的狭义的设计思维不同的是，我们更加提倡其中设计思维的实用性。设计模式的创始人克里斯多夫·亚历山大 (Christopher Alexander) 说过，最好的设计是可以通过分析和整合人类的优越行为模式和环境的交互，创造经典的可以重复使用的设计模式。这些模式可以不断地被整合成一种设计的模式语言，在数字软件和网络产品的设计中，更需要设计师掌握和学习这种语言，创建感动人心和有人情味的产品，不只是枯燥和可用的工具。人性、创意、沟通、审美、内在美、情感、文化、共鸣这些都是 iLand 所反射出的关键词。也是 iLand 对文化传达的精髓所在。作为设计师我们，在创建 iLand 的过程中，提倡一种以用户为中心的设计流程，一切以用户终极的深层的交流需求为出发点，力图改善人与人的沟通。我们相信，无论是以什么媒介、什么形式、什么内容、设计创造最感人的那种永恒的美的最终都是从人的内心出发。只有了解到内心的情感才能创造出最理想的沟通与互动。满足了用户的需要，也就满足了市场和商业的需求，利润模式和营销措施都会应运而生。
设计无处不在。在商品化极端成熟的社会，一切人与物，人与人关系的产生和存在都由商业因素所导向。设计便是商业化的一种运行模式。网络互动，社交都是设计模式的时代产物。在虚拟的网络空间里，人们的一切互动，沟通行为都存在于设计好的游戏规则当中。商家，品牌利用各种 SNS 平台的 “网络数据采集” 来实现有征对性、行业性、精准性的数据抓取，从而更大利益化的与人们产生有共鸣对话。当今很多设计规则已经从虚拟世界直接跨越到现实生活当中。与日俱增的基于地理位置的交互模式 Foursquare, Gowalla 等利用移动平台来激励消费行为。现实与虚拟变的越加模糊。对于用户或与消费者来说，这些游戏规则往往是单纯的刺激消费行为的圈套，它们会导致无知的网络用户产生盲目的消费与互动心理。甚至会影响到现实的生活行为。iLand 就是要体强调其数据采集分类的最合理化。一切从个人心理和最真实诉求为出发点，让求先于供，个人价值在前，社会的供应为后。引导用户创造有价值有意义的互动行为。iLand 的长期目的，就是要利用最优化的虚拟互动行为为人们创造最优越的现实生活。
设计也是一种生活的态度。这个宗旨贯穿了我们创业的整个过程。创业是辛苦的，甚至是非人性的，我们在自己的本职工作中挤出时间，夜以继日，马不停蹄地工作着。但是设计作为一个行业和一种生活态度那积极的一面给与我们莫大的鼓舞。我们热爱着 iLand，热爱着和 iLand 有关的每一个人和每一件事，我们用心倾听着被我们采访每一个人的心声和故事，在每一次对话中获得力量和信心 —— 让 iLand 成为一个让用户实现自己梦想和价值的平台是我们的终极目标。有时候，在不眠之夜之后的清晨觉得疲惫，但是一想起 iLand 面市之后会给用户带 来非常大的利益，我们就咬着牙继续工作，相信非设计师的创业者难以体验到我们这种超越自我的心情。
5. iLand 的创办人是什么背景？这个想法是你们两个人怎么撮合出来？
iLand 是从一个神奇的故事开始的。iLand 的两位创办人原本就读于中国大连同一所高中 (著名的大连第十五中学)，毕业之后的十年间互相杳无音信。去年7月4日，两人在纽约著名夜店 Hiro 的洗手间里意外相逢。感慨惊喜之余也发现两人都从事设计行业，脱悦在世界著名广告公司麦肯光明做数字媒体美术总监，周为在纽约著名设计咨询公司做用户体验总监。进一步的谈话中，我们发现彼此有很多相似之处，对于美的探索，对于设计的痴情，还有满脑子新颖的想法，工作狂的习性，骨子里的胆识和上进心 —— 这所有的一切把我们两人紧密的联系起来，激发了我们的创作热情。似乎就是那相逢的一刹那，我们两个人的命运中就注定要做一番事业。iLand 就是在这样的背景下诞生的。
6. iLand 刚刚起步，近期内你们希望有哪些发展？最终的期望和目标是什么？怎么衡量成功与否？
我们希望在 iLand 正式推出之前能够得到更多大众的关注与参与。尤其是中国设计师们的参与。我们渴望听到更多意见和建议，更希望人们来帮助我们一起让 iLand 成功。iLand 是一个非盈利性的项目，最终的目的是让在这个平台上的每个用户互相帮助，让每个人的梦想实现，目标达成。我们相信这个项目就像开源的火狐项目一样，逐渐会吸引各界人士的各种帮助和支持、士气上的、代码开发上的、市场宣传上的、甚至是资本上的。作为创始人的我们认为无论 iLand 走到哪里都是成功的。因为 iLand 是属于每一 个人的 SNS。同时通过 iLand，每人都会激发和感染身边的人共同创造积极和有意义的 SNS。在做 iLand 项目的过程中，我们受到了中美社会各界人士的支持和鼓励，让每个人都参与进来，也许就是 iLand 的最大的贡献和意义所在。
关于作者: 脱悦出生于海滨之都大连。2006曾就读于马里兰艺术学院艾琳·露佩登 (Ellen Lupton) 的视觉研究生班，获得硕士学位。现任麦肯国际广告公司纽约总部的创意美术总监。喜欢时尚，喜欢用不同的语言谈话，喜欢素食主义。
关于作者: 周为毕业于清华大学美术学院，在耶鲁大学攻读平面设计，后转学卡耐基梅隆大学获交互设计硕士。曾于微软 Shell Vista 组和火狐 (Mozilla) 任职交互设计师，目前担任 Roundarch 高级用户体验咨询师和美术总监。喜欢亦舒和科幻。
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by Yuchen Zhang
2011年3月4日我同样在纽约做设计， 很为你们的项目所启发。很高兴你们能在忙忙碌碌的每一天中，抽出时间来做自己喜欢的项目。而且纽约这个城市到处是新主意，新创意，艺术家和设计师的摇篮，做这样的一个项目会有受很多人喜欢的！加油！
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Wednesday, March 9, 2011
期货
百科名片
期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。
目录
期货历史
基本术语
期货合约主要特点
组成要素
合约内容
期货合约条款内容
合约作用
期货的作用
期货交易分类
特征
功能
概念对比期货与股票
期货与期权
期货与现货
期货交易与现货交易
期货市场基本制度
作用
期货套期保值
期货套利方法（1）跨交割月份套利（跨月套利）
（2）跨市场套利（跨市套利）
（3）跨商品套利
中国的期货品种
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全球主要期货交易所一览表
投资者可以选择的期货交易平台
考试用书
预测期货的工具期货历史
基本术语
期货合约 主要特点
组成要素
合约内容
期货合约条款内容
合约作用
期货的作用
期货交易 分类
特征
功能
概念对比 期货与股票
期货与期权
期货与现货
期货交易与现货交易
期货市场 基本制度
作用
期货套期保值
期货套利方法
（1）跨交割月份套利（跨月套利） （2）跨市场套利（跨市套利） （3）跨商品套利中国的期货品种相关书籍全球主要期货交易所一览表投资者可以选择的期货交易平台考试用书预测期货的工具展开 编辑本段期货历史
期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时 期货大会
间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。 1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步； 1991年5月28日上海金属商品交易所开业； 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立； 1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。 1993年2月28日大连商品交易所成立； 2006年9月8日中国金融交易所成立。 2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约。
编辑本段基本术语
期货合约：为由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 交割：是指期货合约到期时，根据期货[1]交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。 仓单：是指交割仓库开出并经期货交易所认定的标准化提货凭证。 期货K线图
撮合成交：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。包括做市商方式和竞价方式。 涨跌停板：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 强行平仓制度：是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，客户持仓超出规定的持仓限额，因客户违规受到处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的，其他应予强行平仓的情况发生时，期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。 开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。 爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅赔光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。 发生爆仓时，投资者必须及时将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。 多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。 结算价格：是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。 成交量：是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。 总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。
换手交易：换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。 交易指令：股指期货交易有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。 第一、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。 第二、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户预期或更好的价格。 第三、取消指令：指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。 套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。 保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。 强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。 竞价方式：计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。 期货交易早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。 公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后，世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。 头寸：是一种市场约定，既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。 持仓量：是指买卖双方开立的还未实行反向平仓操作的合约数量总和。持仓量的大小反映了市场交易规模的大小，也反映了多空双方对当前价位的分歧大小。例如：假设以两个人作为交易对手的时候，一人开仓买入1手合约，另一人开仓卖出1手合约，则持仓量显示为2手。 内盘、外盘：等同于股票软件中的内外盘。如：委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交量。 总手：指截止到现在的时间，此合约总共成交的手数。国内是以双方各成交1手计算为2手成交，所以大家可以看到尾数都是双数位。 委比：是指用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标,其计算公式为：委比＝〖（委买手数-委卖手数）÷（委买手数＋委卖手数）〗×100% 仓差：是持仓差的简称，指目前持仓量与昨日收盘价对应的持仓量的差。为正则是今天的持仓量增加，为负则是持仓量减少。 持仓差就是持仓的增减变化情况。 例如今天11月股指期货合约的持仓为6万手，而昨天的时候是5万手，那今天的持仓差就是1万手了。另：在成交栏里也有仓差变化，在这里是指现在这一笔成交单引发的持仓量变化与上一笔的即时持仓量的对比，是增仓还是减仓。 多开：是多头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动买盘。 空开：是空头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动卖盘；例如：将上例中的卖出、买入反过来即可。 双开：指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓。 双平：指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓。原有多头卖出平仓，原有空头买入平仓，持仓量减少。 多换、空换：是多头换手、空头换手的简称，若在某笔成交中，开仓和平仓量均等于现成交量的一半，持仓量不变，则表明多头仓位和空头仓位都未发生变化，只是部分仓位在多头之间或空头之间发生了转移，结合内外盘的状态，我们定义外盘时该笔成交的状态为多换手，内盘时为空换手。 多平、空平：是多头平仓、空头平仓的简称，多头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动卖盘；空头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动买盘。 例如：假设以三个人作为交易对手，其中甲有多头持仓5手，乙有空头持仓5手，丙没有持仓；若甲想平仓了结部分持仓，则挂出卖出平仓3手，丙认为大盘会跌，则挂出卖出开仓2手，在此时乙也想平仓了结，则以现价（卖出价）挂出买入平仓5手成交，盘面会显示：空平（空头平仓），现手成交量10手，仓差为－6。如果是多头平仓则是把乙作为主动挂出平仓单，甲随后再平仓即可。 期货贴水与期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。 正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格。 反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。 斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。 撮合成交 ：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。 强制减仓：是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非经纪会员)按持仓比例自动撮合成交。
编辑本段期货合约
主要特点
A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。
组成要素
A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间 I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费
合约内容
合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。
期货合约条款内容
最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。 最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。 期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。 期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
合约作用
一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。 二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。
编辑本段期货的作用
期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。如果将进行期货投资的人进行分类的话，大致可分为两类———套期保值者和投机者。套期保值就是对现货保值。看涨时买入（即进行多头），在看跌时卖 期货
出（即空头），简单地说，就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的同种商品，进而无论现货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。投机者则是以获取价差为最终目的，其收益直接来源于价差。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。投机者主动承担风险，他的出现促进了市场的流动性，保障了价格发现功能的实现；对市场而言，投机者的出现缓解了市场价格可能产生的过大波动。在期货交易中套期保值者和投机者缺一不可！投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。期货的产生使投资者找到了一个相对有效的规避市场价格风险的渠道，有助于稳定国民经济，也有助于市场经济体系的建立与完善!
编辑本段期货交易
分类
商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。 商品期货 农产品期货：如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。 金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银。 能源期货：如原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。 金融期货 股指期货：如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深300指数 利率期货 外汇期货
特征
期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。 期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。 期货交易实行多空双向交易制度。 期货交易实行T+0交易制度。 期货交易是一种差额保证金交易。 期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。 【在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然】 2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。 【低廉的费用是成功的一个保证】 3、期货交易的杠杆作用： 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易有时需要支付5%保证金（视情况而定）即可获得未来交易的权利。 由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。 【有机会才能赚钱】 4、"T+0"交易机会翻番：期货是"T+0"的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。 【方便的进出可以增加投资的安全性】 5、期货是零和市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润，并且有交易费用。但在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。 在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。 【零永远大于负数】 综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。
功能
发现价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。 例：湖南常德市粮油总公司利用上海粮油商品交易所粳米期货价格指导农民创收。1994年以前，常德地区农民种粮积极性下降，土地抛荒严重。1994年初，常德市政府从上海粮油商品交易所掌握了9、10月份粳米的预期价格（当时当地现货价格在2000元/吨以下，而粮交所10份粳米期货合约的价格在2400元/吨左右）就引导农民扩大种植面积7。2万亩，水稻增产25万吨获得了很好的收益，而到当年的10月份，现货价格上升到2350多元/吨。 回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。 套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。 期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。 交割：期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。 期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。
编辑本段概念对比
期货与股票
区别 期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。 期货与股票的区别 投资报酬不一样：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大收益，四两拨千斤。期货只需付出合约总值的10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资则需付出利息代价。 交易方式不一样：国内股票只能做多，而期货则既能做多，又能做空。 另外，国内股市为T+1交易，期货交易实行T+0交易，当天交易次数不限。 【我国于2010年3月31日正式推出融资融券业务，其中有90只标的股票可以进行做空交易，即T+0交易。】 股票和期货特点比较 一，以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。 二，双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。 三，时间制约：股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。 四，盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 五，风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。 六，交易模式：股票实行T+1交易，当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。期货施行T+0交易，当天就可平仓，交易次数不限。 股票与期货各方面比较： 1、品种 期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有1800多种，看一遍都很困难，分析起来就更不容易。 2、资金 期货是保证金交易，用5%的资金可以做100%的交易，资金放大20倍，杠杆作用十分明显。股票是全额保证金交易，有多少钱买多少钱的股票。 3、交易方式 期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制。 4、参与者： 期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多（投机者高位套牢被迫成为投资者） 5、作用： 期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。 6、信息披露： 期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。 7、标的物：期货合约所对应的是固定的商品如铜，大豆等（股指期货的标的物是股票价格指数）。股票是有价证券。 8、价格： 期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趋于一致。股票价格主要受股票价值决定，也受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。 9、风险： 期货商品是有成本的，期价的过度偏离都会被市场所纠正，它的风险主要来自参与者对仓位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股价也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪个公司在做假帐，这有中科系股票和银广夏为证。 10、时间： 期货有交割月，到期必须交割。也可以用对冲的方式解除履约责任。股票可以长期持有。
期货与期权
（一）标的物不同 期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。 （二）投资者权利与义务的对称性不同 期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得行使或不行使买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。 （三）履约保证不同 期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。 （四）现金流转不同 在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。 （五）盈亏的特点不同 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。 （六）套期保值的作用与效果不同 期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。 操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简单的股票期权。期货的操作就像目前国内3个交易多是品种一样，世界上各个交易所的交易规则没有完全相同，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规则。
期货与现货
期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。 开户很简单，找一家期货公司开户就可以了，签订一份合同，缴纳一定的保证金就可以进场交易了。 期货交易是合同交易，每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定，各期货公司也会有所调整。 例如，你买进商品A的期货，他的保证金比例是1：10，他的交易价格是每单位一万元。那你只需付出1000元就可以买A商品一各单位了。如果A商品的价格涨了10％，那你就翻番了，你的1000变成2000。如果A商品的价格跌了10％，你就赔光了，你此刻要是平仓你的1000就变成了0，要想继续持仓，就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场，不断追加保证金，最后家破人亡。
期货交易与现货交易
第一是交易的对象不同。现货交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。 第二是交易目的不同。在现货交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。 记住：只有不到1％的期货合约需进行实物交割，绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。 第三是交易程序不同。现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。
编辑本段期货市场
基本制度
1．保证金制度 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。 2．每日结算制度 期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。 3．涨跌停板制度 涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 4．持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 5．大户报告制度 大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。 6．实物交割制度 实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 7．强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
作用
1，对国家推动经济的发展效果。促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。 2，对市场代销机构建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。有助于市场经济体系的建立和完善资源配置，调节市场供求，减缓价格波动以及形成公正、公开的价格信号、回避因价格波动而带来的市场风险、降低流通费用，稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等的作用。 3，对市场开拓投资渠道，扩大选择范围，适应了多样性的动机，交易动机和利益的需求，提供获得较高收益的可能性。
编辑本段期货套期保值
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
编辑本段期货套利方法
期货市场套利方法期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
（1）跨交割月份套利（跨月套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利及蝶式套利等，如需进一步了解，可向上海中期业务部门咨询。
（2）跨市场套利（跨市套利）
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润。 当同一商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。 又如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。案例一：某公司每年船运进口铜精矿含铜约2万吨，分6-7批到货，每批约3500吨铜量。方案为：若合同已定为CIF方式，价格以作价月LME平均价为准，则公司可以伺机在LME买入期铜合约，通过买入价和加工费等计算原料成本，同时在SHFE卖出期铜合约，锁定加工费（其中有部分价差收益）。2000年2月初该公司一船进口合同敲定，作价月为2000年6月，加工费约350美元（TC/RC＝72/7.2），铜量约3300吨（品位约38%）。随即于2月8日在LME以1830美元买入6月合约，当时SCFc3-MCU3×10.032＝691（因国内春节休市，按最后交易日收盘价计算），出现顶背离，于是2月14日在SHFE以19500卖出6月合约；到6月15日，在国内交割，交割结算价17760，此时SCFc3-MCU3×10.032＝333。到7月1日，LME6月份的现货平均价确定为1755美元（视为平仓价）。该过程历时4个月，具体盈亏如下： 利息费用（约4个月）： 5.7%×4／12×（1830－350）×8.28＝233
开证费： （1830－350）×1.5‰×8.28＝18
交易成本： 1830×1/16%×8.28＋19500×6/10000＝9＋12＝21
增值税： 17760/1.17×17%＝2581
商检费： （1830－350）×1.5‰×8.28＝18
关税： （1830－350）×2%×8.28＝245
运保费： 550
交割及相关费用： 20
费用合计： 233＋18＋21＋2581＋18＋245＋550＋20＝3686
每吨电铜盈亏： 19500＋（1755－1830）×8.28－1830×8.28－3686＝41
总盈亏： 41×3300＝13.53（万元）
此盈亏属于套利价差收益，通过上述交易，加工费已得到保证。案例二：上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的价格买入1000吨6月合约，次日在SHFE以17500的价格卖出1000吨7月合约，此时SCFc3-MCU3×10.032＝947；到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓，5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓，此时SCFc3-MCU3×10.032＝293，该过程历时1个月，盈亏如下： 保证金利息费用： 5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5% ＝3＋4＝7
交易手续费： （1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39
费用合计： 7＋39＝46
每吨电铜盈亏： （1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401
总盈亏： 401×1000＝40.1（万元）
（3）跨商品套利
所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 跨商品套利必须具备以下条件： 一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性； 二是交易受同一因素制约； 三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。 在某些市场中，一些商品的关系符合真正套利的要求。比如在谷物中，如果大豆的价格太高，玉米可以成为它的替代品。这样，两者价格变动趋于一致。另一常用的商品间套利是原材料商品与制成品之间的跨商品套利，如大豆及其两种产品--豆粕和豆油的套利交易。大豆压榨后，生产出豆粕和豆油。在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小。 要想从相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。例如，一般来说，大豆价格上升（或下降），豆粕的价格必然上升（或下降），如果你预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度（或下降幅度大于大豆价格下降幅度），则你应先在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。反之，如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度（或下降幅度小于大豆价格下降幅度），则你应卖出大豆的同时，买进豆粕，待机平仓获利。
编辑本段中国的期货品种
目前，我国经中国证监会的批准，可 我国期货市场
以上市交易的期货商品有以下种类。 （1）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材 （2）大连商品交易所：大豆（黄大豆1号、黄大豆2号）、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、PVC （3）郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、籼稻 （4）中国金融期货交易所：股指期货 目前市场上交易比较活跃的上市品种主要有工业品：铜、锌、螺纹钢，农产品：大豆、棉花，还有化工产品：橡胶、pta等。 期货品种代码： 大连商品交易所：黄大豆1号--A 黄大豆2号--B 豆粕--M 豆油--Y 玉米--C LLDPE--L 棕榈油--P PVC--V 郑州商品交易所：白糖--SR PTA--TA 棉花--CF 强麦--WS 硬麦--WT 籼稻--ER 上海商品交易所：铜--CU 铝-- AL 锌--ZN 天胶--RU 燃油--FU 黄金--AU 螺纹钢--RB 线材--WR 中国金融期货交易所：股指期货--IF
编辑本段相关书籍
由于我国期货市场起步较晚，因此期货类书籍主要还是以境外的为主，以往市场上主要的期货类书籍有： 1、【期货市场技术分析】 [美]约翰.墨菲 2、【期货交易技术分析】 [美]jack d .schwager（茨威格博士） 3、【市场轮廓理论】 英文原名：《Market Profile》 4、【华尔街点金人--华尔街精英访谈录】 [美]杰克.茨威格博士 5、【短线交易秘诀】 威廉斯 6、【操盘建议—全球顶尖交易员的成功实践和心路历程】[英]阿尔佩西·帕特尔著 7、【期货交易策略】STANLEY KROLL 斯坦利.克罗 8、【专业投机原理】 [美]维克多·斯波朗边 9、【混沌操作法】 Trading Chaos [美] 比尔.威廉姆 10、【克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则】 [美]斯坦利·克罗 11、【华尔街操盘高手】 12、【驾驭市场优秀交易商是如何造就的】 [美]詹姆斯·道顿 艾立克·琼斯 罗伯特·道顿 13、【投机智慧】 [香港]许沂光 14、【期货决胜108篇】 [香港]刘梦雄 15、【期货历史故事经典案例 】 16、【期货投机宝典】 17、【我曾经活在菜刀边缘 ——期货故事】 18、【期货操盘手】 19、【期货大师的风采－－－人物传记 】 20、【期货人生－－－真实的神话故事】 21、【一个妹妹的期货经历】 22、【台湾名家－－刀疤老二】 23、【期货期权入门】 24、【日本蜡烛图】 25、【利用股指期货使资产每年翻两倍】 [美]乔治·安杰尔 当然随着中国期货行业的发展，近期大陆地区也有不少期货类书籍出版： 1、【期货兵法】 方志、沈良 2、【生还者：中国期货交易的潜规则】 暮雨 3、【股指期货：在上涨和下跌中赢利】 简军 4、【吃透股指期货：权威专家解析三大疑问】 姜嶷 5、【股指期货投资指引：新手入门】 杨继 6、【玩转股指期货：新时代下投资者的必备工具书】 格林集团投资有限公司 7、【股指期货投资指南】 徐国祥 8、【股指期货投资攻略】 姜昌武 9、【谁在暗算股指期货】 张庭宾 10、【与狼共舞-股票·期货交易员持仓报告(COT)揭秘】 威廉姆斯、林皓、高辉、益智 11、【价差交易入门:低风险的期货投资手法】 羽根英树、毛兰频 12、 【期货日内超级短线交易】 张鸿儒 13、 【期权、期货及其他衍生产品(第6版)】 约翰·赫尔 (John C.Hull)、张陶伟 14、 【热门商品期货投资指南】 杨继 15、【期货交易的秘密】 万浩明
编辑本段全球主要期货交易所一览表
交易所名称 代码 英文名称
中国 上海期货交易所 SHFE Shanghai Futures Exchange
大连商品交易所 DCE Dalian Commodity Exchange
郑州商品交易所 CZCE Zhengzhou Commodity Exchange
中国金融期货交易所 CFFE China Financial Futures Exchange
美国 芝加哥期货交易所 CBOT The Chicago Board of Trade
芝加哥商品交易所 CME Chicago Mercantile Exchange
芝加哥商业交易所国际货币市场 IMM -
芝加哥期权交易所 CBOE Chicago Board Options Exchange
纽约商品交易所 NYMEX New York Mercantile Exchange
纽约期货交易所 NYBOT New York Board of Trade
美国(纽约)金属交易所 COMEX New York Commodity Exchange
堪萨斯商品交易所 |KCBT Kansas City Board of Trade
加拿大 加拿大蒙特利尔交易所 ME Montreal Exchange Markets
英国 伦敦国际金融期货及选择权交易所 LIFFE London International Financial Futures and Options Exchange
Euronext.Liffe
伦敦商品交易所 LCE London Commerce Exchange
英国国际石油交易所 IPE International Petroleum Exchange
伦敦金属交易所 LME London Metal Exchange
法国 法国期货交易所 MATIF -
德国 德国期货交易所 DTB Deutsche Boerse
瑞士 瑞士选择权与金融期货交易所 SOFFEX Swiss Options and Financial Futures Exchange
欧洲期权与期货交易所 Eurex The Eurex Deutschland
瑞典 瑞典斯德哥尔摩选择权交易所 OM OM Stockholm
西班牙 西班牙固定利得金融期货交易所 MEFFRF MEFF Renta Fija
西班牙不定利得金融期货交易所 MEFFRV MEFF Renta Variable
日本 日本东京国际金融期货交易所 TIFFE The Tokyo International Financial Futures Exchange
日本东京工业品交易所 TOCOM The Tokyo CommodityExchange
日本东京谷物交易所 TGE The Tokyo Grain Exchange
日本大阪纤维交易所 OTE -
日本前桥干茧交易所 MDCE -
新加坡 新加坡国际金融交易所 SIMEX Singapore International Monetary Exchange
新加坡商品交易所 SICOM Singapore Commodity Exchange
澳洲 澳洲悉尼期货交易所 SFE Sydney Futures Exchange
新西兰 新西兰期货与选择权交易所 NZFOE New Zealand Futures & Options
香港 香港期货交易所 HKFE Hong Kong Futures Exchange
台湾 台湾期货交易所 TAIFEX Taiwan Futures Exchange
南非 南非期货交易所 SAFEX SouthAfrican Futures Exchange
韩国 韩国期货交易所 KOFEX -
韩国 韩国证券期货交易所 KRX -
编辑本段投资者可以选择的期货交易平台
建议以中国证券监督管理委员会的官方网站所公布的最新“首页 > 中介机构 > 合法机构名录”中的“期货类”中的具体公告为准： 以下是一些期货公司在中期协的编号： 001G 北京中期期货经纪有限公司 002G 金鹏期货经纪有限公司 003G 国都期货有限公司 004G 中粮期货经纪有限公司 005G 北京首创期货有限责任公司 006G 一德期货经纪有限公司 007G 宏源期货有限公司 011G 第一创业期货有限责任公司 012G 冠通期货经纪有限公司 014G 五矿海勤期货有限公司 015G 经易期货经纪有限公司 017G 中晟期货经纪有限公司 相关数据
018G 中钢期货有限公司 019G 天津金谷期货经纪有限公司 020G 科信期货经纪有限公司 021G 国泰君安期货有限公司 022G 象屿期货有限责任公司 023G 和融期货经纪有限责任公司 024G 河北恒银期货经纪有限公司 025G 山西三立期货经纪有限公司 026G 民生期货有限公司 027G 和合期货经纪有限公司 028G 德邦期货有限公司 029G 深圳瑞龙期货有限公司 030G 华海期货有限公司 032G 汇鑫期货经纪有限公司 033G 鞍山五环期货经纪有限公司 034G 天富期货有限公司 035G 吉林金昌期货有限公司 036G 大连良运期货经纪有限公司 037G 兴业期货有限公司 038G 晟鑫期货经纪有限公司 040G 天鸿期货经纪有限公司 042G 黑龙江三力期货经纪有限责任公司 043G 大通期货经纪有限公司 044G 天琪期货有限公司 046G 银河期货经纪有限公司 047G 北方期货经纪有限责任公司 048G 中期期货有限公司 049G 渤海期货有限公司 050G 辽粮期货经纪有限公司 051G 海通期货有限公司 174G大华期货有限公司 117G 方正期货有限公司
编辑本段考试用书
一、考试教材 《期货市场教程》（第六版） 期货法律法规
《期货法律法规汇编》（第三版） 期货基础知识
二、配套辅导用书 《期货基础知识》 —— 一本通关（同步考点强训+上机考试实战）》(2010年全新版） 《期货法律法规》 —— 一本通关（同步考点强训+上机考试实战）》（2010年全新版）
编辑本段预测期货的工具
预测期货最好用专业的期货软件，文华财经，富远，博弈大师都是比较好的期货软件。文华财经是期货行业的业务软件主流供应商，为期货公司提供集行情、分析、资讯、交易前端为一身的业务系统。采用文华软件的期货公司数达到150多家，市场覆盖率超过90％。词条图册更多图册
参考资料
1
期货入门
http://www.futurescn.net/
扩展阅读：
1
中国期货业协会官方网站http://www.cfachina.org
2
中国证券监督管理委员会 http://www.csrc.gov.cn
3
上海期货交易所 http://www.shfe.com.cn
4
郑州商品交易所 http://www.czce.com.cn
5
大连商品交易所 http://www.dce.com.cn
6
中国金融期货交易所 http://www.cffex.com.cn/
开放分类：
股票，金融，投资，证券，期货
“期货”在汉英词典中的解释(来源：百度词典)：
1.[Economics] futures
我来完善 “期货”相关词条：
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百科名片
期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。
目录
期货历史
基本术语
期货合约主要特点
组成要素
合约内容
期货合约条款内容
合约作用
期货的作用
期货交易分类
特征
功能
概念对比期货与股票
期货与期权
期货与现货
期货交易与现货交易
期货市场基本制度
作用
期货套期保值
期货套利方法（1）跨交割月份套利（跨月套利）
（2）跨市场套利（跨市套利）
（3）跨商品套利
中国的期货品种
相关书籍
全球主要期货交易所一览表
投资者可以选择的期货交易平台
考试用书
预测期货的工具期货历史
基本术语
期货合约 主要特点
组成要素
合约内容
期货合约条款内容
合约作用
期货的作用
期货交易 分类
特征
功能
概念对比 期货与股票
期货与期权
期货与现货
期货交易与现货交易
期货市场 基本制度
作用
期货套期保值
期货套利方法
（1）跨交割月份套利（跨月套利） （2）跨市场套利（跨市套利） （3）跨商品套利中国的期货品种相关书籍全球主要期货交易所一览表投资者可以选择的期货交易平台考试用书预测期货的工具展开 编辑本段期货历史
期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时 期货大会
间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。 1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步； 1991年5月28日上海金属商品交易所开业； 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立； 1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。 1993年2月28日大连商品交易所成立； 2006年9月8日中国金融交易所成立。 2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约。
编辑本段基本术语
期货合约：为由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 交割：是指期货合约到期时，根据期货[1]交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。 仓单：是指交割仓库开出并经期货交易所认定的标准化提货凭证。 期货K线图
撮合成交：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。包括做市商方式和竞价方式。 涨跌停板：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 强行平仓制度：是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，客户持仓超出规定的持仓限额，因客户违规受到处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的，其他应予强行平仓的情况发生时，期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。 开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。 爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅赔光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。 发生爆仓时，投资者必须及时将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。 多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。 结算价格：是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。 成交量：是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。 总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。
换手交易：换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。 交易指令：股指期货交易有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。 第一、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。 第二、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户预期或更好的价格。 第三、取消指令：指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。 套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。 保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。 强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。 竞价方式：计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。 期货交易早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。 公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后，世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。 头寸：是一种市场约定，既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。 持仓量：是指买卖双方开立的还未实行反向平仓操作的合约数量总和。持仓量的大小反映了市场交易规模的大小，也反映了多空双方对当前价位的分歧大小。例如：假设以两个人作为交易对手的时候，一人开仓买入1手合约，另一人开仓卖出1手合约，则持仓量显示为2手。 内盘、外盘：等同于股票软件中的内外盘。如：委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交量。 总手：指截止到现在的时间，此合约总共成交的手数。国内是以双方各成交1手计算为2手成交，所以大家可以看到尾数都是双数位。 委比：是指用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标,其计算公式为：委比＝〖（委买手数-委卖手数）÷（委买手数＋委卖手数）〗×100% 仓差：是持仓差的简称，指目前持仓量与昨日收盘价对应的持仓量的差。为正则是今天的持仓量增加，为负则是持仓量减少。 持仓差就是持仓的增减变化情况。 例如今天11月股指期货合约的持仓为6万手，而昨天的时候是5万手，那今天的持仓差就是1万手了。另：在成交栏里也有仓差变化，在这里是指现在这一笔成交单引发的持仓量变化与上一笔的即时持仓量的对比，是增仓还是减仓。 多开：是多头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动买盘。 空开：是空头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动卖盘；例如：将上例中的卖出、买入反过来即可。 双开：指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓。 双平：指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓。原有多头卖出平仓，原有空头买入平仓，持仓量减少。 多换、空换：是多头换手、空头换手的简称，若在某笔成交中，开仓和平仓量均等于现成交量的一半，持仓量不变，则表明多头仓位和空头仓位都未发生变化，只是部分仓位在多头之间或空头之间发生了转移，结合内外盘的状态，我们定义外盘时该笔成交的状态为多换手，内盘时为空换手。 多平、空平：是多头平仓、空头平仓的简称，多头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动卖盘；空头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动买盘。 例如：假设以三个人作为交易对手，其中甲有多头持仓5手，乙有空头持仓5手，丙没有持仓；若甲想平仓了结部分持仓，则挂出卖出平仓3手，丙认为大盘会跌，则挂出卖出开仓2手，在此时乙也想平仓了结，则以现价（卖出价）挂出买入平仓5手成交，盘面会显示：空平（空头平仓），现手成交量10手，仓差为－6。如果是多头平仓则是把乙作为主动挂出平仓单，甲随后再平仓即可。 期货贴水与期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。 正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格。 反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。 斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。 撮合成交 ：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。 强制减仓：是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非经纪会员)按持仓比例自动撮合成交。
编辑本段期货合约
主要特点
A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。
组成要素
A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间 I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费
合约内容
合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。
期货合约条款内容
最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。 最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。 期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。 期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
合约作用
一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。 二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。
编辑本段期货的作用
期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。如果将进行期货投资的人进行分类的话，大致可分为两类———套期保值者和投机者。套期保值就是对现货保值。看涨时买入（即进行多头），在看跌时卖 期货
出（即空头），简单地说，就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的同种商品，进而无论现货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。投机者则是以获取价差为最终目的，其收益直接来源于价差。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。投机者主动承担风险，他的出现促进了市场的流动性，保障了价格发现功能的实现；对市场而言，投机者的出现缓解了市场价格可能产生的过大波动。在期货交易中套期保值者和投机者缺一不可！投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。期货的产生使投资者找到了一个相对有效的规避市场价格风险的渠道，有助于稳定国民经济，也有助于市场经济体系的建立与完善!
编辑本段期货交易
分类
商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。 商品期货 农产品期货：如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。 金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银。 能源期货：如原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。 金融期货 股指期货：如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深300指数 利率期货 外汇期货
特征
期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。 期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。 期货交易实行多空双向交易制度。 期货交易实行T+0交易制度。 期货交易是一种差额保证金交易。 期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。 【在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然】 2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。 【低廉的费用是成功的一个保证】 3、期货交易的杠杆作用： 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易有时需要支付5%保证金（视情况而定）即可获得未来交易的权利。 由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。 【有机会才能赚钱】 4、"T+0"交易机会翻番：期货是"T+0"的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。 【方便的进出可以增加投资的安全性】 5、期货是零和市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润，并且有交易费用。但在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。 在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。 【零永远大于负数】 综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。
功能
发现价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。 例：湖南常德市粮油总公司利用上海粮油商品交易所粳米期货价格指导农民创收。1994年以前，常德地区农民种粮积极性下降，土地抛荒严重。1994年初，常德市政府从上海粮油商品交易所掌握了9、10月份粳米的预期价格（当时当地现货价格在2000元/吨以下，而粮交所10份粳米期货合约的价格在2400元/吨左右）就引导农民扩大种植面积7。2万亩，水稻增产25万吨获得了很好的收益，而到当年的10月份，现货价格上升到2350多元/吨。 回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。 套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。 期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。 交割：期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。 期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。
编辑本段概念对比
期货与股票
区别 期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。 期货与股票的区别 投资报酬不一样：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大收益，四两拨千斤。期货只需付出合约总值的10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资则需付出利息代价。 交易方式不一样：国内股票只能做多，而期货则既能做多，又能做空。 另外，国内股市为T+1交易，期货交易实行T+0交易，当天交易次数不限。 【我国于2010年3月31日正式推出融资融券业务，其中有90只标的股票可以进行做空交易，即T+0交易。】 股票和期货特点比较 一，以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。 二，双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。 三，时间制约：股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。 四，盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 五，风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。 六，交易模式：股票实行T+1交易，当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。期货施行T+0交易，当天就可平仓，交易次数不限。 股票与期货各方面比较： 1、品种 期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有1800多种，看一遍都很困难，分析起来就更不容易。 2、资金 期货是保证金交易，用5%的资金可以做100%的交易，资金放大20倍，杠杆作用十分明显。股票是全额保证金交易，有多少钱买多少钱的股票。 3、交易方式 期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制。 4、参与者： 期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并且获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者基本上以投机者居多（投机者高位套牢被迫成为投资者） 5、作用： 期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。 6、信息披露： 期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。 7、标的物：期货合约所对应的是固定的商品如铜，大豆等（股指期货的标的物是股票价格指数）。股票是有价证券。 8、价格： 期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趋于一致。股票价格主要受股票价值决定，也受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。 9、风险： 期货商品是有成本的，期价的过度偏离都会被市场所纠正，它的风险主要来自参与者对仓位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股价也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪个公司在做假帐，这有中科系股票和银广夏为证。 10、时间： 期货有交割月，到期必须交割。也可以用对冲的方式解除履约责任。股票可以长期持有。
期货与期权
（一）标的物不同 期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。 （二）投资者权利与义务的对称性不同 期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得行使或不行使买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。 （三）履约保证不同 期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。 （四）现金流转不同 在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。 （五）盈亏的特点不同 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。 （六）套期保值的作用与效果不同 期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。 操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简单的股票期权。期货的操作就像目前国内3个交易多是品种一样，世界上各个交易所的交易规则没有完全相同，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规则。
期货与现货
期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。 开户很简单，找一家期货公司开户就可以了，签订一份合同，缴纳一定的保证金就可以进场交易了。 期货交易是合同交易，每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定，各期货公司也会有所调整。 例如，你买进商品A的期货，他的保证金比例是1：10，他的交易价格是每单位一万元。那你只需付出1000元就可以买A商品一各单位了。如果A商品的价格涨了10％，那你就翻番了，你的1000变成2000。如果A商品的价格跌了10％，你就赔光了，你此刻要是平仓你的1000就变成了0，要想继续持仓，就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场，不断追加保证金，最后家破人亡。
期货交易与现货交易
第一是交易的对象不同。现货交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。 第二是交易目的不同。在现货交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。 记住：只有不到1％的期货合约需进行实物交割，绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。 第三是交易程序不同。现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。
编辑本段期货市场
基本制度
1．保证金制度 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。 2．每日结算制度 期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。 3．涨跌停板制度 涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 4．持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 5．大户报告制度 大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。 6．实物交割制度 实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 7．强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
作用
1，对国家推动经济的发展效果。促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。 2，对市场代销机构建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。有助于市场经济体系的建立和完善资源配置，调节市场供求，减缓价格波动以及形成公正、公开的价格信号、回避因价格波动而带来的市场风险、降低流通费用，稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等的作用。 3，对市场开拓投资渠道，扩大选择范围，适应了多样性的动机，交易动机和利益的需求，提供获得较高收益的可能性。
编辑本段期货套期保值
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
编辑本段期货套利方法
期货市场套利方法期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
（1）跨交割月份套利（跨月套利）
投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利方式又可细分牛市套利，熊市套利及蝶式套利等，如需进一步了解，可向上海中期业务部门咨询。
（2）跨市场套利（跨市套利）
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润。 当同一商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。 又如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。案例一：某公司每年船运进口铜精矿含铜约2万吨，分6-7批到货，每批约3500吨铜量。方案为：若合同已定为CIF方式，价格以作价月LME平均价为准，则公司可以伺机在LME买入期铜合约，通过买入价和加工费等计算原料成本，同时在SHFE卖出期铜合约，锁定加工费（其中有部分价差收益）。2000年2月初该公司一船进口合同敲定，作价月为2000年6月，加工费约350美元（TC/RC＝72/7.2），铜量约3300吨（品位约38%）。随即于2月8日在LME以1830美元买入6月合约，当时SCFc3-MCU3×10.032＝691（因国内春节休市，按最后交易日收盘价计算），出现顶背离，于是2月14日在SHFE以19500卖出6月合约；到6月15日，在国内交割，交割结算价17760，此时SCFc3-MCU3×10.032＝333。到7月1日，LME6月份的现货平均价确定为1755美元（视为平仓价）。该过程历时4个月，具体盈亏如下： 利息费用（约4个月）： 5.7%×4／12×（1830－350）×8.28＝233
开证费： （1830－350）×1.5‰×8.28＝18
交易成本： 1830×1/16%×8.28＋19500×6/10000＝9＋12＝21
增值税： 17760/1.17×17%＝2581
商检费： （1830－350）×1.5‰×8.28＝18
关税： （1830－350）×2%×8.28＝245
运保费： 550
交割及相关费用： 20
费用合计： 233＋18＋21＋2581＋18＋245＋550＋20＝3686
每吨电铜盈亏： 19500＋（1755－1830）×8.28－1830×8.28－3686＝41
总盈亏： 41×3300＝13.53（万元）
此盈亏属于套利价差收益，通过上述交易，加工费已得到保证。案例二：上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的价格买入1000吨6月合约，次日在SHFE以17500的价格卖出1000吨7月合约，此时SCFc3-MCU3×10.032＝947；到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓，5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓，此时SCFc3-MCU3×10.032＝293，该过程历时1个月，盈亏如下： 保证金利息费用： 5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5% ＝3＋4＝7
交易手续费： （1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39
费用合计： 7＋39＝46
每吨电铜盈亏： （1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401
总盈亏： 401×1000＝40.1（万元）
（3）跨商品套利
所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 跨商品套利必须具备以下条件： 一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性； 二是交易受同一因素制约； 三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。 在某些市场中，一些商品的关系符合真正套利的要求。比如在谷物中，如果大豆的价格太高，玉米可以成为它的替代品。这样，两者价格变动趋于一致。另一常用的商品间套利是原材料商品与制成品之间的跨商品套利，如大豆及其两种产品--豆粕和豆油的套利交易。大豆压榨后，生产出豆粕和豆油。在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小。 要想从相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。例如，一般来说，大豆价格上升（或下降），豆粕的价格必然上升（或下降），如果你预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度（或下降幅度大于大豆价格下降幅度），则你应先在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。反之，如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度（或下降幅度小于大豆价格下降幅度），则你应卖出大豆的同时，买进豆粕，待机平仓获利。
编辑本段中国的期货品种
目前，我国经中国证监会的批准，可 我国期货市场
以上市交易的期货商品有以下种类。 （1）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材 （2）大连商品交易所：大豆（黄大豆1号、黄大豆2号）、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、PVC （3）郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、籼稻 （4）中国金融期货交易所：股指期货 目前市场上交易比较活跃的上市品种主要有工业品：铜、锌、螺纹钢，农产品：大豆、棉花，还有化工产品：橡胶、pta等。 期货品种代码： 大连商品交易所：黄大豆1号--A 黄大豆2号--B 豆粕--M 豆油--Y 玉米--C LLDPE--L 棕榈油--P PVC--V 郑州商品交易所：白糖--SR PTA--TA 棉花--CF 强麦--WS 硬麦--WT 籼稻--ER 上海商品交易所：铜--CU 铝-- AL 锌--ZN 天胶--RU 燃油--FU 黄金--AU 螺纹钢--RB 线材--WR 中国金融期货交易所：股指期货--IF
编辑本段相关书籍
由于我国期货市场起步较晚，因此期货类书籍主要还是以境外的为主，以往市场上主要的期货类书籍有： 1、【期货市场技术分析】 [美]约翰.墨菲 2、【期货交易技术分析】 [美]jack d .schwager（茨威格博士） 3、【市场轮廓理论】 英文原名：《Market Profile》 4、【华尔街点金人--华尔街精英访谈录】 [美]杰克.茨威格博士 5、【短线交易秘诀】 威廉斯 6、【操盘建议—全球顶尖交易员的成功实践和心路历程】[英]阿尔佩西·帕特尔著 7、【期货交易策略】STANLEY KROLL 斯坦利.克罗 8、【专业投机原理】 [美]维克多·斯波朗边 9、【混沌操作法】 Trading Chaos [美] 比尔.威廉姆 10、【克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则】 [美]斯坦利·克罗 11、【华尔街操盘高手】 12、【驾驭市场优秀交易商是如何造就的】 [美]詹姆斯·道顿 艾立克·琼斯 罗伯特·道顿 13、【投机智慧】 [香港]许沂光 14、【期货决胜108篇】 [香港]刘梦雄 15、【期货历史故事经典案例 】 16、【期货投机宝典】 17、【我曾经活在菜刀边缘 ——期货故事】 18、【期货操盘手】 19、【期货大师的风采－－－人物传记 】 20、【期货人生－－－真实的神话故事】 21、【一个妹妹的期货经历】 22、【台湾名家－－刀疤老二】 23、【期货期权入门】 24、【日本蜡烛图】 25、【利用股指期货使资产每年翻两倍】 [美]乔治·安杰尔 当然随着中国期货行业的发展，近期大陆地区也有不少期货类书籍出版： 1、【期货兵法】 方志、沈良 2、【生还者：中国期货交易的潜规则】 暮雨 3、【股指期货：在上涨和下跌中赢利】 简军 4、【吃透股指期货：权威专家解析三大疑问】 姜嶷 5、【股指期货投资指引：新手入门】 杨继 6、【玩转股指期货：新时代下投资者的必备工具书】 格林集团投资有限公司 7、【股指期货投资指南】 徐国祥 8、【股指期货投资攻略】 姜昌武 9、【谁在暗算股指期货】 张庭宾 10、【与狼共舞-股票·期货交易员持仓报告(COT)揭秘】 威廉姆斯、林皓、高辉、益智 11、【价差交易入门:低风险的期货投资手法】 羽根英树、毛兰频 12、 【期货日内超级短线交易】 张鸿儒 13、 【期权、期货及其他衍生产品(第6版)】 约翰·赫尔 (John C.Hull)、张陶伟 14、 【热门商品期货投资指南】 杨继 15、【期货交易的秘密】 万浩明
编辑本段全球主要期货交易所一览表
交易所名称 代码 英文名称
中国 上海期货交易所 SHFE Shanghai Futures Exchange
大连商品交易所 DCE Dalian Commodity Exchange
郑州商品交易所 CZCE Zhengzhou Commodity Exchange
中国金融期货交易所 CFFE China Financial Futures Exchange
美国 芝加哥期货交易所 CBOT The Chicago Board of Trade
芝加哥商品交易所 CME Chicago Mercantile Exchange
芝加哥商业交易所国际货币市场 IMM -
芝加哥期权交易所 CBOE Chicago Board Options Exchange
纽约商品交易所 NYMEX New York Mercantile Exchange
纽约期货交易所 NYBOT New York Board of Trade
美国(纽约)金属交易所 COMEX New York Commodity Exchange
堪萨斯商品交易所 |KCBT Kansas City Board of Trade
加拿大 加拿大蒙特利尔交易所 ME Montreal Exchange Markets
英国 伦敦国际金融期货及选择权交易所 LIFFE London International Financial Futures and Options Exchange
Euronext.Liffe
伦敦商品交易所 LCE London Commerce Exchange
英国国际石油交易所 IPE International Petroleum Exchange
伦敦金属交易所 LME London Metal Exchange
法国 法国期货交易所 MATIF -
德国 德国期货交易所 DTB Deutsche Boerse
瑞士 瑞士选择权与金融期货交易所 SOFFEX Swiss Options and Financial Futures Exchange
欧洲期权与期货交易所 Eurex The Eurex Deutschland
瑞典 瑞典斯德哥尔摩选择权交易所 OM OM Stockholm
西班牙 西班牙固定利得金融期货交易所 MEFFRF MEFF Renta Fija
西班牙不定利得金融期货交易所 MEFFRV MEFF Renta Variable
日本 日本东京国际金融期货交易所 TIFFE The Tokyo International Financial Futures Exchange
日本东京工业品交易所 TOCOM The Tokyo CommodityExchange
日本东京谷物交易所 TGE The Tokyo Grain Exchange
日本大阪纤维交易所 OTE -
日本前桥干茧交易所 MDCE -
新加坡 新加坡国际金融交易所 SIMEX Singapore International Monetary Exchange
新加坡商品交易所 SICOM Singapore Commodity Exchange
澳洲 澳洲悉尼期货交易所 SFE Sydney Futures Exchange
新西兰 新西兰期货与选择权交易所 NZFOE New Zealand Futures & Options
香港 香港期货交易所 HKFE Hong Kong Futures Exchange
台湾 台湾期货交易所 TAIFEX Taiwan Futures Exchange
南非 南非期货交易所 SAFEX SouthAfrican Futures Exchange
韩国 韩国期货交易所 KOFEX -
韩国 韩国证券期货交易所 KRX -
编辑本段投资者可以选择的期货交易平台
建议以中国证券监督管理委员会的官方网站所公布的最新“首页 > 中介机构 > 合法机构名录”中的“期货类”中的具体公告为准： 以下是一些期货公司在中期协的编号： 001G 北京中期期货经纪有限公司 002G 金鹏期货经纪有限公司 003G 国都期货有限公司 004G 中粮期货经纪有限公司 005G 北京首创期货有限责任公司 006G 一德期货经纪有限公司 007G 宏源期货有限公司 011G 第一创业期货有限责任公司 012G 冠通期货经纪有限公司 014G 五矿海勤期货有限公司 015G 经易期货经纪有限公司 017G 中晟期货经纪有限公司 相关数据
018G 中钢期货有限公司 019G 天津金谷期货经纪有限公司 020G 科信期货经纪有限公司 021G 国泰君安期货有限公司 022G 象屿期货有限责任公司 023G 和融期货经纪有限责任公司 024G 河北恒银期货经纪有限公司 025G 山西三立期货经纪有限公司 026G 民生期货有限公司 027G 和合期货经纪有限公司 028G 德邦期货有限公司 029G 深圳瑞龙期货有限公司 030G 华海期货有限公司 032G 汇鑫期货经纪有限公司 033G 鞍山五环期货经纪有限公司 034G 天富期货有限公司 035G 吉林金昌期货有限公司 036G 大连良运期货经纪有限公司 037G 兴业期货有限公司 038G 晟鑫期货经纪有限公司 040G 天鸿期货经纪有限公司 042G 黑龙江三力期货经纪有限责任公司 043G 大通期货经纪有限公司 044G 天琪期货有限公司 046G 银河期货经纪有限公司 047G 北方期货经纪有限责任公司 048G 中期期货有限公司 049G 渤海期货有限公司 050G 辽粮期货经纪有限公司 051G 海通期货有限公司 174G大华期货有限公司 117G 方正期货有限公司
编辑本段考试用书
一、考试教材 《期货市场教程》（第六版） 期货法律法规
《期货法律法规汇编》（第三版） 期货基础知识
二、配套辅导用书 《期货基础知识》 —— 一本通关（同步考点强训+上机考试实战）》(2010年全新版） 《期货法律法规》 —— 一本通关（同步考点强训+上机考试实战）》（2010年全新版）
编辑本段预测期货的工具
预测期货最好用专业的期货软件，文华财经，富远，博弈大师都是比较好的期货软件。文华财经是期货行业的业务软件主流供应商，为期货公司提供集行情、分析、资讯、交易前端为一身的业务系统。采用文华软件的期货公司数达到150多家，市场覆盖率超过90％。词条图册更多图册
参考资料
1
期货入门
http://www.futurescn.net/
扩展阅读：
1
中国期货业协会官方网站http://www.cfachina.org
2
中国证券监督管理委员会 http://www.csrc.gov.cn
3
上海期货交易所 http://www.shfe.com.cn
4
郑州商品交易所 http://www.czce.com.cn
5
大连商品交易所 http://www.dce.com.cn
6
中国金融期货交易所 http://www.cffex.com.cn/
开放分类：
股票，金融，投资，证券，期货
“期货”在汉英词典中的解释(来源：百度词典)：
1.[Economics] futures
我来完善 “期货”相关词条：
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股指期货
百科名片
股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
目录
什么是股指期货
股指期货与股票交易的不同
股指期货作用
股指期货交易的基本制度保证金制度
每日无负债结算制度
价格限制制度
持仓限额制度
强行平仓制度
大户报告制度
结算担保金制度
股指期货价格的影响因素宏观经济及企业运行状况
利率、汇率水平的高低及趋势
资金供求状况与通胀水平及预期
突发政治安全事件
经济金融政策
股指期货定价与交易1、股指期货是怎样定价的？
2、股指期货的交易是如何进行的？
3、股指期货怎么结算的？
4、股指期货是如何交割的？
股指期货风险（一）股指期货本身特有的风险
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
（三）期现套利中的风险
（四）股指期货风险的成因
（五）股指期货的风险管理
股指期货交易策略一、股指期货套期保值
二、投机交易
三、套利
股指期货投资分析一、基本面分析
二、技术分析
国内股指期货推出一、国内股指期货正式推出
二、沪深300股指期货合约标准
三、股指期货开户条件
股指期货推出后对股市的影响
世界主要股指期货市场简介
一些股指期货概念股
预测股指期货的工具
图书（股指期货）图书信息
内容简介
编辑推荐
什么是股指期货
股指期货与股票交易的不同
股指期货作用
股指期货交易的基本制度 保证金制度
每日无负债结算制度
价格限制制度
持仓限额制度
强行平仓制度
大户报告制度
结算担保金制度
股指期货价格的影响因素 宏观经济及企业运行状况
利率、汇率水平的高低及趋势
资金供求状况与通胀水平及预期
突发政治安全事件
经济金融政策
股指期货定价与交易 1、股指期货是怎样定价的？
2、股指期货的交易是如何进行的？
3、股指期货怎么结算的？
4、股指期货是如何交割的？
股指期货风险 （一）股指期货本身特有的风险
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
（三）期现套利中的风险
（四）股指期货风险的成因
（五）股指期货的风险管理
股指期货交易策略 一、股指期货套期保值
二、投机交易
三、套利
股指期货投资分析
一、基本面分析 二、技术分析国内股指期货推出
一、国内股指期货正式推出 二、沪深300股指期货合约标准 三、股指期货开户条件 股指期货推出后对股市的影响世界主要股指期货市场简介一些股指期货概念股预测股指期货的工具图书（股指期货）
图书信息 内容简介 编辑推荐展开 编辑本段什么是股指期货
股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货、国债期货。 股指期货，就是以股票指数为标的物的期货合约。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指。
编辑本段股指期货与股票交易的不同
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要： （1）期货合约有到期日，不能无限期持有 股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。 （2）期货合约是保证金交易，必须每天结算 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 （3）期货合约可以卖空 股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 （4）市场的流动性较高 有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 （5）股指期货实行现金交割方式 期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 （6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 （7）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易
编辑本段股指期货作用
股指期货主要用途有三个： 一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二、利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。
编辑本段股指期货交易的基本制度
保证金制度
投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。例如：内地IF1005合约的保证金率为15%，合约乘数为300，那么，按IF1005首日结算价3442.83点计算，投资者交易该期货合约，每张需要支付的保证金应该是3442.83×300×0.15=154927.35元。 在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货近月合约保证金为15%，远月合约保证金为18%。
每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。 期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。
价格限制制度
涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%。 涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。
持仓限额制度
交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。
强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。
大户报告制度
大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。 结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大，须向交易所增缴的担保金部分。
编辑本段股指期货价格的影响因素
股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升；当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有：
宏观经济及企业运行状况
一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下 跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
利率、汇率水平的高低及趋势
通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企的条件下，投资者倾向于存款，或购买债券等，从而导致股票市场的资金减少，促使股票价格指数下跌；反之，利率水平越低，股票指数就会越高。更重要的原因是因为利率上升，企业的生产成本会上升，如贷款利率上升造成的融资成本上升，相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格等而导致该企业总体是生产成本提高，相关利润就下降了，代表股东权益的股票价格也就下降了，反之亦然。在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。但最近几年，西方国家往往在银行利率上升时，股票市场依然活跃，原因是投资者常常在两者之间选择：银行存款风险小，利率较高，收入稳定，但不灵活，资金被固定在一段时间内不能挪作它用，并且难以抵消通货膨胀造成的损失。而股票可以买卖，较为灵活，风险虽大，但碰上好运，可获大利。所以，在银行利率提高的过程(原来较低)下，仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿，即本币的升值，有利于进口，不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。
资金供求状况与通胀水平及预期
当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升，否则，会促使股票价格指数下跌。比如目前国内大量的外汇储备，导致货币供给量增加，通常会导致股指价格上涨。当然，资金过于充裕，也可能引发通货膨胀。再如政府支出增加，通常也会推动股票价格指数的上升。因为政府支出增加，将使国内资金充裕。同样，社会货币供应量的增减对股指也有影响。通常，货币供应量增加，社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股价；相反，货币供应量减少，社会购买力降低，股价也必然下跌。由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀，在一定限度内对生产有刺激作用，因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加，所以在银行利率不随物价同比例上升的条件下，人们为了保值，将不再热心于存款，而转向投资股票。但是，如果通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，导致经济危机，最终使股票价格下跌。 为何通货膨胀率水平特别高，可能导致股市下跌呢？由于通货膨胀的压力，提高利率可能增加股票卖压。再如原油价格特别高，也可能对股指不利。由于石油为目前工业界最主要的能源，因此油价上升即反映工业界成本提高，企业预期收益降低。一般来说，股市上涨黄金价格下挫。因为投资者普遍对经济前景看好，资金大量流向股市，股市投资火爆，金价则下降。当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。
突发政治安全事件
股票价格指数的波动同样受许多突发事件，诸如战争、政变、金融危机、能源危机等的影响。与其他因素相比，突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的，因此相当多的突发事件是无法预料的。二是非连续性。即突发事件不是每时每刻发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。国家政局稳定使人民对国内经济发展有信心，并使国家国际形象提升，能够吸引国外资金，股指表现好。
经济金融政策
出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等，国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响，从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款，随着借款额的增多，银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下，虽然他们希望能够稳定股息，但银行为了自身的安全，会支持企业少发或停发股息，因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也很大，投资者购买股票是为了增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠，那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其股票升值。会计准则的变化，会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化，从而影响投资者的价值判断。
编辑本段股指期货定价与交易
1、股指期货是怎样定价的？
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是该指数所涵盖的股票所构成的投资组合。 同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这样的。 为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定： （1）投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致)； （2）投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资； （3）卖出一份股指期货合约； （4）持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资； （5）在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合； （6）对股指期货合约进行现金结算； （7）用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。 假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%；2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。 按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。 然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。 再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。 在上述案例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。 由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即: F=I+I×(R-D)=I×(1+R-D) 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。 现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格: F=2669.8+2669.8×(6%-3.5%)×143/365=2695.95 同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此；其二，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大；第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国目前就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率；第四，股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。 从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利；反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而，在成熟市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国S&P500指数期货的价格，通常位于其理论值的上下0.5%幅度内，这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。 对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。
以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。
2、股指期货的交易是如何进行的？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。 买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。 建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
3、股指期货怎么结算的？
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管那个层次，都需要做三件事情： （1）交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。 （2）财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。 （3）风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。 其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价（也有直接用收盘价作为结算价的）。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。 有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
4、股指期货是如何交割的？
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
编辑本段股指期货风险
（一）股指期货本身特有的风险
除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。 1.基差风险 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差=现货价格-期货价格。 基差的变化受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。对于初级产品，特别是农产品的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右。 基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础。套期保值的效果主要是由基差的变化决定；基差是发现价格的标尺；基差对于期货与现货之间的套利交易，十分重要。 基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质上看，基差反映了货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)，如美国标准普尔500种股票价格指数期货(S＆P500)的基差，在一般情况下为2到3点。但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。 2.合约品种差异造成的风险 合约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货，在相同因素的影响下，价格变动不同。表现为两种情况： 1〉是价格变动的方向相反。 2〉是价格变动的幅度不同。类似合约品种的价格，在相同因素作用下变动幅度上的差异，也构成了合约品种差异的风险。 3.标的物风险 股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，由于标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险。而股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。因此，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。 4.交割制度风险 股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
1．法律风险 股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事股指期货交易，投资者权益将无法得到法律保护；或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为，也可能给投资者带来损失。 2．市场风险 由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失；价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓，使本金损失殆尽，因此投资者进行股指期货交易会面临较大的市场风险。 3．操作风险 指因人员、系统内部控制不完善等方面的缺陷而导致损失的风险（尤其是机构投资者），若股指期货账户满仓操作，反向波动达到1%就会造成爆仓，因此对于如何规避股指期货的风险显得非常重要。要做到规避风险，必须要首先认识风险，股指期货其实是把双刃剑，用好了可以所向披靡，用的不好只能伤人伤己。所谓不同的杠杆比，其实只是规定了您的账户的最大满仓手数不同而已，当您认识到这个本质之后，就知道该如何应对了。您完全可以通过自己控制最大持仓手数来调节杠杆比。比如在100：1的杠杆比之下，您的账户资金让你能够满仓50手，此时若您控制最大持仓手数永远都不超过5手，则您的真实杠杆比就下降到了10：1。根据统计，目前能保持盈利的账户一般真实杠杆比是控制在4：1到20：1之间，因此您严格的将自己的杠杆比控制在这个区间就很大限度的控制住了自己的风险。 4．现金流风险 现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓之保证金要求的风险。股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作，就可能会经常面临追加保证金的问题，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资者带来重大损失。 5．连带风险 为投资者进行结算的结算会员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足，或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户强行平仓时，投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。
（三）期现套利中的风险
1.保证金追加风险 由于指数期货市场实行每日无负债结算制度，使得套利者必须承担每日保证金变动风险。当保证金余额低于维持保证金时，投资者应于下一营业日前补足至原始保证金水平，未补足者则开盘时以市价强制平仓或减仓。若投资者的保证金余额以盘中成交价计算低于维持保证金，期货公司有权执行强制平仓或减仓。 若套利者资金调度不当，可能迫使指数期货套利部位提前解除，造成套利失败。因此，投资组合的套利时要保留一部分现金，以规避保证金追加的风险。 2.纯粹套利者与准套利者共同竞争的风险 套利者可依据是否持有现货指数区分为纯粹套利者和准套利者两种。准套利者本身已拥有现货部位，当套利机会出现时，不用在市场上建立现货头寸，支付的套利成本较小。而纯粹套利者则须在建立现货部位上付出比较高的套利成本。因此，纯粹套利者所面临的价格区间相对于准套利者来说更宽。这样，对于有准套利者参与的套利机会，纯粹套利者处于不利地位，获利难度较高。 3.流动性风险 套利者在买卖现货时若遇到现货涨停或跌停而无法当日买入或卖出时，则面临延迟至第二个交易日交易的价格波动风险。当两市流动性不一致时，同样的交易量会引起期、现价格变化程度不一致。所以应密切关注两市流动性差异以及控制仓位。 4.股利发放不确定性风险 指数期货套利区间的计算中涉及到上市公司现金股息，但由于我国股市中股利发放时间不确定，因此在计算套利区间时必须考虑股息发放时间。 5.变动成本 冲击成本和等待成本的准确估计比较困难，它不仅取决于套利资金量的大小，与交易当日市场流动性也有很大关系，变动成本的错误估计可能导致套利失败。 6.跟踪误差 由于在用沪深300指数期货合约套利时完全复制沪深300指数比较困难，而且复制成本较高。在用沪深300指数的替代现货进行套利时，要注意两者在套利期间出现较大偏离的可能，如果在套利期间两者出现较大偏离就可能导致套利失败。
（四）股指期货风险的成因
股指期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。 1.价格波动 股票市场是国民经济的晴雨表，受政治、经济与社会诸多因素的影响，股票价格指数时刻在变化。而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生较大风险。 2.杠杆效应 期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金（通常为5%～10%）即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入，也放大了本来就存在的价格波动风险。较小价格变化也会导致较大风险，市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市场高风险的主要原因。 3非理性投机 投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅促进价格合理形成，而且提高市场流动性。但是，在风险管理制度不健全的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了发现价格功能的实现，还会造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。 4. 市场机制不健全 股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。在股指期货市场发展初期，这种不健全的机制会产生相应风险，并可能导致股指期货与现货市场间套利有效性的下降，导致股指期货功能难以正常发挥。
（五）股指期货的风险管理
金融期货市场是管理风险的场所，也是风险相对较高的市场。为保证金融期货的顺利推出、平稳运行和功能发挥，现阶段除了实行现行商品期货交易结算当中普遍采用的风险控制办法外，参考国外金融期货市场的通行做法，结合我国商品期货市场十多年的成功经验，还考虑用以下四项制度从制度上防范和控制金融期货的风险：（1）风险隔离的制度；（2）结算会员制度；（3）结算联保制度；（4）保证金监控制度 1、风险隔离制度 金融期货的经纪业务由期货公司专营，证券公司等金融机构参与金融期货经纪业务，必须通过参股或控股的期货公司进行，符合条件的证券公司作为介绍经纪商为投资者提供金融期货交易的辅助服务。期货公司和证券公司的期货业务和证券业务隔离，金融期货市场的风险和现货市场隔离。 2.结算会员制度 作为一项分散和减少风险的制度安排，金融期货交易所会员将分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四类，按交易所对结算会员、结算会员对交易会员、交易会员对客户的顺序进行结算。通过提高结算会员的资格标准，使得实力雄厚的机构成为结算会员，从而达到分层逐级控制和承担风险的目的。 3.结算联保制度 交易所的结算会员必须缴纳结算担保金，作为应对结算会员违约的共同担保资金从而建立化解风险的缓冲区，进一步强化市场整体抗风险能力，为市场平稳运作提供保障。 4.保证金监控制度 期货保证金存管的安全性是期货市场持续发展的基石。证监会按照安全优先、兼顾效率的总体原则，建立了新的保证金安全存管系统，成立了中国期货保证金监控中心来具体运营。金融期货业务由期货公司专营后，金融期货保证金将纳入安全存管的监控体系。
编辑本段股指期货交易策略
一、股指期货套期保值
1、股指期货套期保值的原理是什么？ 股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。 由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。 另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 股指期货套期保值
2、股指期货套期保值分析 卖出股指期货套期保值 已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。
二、投机交易
1、股指期货投机的原理是什么? 股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。 另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥，若投资者预期地产市道将回升，但同时希望减低市场风险，他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥，持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。 类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，他可购入远期合约而同时沽出现月合约；但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。 利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。 2、股指期货投机操作的对冲交易是什么？ 股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。 事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。 因此，对冲的效用受以下因素决定： （1）该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)。 （2）指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况)，便不可能出现完全对冲,越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。 现时并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。 基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。 沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票；他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。 购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升，于是他希望购入股票；但若用作购入股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。 以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。 （1）投机：投资者甲预期市场将于1个月后上升，而投资者乙则预期市场将下跌。 结果：投资者甲于4,500点购入1个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点，投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点，结果则相反。 （2）差价：现考虑两个连续日的1月及2月恒生指数期货价格。 合组月份 日期 1月 2月 差价 12月10日 4,000 4,020 +20 12月11日 4,010 4,040 +30 于12月10日，投资者对市场升势抱着乐观态度，并留意到远期月份合约对股市指数的变动较为敏感。 因此，投资者于12月10日购入二月份合约并同时沽出一月份合约及于12月11日投资者买入1月份的合约及售出2月份的合约。 他便获得20×1=20（从好仓中获得），并损失10×1=10(从淡仓中损失)，净收益10。 （3）沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其风险系数（beta）为1.5，而现值一千万。而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的结果，若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此，他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资。需要的合约数量应等于该股票组合的现值乘以其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说，若期货合约价格为4000点，每张期货合约价值为4000×=0,000,而该股票组合的系数乘以市场价值为1.5×00万=00万，因此，00万÷0,000或75张合约便是用作对冲所需。若谈判破裂使市场下跌2%，投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或0,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×=每张合约00。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可取得75×00=0,000，刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌，亦即是说该风险系数准确无误，此外，亦假定期货合约及指数间的基点或差额保持不变。 分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理，因为投资者可控制指定部分市场风险，这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助。 （4）购入对冲；基金经理会定期收到投资基金。在他收到新添的投资基金前，他预料未来数周将出现“牛市”，在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的，若将于四星期后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金经理预期将于三星期后收到0万的投资基金，他便可以于现时购入,000,000÷(4000×)=5张合约。若他预料正确，市场上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）××5张合约=,000。利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失，换句话说，他可以以三星期前的股价来购入股票。
三、套利
1、什么是股指期货套利？ 针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。 2、股指期货与现货指数套利原理 指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。 一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益 二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
编辑本段股指期货投资分析
一、基本面分析
股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。基本面分析包括： （1）宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。 （2）微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。
二、技术分析
技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。 基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。 （1）技术分析理论基础： ①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。 ②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态） ③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回... （2）有效的技术分析方法：①移动平均线 ②黄金分割 ③形态分析 ④波浪理论 （3）技术分析建议： 技术分析中，各种形态图形、技术指标众多，选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键，不宜一次性选择过多技术分析方法。技术分析在投资中不是万能的，况且每个人的观点不同，做出的投资决策也不同。
编辑本段国内股指期货推出
一、国内股指期货正式推出
中国证监会有关部门负责人2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。
二、沪深300股指期货合约标准
沪深300指数期货合约以沪深300指数为标的。 合约标的 沪深300指数
合约乘数 每点300元
报价单位 指数点
最小变动价位 0.2点
合约月份 当月、下月及随后两个季月
交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金 合约价值的12%
最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
交割日期 同最后交易日
交割方式 现金交割
交易代码 IF
上市交易所 中国金融期货交易所
三、股指期货开户条件
一、保证金账户可用余额不低于50万元； 二、具备股指期货基础知识，通过相关测试（评分不低于80分）； 三、具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易记录，或者是最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系，满足其一即可）； 四、综合评估表评分不低于70分； 五、不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。 按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户： 国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。
股指期货推出后对股市的影响
股指期货合约名称 推出时间 推出前后标的指数走势
印度SENSEX期指 2000年6月 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好
台湾综合期指 1998年7月 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌
韩国KOSPI200期指 1996年5月 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势
德国DAX期指 1990年11月 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局
法国证协40期指 1988年11月 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬
日经225期指 1986年9月 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改
恒生指数期货 1986年5月 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨
金融时报100期指 1984年5月 推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市
标普500期指 1982年2月 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来
编辑本段世界主要股指期货市场简介
标准·普尔500指数 标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。 道·琼斯平均价格指数 道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，现在采用的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除数除报告期股价总额，得出新的股票指数。目前，道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均数。 英国金融时报股票指数 金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发布的股票指数。根据样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。目前常用的是金融时报工业普通股票指数，其成份股由30种代表性的工业公司的股票构成，最初以1935年7月l日为基期，后来调整为以1962年4月10日为基期，基期指数为100，采用几何平均法计算。而作为股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市场上交易较频繁的100种股票为样本编制的指数，其基期为1984年1月3日，基期指数为1000。 日经股票平均指数 日经股票平均指数的编制始于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格所组成。这个由日本经济新闻有限公司(ＮＫＳ)计算和管理的指数，通过主要国际价格报道媒体加以传播，并且被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。 １９８8年９月，新加坡国际金融交易所(SIMEX)推出日经２２５股票指数期货，成为一个重大的历史性发展里程碑。此后，日经225股票指数期货及期权的交易，也成为了许多日本证券商投资策略的组成部分。 香港恒生指数 恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他行业14种。恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975．47。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。
编辑本段一些股指期货概念股
1、工商银行（601398）；2、津滨发展（000897）；3、保利地产（600048）； 4、正虹科技（000702）；5、西北化工（000791）；6、鲁能泰山（000720）； 7、江苏弘业（600128）；8、建设银行（601939）；9、张家界（000430）； 10、云南铜业（000878）；11、新天国际（600084）；12、万向钱潮（000559）； 13、宏达股份（600331）；14、深华新（000010）；15、美尔雅（600107）； 16、厦门国贸（600755）。
编辑本段预测股指期货的工具
股指期货最好用专业的期货软件，文华财经，富远，博弈大师都是比较好的期货软件。文华财经是期货行业的业务软件主流供应商，为期货公司提供集行情、分析、资讯、交易前端为一身的业务系统。采用文华软件的期货公司数达到150多家，市场覆盖率超过90％。 其他领域，文华的产品已经进入一些全国性的券商、基金公司和银行。 文华财经开发的“文华财经期货金牌预测公式”，尤其是大盘牛熊、波段预测公式，被国内外各大机构视为财富金钥匙。
编辑本段图书（股指期货）
图书信息
作 者：（英） 萨克里弗 著，李飞，黄栋 译 出 版 社：中国青年出版社 出版时间：2008-5-1
印刷时间：2008-5-1 I S B N：9787500680000 包 装：平装
内容简介
本书是西方金融界最主流、最权威的股指期货著作。全书描述了股指期货市场的运作规律，并且对这些国际市场运行的经验规律进行了归纳和总结。同时，对于机构投资者感兴趣的在投资组织如何运用股指期货这一问题，本书也作了详细论述。 通过阅读本书，可以系统掌握股指期货的核心理论和基本方法，尤其是对有志于学习股指期货和投身于资本市场业务的读者来说，阅读本书是非常有价值的。
编辑推荐
随着中国经济的发展和资本市场广度和深度的不断扩大，市场参与者和投资者对股指期货等金融衍生产品的需求也日益强烈。如何做好他们的教育工作，使其了解股指期货的特性，是培育和引导市场发展的重要环节之一。们通过引进、消化、吸收其他成熟市场的相关经验并加以运用，能够使我们加快市场建设，避免一些不必要的错误和损失。从这一点来看，阅读查尔斯·萨克里弗教授的《股指期货》一书无疑对我们是大有裨益的。 黄运成，中国证券监督管理委员会期货部副主任 《股指期货》第三版对期货交易、套利和市场定价做了全面的总结，对金融专业任何层次的学生都能有所帮助该书综合性强、覆盖面宽，全书结构合理，我特此向各位读者推荐。 Paul Mizen，英国著名货币金融家，英国诺丁汉大学教授 本书作者出色地把学术研究的严谨性、实证研究的前沿性和市场运行的实际特点紧密地糅合在一起，该书是股指期货领域唯一的权威之作，我毫无保留地向从事金融业的学生、学者、市场参与者和监管者推荐本书。 Pradeep Yadav 美国俄克拉荷马大学教授，前欧洲金融协会会长词条图册更多图册
扩展阅读：
1
图书《股指期货》：http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20207534
2
陈浩——股指期货http://www.5588la.com/dvd6/dvd6_05.html
3
期货：http://baike.baidu.com/view/2348.html
4
金融期货：http://baike.baidu.com/view/10574.htm
开放分类：
股票，金融，期货，股票知识，股指期货
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投资资产注入股改封闭式基金商品期货金融期货备兑权证美国次贷危机特别国债次级抵押贷款
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股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
目录
什么是股指期货
股指期货与股票交易的不同
股指期货作用
股指期货交易的基本制度保证金制度
每日无负债结算制度
价格限制制度
持仓限额制度
强行平仓制度
大户报告制度
结算担保金制度
股指期货价格的影响因素宏观经济及企业运行状况
利率、汇率水平的高低及趋势
资金供求状况与通胀水平及预期
突发政治安全事件
经济金融政策
股指期货定价与交易1、股指期货是怎样定价的？
2、股指期货的交易是如何进行的？
3、股指期货怎么结算的？
4、股指期货是如何交割的？
股指期货风险（一）股指期货本身特有的风险
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
（三）期现套利中的风险
（四）股指期货风险的成因
（五）股指期货的风险管理
股指期货交易策略一、股指期货套期保值
二、投机交易
三、套利
股指期货投资分析一、基本面分析
二、技术分析
国内股指期货推出一、国内股指期货正式推出
二、沪深300股指期货合约标准
三、股指期货开户条件
股指期货推出后对股市的影响
世界主要股指期货市场简介
一些股指期货概念股
预测股指期货的工具
图书（股指期货）图书信息
内容简介
编辑推荐
什么是股指期货
股指期货与股票交易的不同
股指期货作用
股指期货交易的基本制度 保证金制度
每日无负债结算制度
价格限制制度
持仓限额制度
强行平仓制度
大户报告制度
结算担保金制度
股指期货价格的影响因素 宏观经济及企业运行状况
利率、汇率水平的高低及趋势
资金供求状况与通胀水平及预期
突发政治安全事件
经济金融政策
股指期货定价与交易 1、股指期货是怎样定价的？
2、股指期货的交易是如何进行的？
3、股指期货怎么结算的？
4、股指期货是如何交割的？
股指期货风险 （一）股指期货本身特有的风险
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
（三）期现套利中的风险
（四）股指期货风险的成因
（五）股指期货的风险管理
股指期货交易策略 一、股指期货套期保值
二、投机交易
三、套利
股指期货投资分析
一、基本面分析 二、技术分析国内股指期货推出
一、国内股指期货正式推出 二、沪深300股指期货合约标准 三、股指期货开户条件 股指期货推出后对股市的影响世界主要股指期货市场简介一些股指期货概念股预测股指期货的工具图书（股指期货）
图书信息 内容简介 编辑推荐展开 编辑本段什么是股指期货
股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货、国债期货。 股指期货，就是以股票指数为标的物的期货合约。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指。
编辑本段股指期货与股票交易的不同
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要： （1）期货合约有到期日，不能无限期持有 股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。 （2）期货合约是保证金交易，必须每天结算 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 （3）期货合约可以卖空 股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 （4）市场的流动性较高 有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 （5）股指期货实行现金交割方式 期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 （6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 （7）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易
编辑本段股指期货作用
股指期货主要用途有三个： 一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二、利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。
编辑本段股指期货交易的基本制度
保证金制度
投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。例如：内地IF1005合约的保证金率为15%，合约乘数为300，那么，按IF1005首日结算价3442.83点计算，投资者交易该期货合约，每张需要支付的保证金应该是3442.83×300×0.15=154927.35元。 在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货近月合约保证金为15%，远月合约保证金为18%。
每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。 期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。
价格限制制度
涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%。 涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。
持仓限额制度
交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。
强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。
大户报告制度
大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。 结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大，须向交易所增缴的担保金部分。
编辑本段股指期货价格的影响因素
股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升；当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有：
宏观经济及企业运行状况
一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下 跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
利率、汇率水平的高低及趋势
通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企的条件下，投资者倾向于存款，或购买债券等，从而导致股票市场的资金减少，促使股票价格指数下跌；反之，利率水平越低，股票指数就会越高。更重要的原因是因为利率上升，企业的生产成本会上升，如贷款利率上升造成的融资成本上升，相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格等而导致该企业总体是生产成本提高，相关利润就下降了，代表股东权益的股票价格也就下降了，反之亦然。在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。但最近几年，西方国家往往在银行利率上升时，股票市场依然活跃，原因是投资者常常在两者之间选择：银行存款风险小，利率较高，收入稳定，但不灵活，资金被固定在一段时间内不能挪作它用，并且难以抵消通货膨胀造成的损失。而股票可以买卖，较为灵活，风险虽大，但碰上好运，可获大利。所以，在银行利率提高的过程(原来较低)下，仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿，即本币的升值，有利于进口，不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。
资金供求状况与通胀水平及预期
当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升，否则，会促使股票价格指数下跌。比如目前国内大量的外汇储备，导致货币供给量增加，通常会导致股指价格上涨。当然，资金过于充裕，也可能引发通货膨胀。再如政府支出增加，通常也会推动股票价格指数的上升。因为政府支出增加，将使国内资金充裕。同样，社会货币供应量的增减对股指也有影响。通常，货币供应量增加，社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股价；相反，货币供应量减少，社会购买力降低，股价也必然下跌。由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀，在一定限度内对生产有刺激作用，因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加，所以在银行利率不随物价同比例上升的条件下，人们为了保值，将不再热心于存款，而转向投资股票。但是，如果通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，导致经济危机，最终使股票价格下跌。 为何通货膨胀率水平特别高，可能导致股市下跌呢？由于通货膨胀的压力，提高利率可能增加股票卖压。再如原油价格特别高，也可能对股指不利。由于石油为目前工业界最主要的能源，因此油价上升即反映工业界成本提高，企业预期收益降低。一般来说，股市上涨黄金价格下挫。因为投资者普遍对经济前景看好，资金大量流向股市，股市投资火爆，金价则下降。当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。
突发政治安全事件
股票价格指数的波动同样受许多突发事件，诸如战争、政变、金融危机、能源危机等的影响。与其他因素相比，突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的，因此相当多的突发事件是无法预料的。二是非连续性。即突发事件不是每时每刻发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。国家政局稳定使人民对国内经济发展有信心，并使国家国际形象提升，能够吸引国外资金，股指表现好。
经济金融政策
出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等，国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响，从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款，随着借款额的增多，银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下，虽然他们希望能够稳定股息，但银行为了自身的安全，会支持企业少发或停发股息，因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也很大，投资者购买股票是为了增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠，那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其股票升值。会计准则的变化，会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化，从而影响投资者的价值判断。
编辑本段股指期货定价与交易
1、股指期货是怎样定价的？
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是该指数所涵盖的股票所构成的投资组合。 同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这样的。 为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定： （1）投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致)； （2）投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资； （3）卖出一份股指期货合约； （4）持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资； （5）在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合； （6）对股指期货合约进行现金结算； （7）用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。 假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%；2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。 按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。 然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。 再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。 在上述案例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。 由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即: F=I+I×(R-D)=I×(1+R-D) 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。 现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格: F=2669.8+2669.8×(6%-3.5%)×143/365=2695.95 同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此；其二，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大；第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国目前就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率；第四，股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。 从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利；反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而，在成熟市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国S&P500指数期货的价格，通常位于其理论值的上下0.5%幅度内，这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。 对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。
以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。
2、股指期货的交易是如何进行的？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。 买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。 建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
3、股指期货怎么结算的？
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管那个层次，都需要做三件事情： （1）交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。 （2）财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。 （3）风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。 其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价（也有直接用收盘价作为结算价的）。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。 有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
4、股指期货是如何交割的？
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
编辑本段股指期货风险
（一）股指期货本身特有的风险
除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。 1.基差风险 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差=现货价格-期货价格。 基差的变化受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。对于初级产品，特别是农产品的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右。 基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础。套期保值的效果主要是由基差的变化决定；基差是发现价格的标尺；基差对于期货与现货之间的套利交易，十分重要。 基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质上看，基差反映了货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)，如美国标准普尔500种股票价格指数期货(S＆P500)的基差，在一般情况下为2到3点。但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。 2.合约品种差异造成的风险 合约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货，在相同因素的影响下，价格变动不同。表现为两种情况： 1〉是价格变动的方向相反。 2〉是价格变动的幅度不同。类似合约品种的价格，在相同因素作用下变动幅度上的差异，也构成了合约品种差异的风险。 3.标的物风险 股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，由于标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险。而股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。因此，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。 4.交割制度风险 股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。
（二）股指期货的投资者常会遇到的几类风险
1．法律风险 股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事股指期货交易，投资者权益将无法得到法律保护；或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为，也可能给投资者带来损失。 2．市场风险 由于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失；价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓，使本金损失殆尽，因此投资者进行股指期货交易会面临较大的市场风险。 3．操作风险 指因人员、系统内部控制不完善等方面的缺陷而导致损失的风险（尤其是机构投资者），若股指期货账户满仓操作，反向波动达到1%就会造成爆仓，因此对于如何规避股指期货的风险显得非常重要。要做到规避风险，必须要首先认识风险，股指期货其实是把双刃剑，用好了可以所向披靡，用的不好只能伤人伤己。所谓不同的杠杆比，其实只是规定了您的账户的最大满仓手数不同而已，当您认识到这个本质之后，就知道该如何应对了。您完全可以通过自己控制最大持仓手数来调节杠杆比。比如在100：1的杠杆比之下，您的账户资金让你能够满仓50手，此时若您控制最大持仓手数永远都不超过5手，则您的真实杠杆比就下降到了10：1。根据统计，目前能保持盈利的账户一般真实杠杆比是控制在4：1到20：1之间，因此您严格的将自己的杠杆比控制在这个区间就很大限度的控制住了自己的风险。 4．现金流风险 现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓之保证金要求的风险。股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作，就可能会经常面临追加保证金的问题，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资者带来重大损失。 5．连带风险 为投资者进行结算的结算会员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足，或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户强行平仓时，投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。
（三）期现套利中的风险
1.保证金追加风险 由于指数期货市场实行每日无负债结算制度，使得套利者必须承担每日保证金变动风险。当保证金余额低于维持保证金时，投资者应于下一营业日前补足至原始保证金水平，未补足者则开盘时以市价强制平仓或减仓。若投资者的保证金余额以盘中成交价计算低于维持保证金，期货公司有权执行强制平仓或减仓。 若套利者资金调度不当，可能迫使指数期货套利部位提前解除，造成套利失败。因此，投资组合的套利时要保留一部分现金，以规避保证金追加的风险。 2.纯粹套利者与准套利者共同竞争的风险 套利者可依据是否持有现货指数区分为纯粹套利者和准套利者两种。准套利者本身已拥有现货部位，当套利机会出现时，不用在市场上建立现货头寸，支付的套利成本较小。而纯粹套利者则须在建立现货部位上付出比较高的套利成本。因此，纯粹套利者所面临的价格区间相对于准套利者来说更宽。这样，对于有准套利者参与的套利机会，纯粹套利者处于不利地位，获利难度较高。 3.流动性风险 套利者在买卖现货时若遇到现货涨停或跌停而无法当日买入或卖出时，则面临延迟至第二个交易日交易的价格波动风险。当两市流动性不一致时，同样的交易量会引起期、现价格变化程度不一致。所以应密切关注两市流动性差异以及控制仓位。 4.股利发放不确定性风险 指数期货套利区间的计算中涉及到上市公司现金股息，但由于我国股市中股利发放时间不确定，因此在计算套利区间时必须考虑股息发放时间。 5.变动成本 冲击成本和等待成本的准确估计比较困难，它不仅取决于套利资金量的大小，与交易当日市场流动性也有很大关系，变动成本的错误估计可能导致套利失败。 6.跟踪误差 由于在用沪深300指数期货合约套利时完全复制沪深300指数比较困难，而且复制成本较高。在用沪深300指数的替代现货进行套利时，要注意两者在套利期间出现较大偏离的可能，如果在套利期间两者出现较大偏离就可能导致套利失败。
（四）股指期货风险的成因
股指期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。 1.价格波动 股票市场是国民经济的晴雨表，受政治、经济与社会诸多因素的影响，股票价格指数时刻在变化。而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生较大风险。 2.杠杆效应 期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金（通常为5%～10%）即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入，也放大了本来就存在的价格波动风险。较小价格变化也会导致较大风险，市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市场高风险的主要原因。 3非理性投机 投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅促进价格合理形成，而且提高市场流动性。但是，在风险管理制度不健全的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了发现价格功能的实现，还会造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。 4. 市场机制不健全 股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。在股指期货市场发展初期，这种不健全的机制会产生相应风险，并可能导致股指期货与现货市场间套利有效性的下降，导致股指期货功能难以正常发挥。
（五）股指期货的风险管理
金融期货市场是管理风险的场所，也是风险相对较高的市场。为保证金融期货的顺利推出、平稳运行和功能发挥，现阶段除了实行现行商品期货交易结算当中普遍采用的风险控制办法外，参考国外金融期货市场的通行做法，结合我国商品期货市场十多年的成功经验，还考虑用以下四项制度从制度上防范和控制金融期货的风险：（1）风险隔离的制度；（2）结算会员制度；（3）结算联保制度；（4）保证金监控制度 1、风险隔离制度 金融期货的经纪业务由期货公司专营，证券公司等金融机构参与金融期货经纪业务，必须通过参股或控股的期货公司进行，符合条件的证券公司作为介绍经纪商为投资者提供金融期货交易的辅助服务。期货公司和证券公司的期货业务和证券业务隔离，金融期货市场的风险和现货市场隔离。 2.结算会员制度 作为一项分散和减少风险的制度安排，金融期货交易所会员将分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四类，按交易所对结算会员、结算会员对交易会员、交易会员对客户的顺序进行结算。通过提高结算会员的资格标准，使得实力雄厚的机构成为结算会员，从而达到分层逐级控制和承担风险的目的。 3.结算联保制度 交易所的结算会员必须缴纳结算担保金，作为应对结算会员违约的共同担保资金从而建立化解风险的缓冲区，进一步强化市场整体抗风险能力，为市场平稳运作提供保障。 4.保证金监控制度 期货保证金存管的安全性是期货市场持续发展的基石。证监会按照安全优先、兼顾效率的总体原则，建立了新的保证金安全存管系统，成立了中国期货保证金监控中心来具体运营。金融期货业务由期货公司专营后，金融期货保证金将纳入安全存管的监控体系。
编辑本段股指期货交易策略
一、股指期货套期保值
1、股指期货套期保值的原理是什么？ 股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。 由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。 另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 股指期货套期保值
2、股指期货套期保值分析 卖出股指期货套期保值 已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。
二、投机交易
1、股指期货投机的原理是什么? 股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。 另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥，若投资者预期地产市道将回升，但同时希望减低市场风险，他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥，持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。 类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，他可购入远期合约而同时沽出现月合约；但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。 利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。 2、股指期货投机操作的对冲交易是什么？ 股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。 事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。 因此，对冲的效用受以下因素决定： （1）该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)。 （2）指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况)，便不可能出现完全对冲,越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。 现时并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。 基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。 沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不顾出售手上持有的股票；他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。 购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升，于是他希望购入股票；但若用作购入股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。 以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。 （1）投机：投资者甲预期市场将于1个月后上升，而投资者乙则预期市场将下跌。 结果：投资者甲于4,500点购入1个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点，投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点，结果则相反。 （2）差价：现考虑两个连续日的1月及2月恒生指数期货价格。 合组月份 日期 1月 2月 差价 12月10日 4,000 4,020 +20 12月11日 4,010 4,040 +30 于12月10日，投资者对市场升势抱着乐观态度，并留意到远期月份合约对股市指数的变动较为敏感。 因此，投资者于12月10日购入二月份合约并同时沽出一月份合约及于12月11日投资者买入1月份的合约及售出2月份的合约。 他便获得20×1=20（从好仓中获得），并损失10×1=10(从淡仓中损失)，净收益10。 （3）沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其风险系数（beta）为1.5，而现值一千万。而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的结果，若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此，他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资。需要的合约数量应等于该股票组合的现值乘以其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说，若期货合约价格为4000点，每张期货合约价值为4000×=0,000,而该股票组合的系数乘以市场价值为1.5×00万=00万，因此，00万÷0,000或75张合约便是用作对冲所需。若谈判破裂使市场下跌2%，投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或0,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×=每张合约00。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可取得75×00=0,000，刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌，亦即是说该风险系数准确无误，此外，亦假定期货合约及指数间的基点或差额保持不变。 分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理，因为投资者可控制指定部分市场风险，这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助。 （4）购入对冲；基金经理会定期收到投资基金。在他收到新添的投资基金前，他预料未来数周将出现“牛市”，在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的，若将于四星期后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金经理预期将于三星期后收到0万的投资基金，他便可以于现时购入,000,000÷(4000×)=5张合约。若他预料正确，市场上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）××5张合约=,000。利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失，换句话说，他可以以三星期前的股价来购入股票。
三、套利
1、什么是股指期货套利？ 针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。 2、股指期货与现货指数套利原理 指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。 一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益 二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
编辑本段股指期货投资分析
一、基本面分析
股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。基本面分析包括： （1）宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。 （2）微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。
二、技术分析
技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。 基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。 （1）技术分析理论基础： ①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。 ②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态） ③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回... （2）有效的技术分析方法：①移动平均线 ②黄金分割 ③形态分析 ④波浪理论 （3）技术分析建议： 技术分析中，各种形态图形、技术指标众多，选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键，不宜一次性选择过多技术分析方法。技术分析在投资中不是万能的，况且每个人的观点不同，做出的投资决策也不同。
编辑本段国内股指期货推出
一、国内股指期货正式推出
中国证监会有关部门负责人2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。
二、沪深300股指期货合约标准
沪深300指数期货合约以沪深300指数为标的。 合约标的 沪深300指数
合约乘数 每点300元
报价单位 指数点
最小变动价位 0.2点
合约月份 当月、下月及随后两个季月
交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金 合约价值的12%
最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
交割日期 同最后交易日
交割方式 现金交割
交易代码 IF
上市交易所 中国金融期货交易所
三、股指期货开户条件
一、保证金账户可用余额不低于50万元； 二、具备股指期货基础知识，通过相关测试（评分不低于80分）； 三、具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易记录，或者是最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系，满足其一即可）； 四、综合评估表评分不低于70分； 五、不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。 按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户： 国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。
股指期货推出后对股市的影响
股指期货合约名称 推出时间 推出前后标的指数走势
印度SENSEX期指 2000年6月 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好
台湾综合期指 1998年7月 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌
韩国KOSPI200期指 1996年5月 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势
德国DAX期指 1990年11月 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局
法国证协40期指 1988年11月 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬
日经225期指 1986年9月 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改
恒生指数期货 1986年5月 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨
金融时报100期指 1984年5月 推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市
标普500期指 1982年2月 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来
编辑本段世界主要股指期货市场简介
标准·普尔500指数 标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。 道·琼斯平均价格指数 道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，现在采用的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除数除报告期股价总额，得出新的股票指数。目前，道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均数。 英国金融时报股票指数 金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发布的股票指数。根据样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。目前常用的是金融时报工业普通股票指数，其成份股由30种代表性的工业公司的股票构成，最初以1935年7月l日为基期，后来调整为以1962年4月10日为基期，基期指数为100，采用几何平均法计算。而作为股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市场上交易较频繁的100种股票为样本编制的指数，其基期为1984年1月3日，基期指数为1000。 日经股票平均指数 日经股票平均指数的编制始于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格所组成。这个由日本经济新闻有限公司(ＮＫＳ)计算和管理的指数，通过主要国际价格报道媒体加以传播，并且被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。 １９８8年９月，新加坡国际金融交易所(SIMEX)推出日经２２５股票指数期货，成为一个重大的历史性发展里程碑。此后，日经225股票指数期货及期权的交易，也成为了许多日本证券商投资策略的组成部分。 香港恒生指数 恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他行业14种。恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975．47。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。
编辑本段一些股指期货概念股
1、工商银行（601398）；2、津滨发展（000897）；3、保利地产（600048）； 4、正虹科技（000702）；5、西北化工（000791）；6、鲁能泰山（000720）； 7、江苏弘业（600128）；8、建设银行（601939）；9、张家界（000430）； 10、云南铜业（000878）；11、新天国际（600084）；12、万向钱潮（000559）； 13、宏达股份（600331）；14、深华新（000010）；15、美尔雅（600107）； 16、厦门国贸（600755）。
编辑本段预测股指期货的工具
股指期货最好用专业的期货软件，文华财经，富远，博弈大师都是比较好的期货软件。文华财经是期货行业的业务软件主流供应商，为期货公司提供集行情、分析、资讯、交易前端为一身的业务系统。采用文华软件的期货公司数达到150多家，市场覆盖率超过90％。 其他领域，文华的产品已经进入一些全国性的券商、基金公司和银行。 文华财经开发的“文华财经期货金牌预测公式”，尤其是大盘牛熊、波段预测公式，被国内外各大机构视为财富金钥匙。
编辑本段图书（股指期货）
图书信息
作 者：（英） 萨克里弗 著，李飞，黄栋 译 出 版 社：中国青年出版社 出版时间：2008-5-1
印刷时间：2008-5-1 I S B N：9787500680000 包 装：平装
内容简介
本书是西方金融界最主流、最权威的股指期货著作。全书描述了股指期货市场的运作规律，并且对这些国际市场运行的经验规律进行了归纳和总结。同时，对于机构投资者感兴趣的在投资组织如何运用股指期货这一问题，本书也作了详细论述。 通过阅读本书，可以系统掌握股指期货的核心理论和基本方法，尤其是对有志于学习股指期货和投身于资本市场业务的读者来说，阅读本书是非常有价值的。
编辑推荐
随着中国经济的发展和资本市场广度和深度的不断扩大，市场参与者和投资者对股指期货等金融衍生产品的需求也日益强烈。如何做好他们的教育工作，使其了解股指期货的特性，是培育和引导市场发展的重要环节之一。们通过引进、消化、吸收其他成熟市场的相关经验并加以运用，能够使我们加快市场建设，避免一些不必要的错误和损失。从这一点来看，阅读查尔斯·萨克里弗教授的《股指期货》一书无疑对我们是大有裨益的。 黄运成，中国证券监督管理委员会期货部副主任 《股指期货》第三版对期货交易、套利和市场定价做了全面的总结，对金融专业任何层次的学生都能有所帮助该书综合性强、覆盖面宽，全书结构合理，我特此向各位读者推荐。 Paul Mizen，英国著名货币金融家，英国诺丁汉大学教授 本书作者出色地把学术研究的严谨性、实证研究的前沿性和市场运行的实际特点紧密地糅合在一起，该书是股指期货领域唯一的权威之作，我毫无保留地向从事金融业的学生、学者、市场参与者和监管者推荐本书。 Pradeep Yadav 美国俄克拉荷马大学教授，前欧洲金融协会会长词条图册更多图册
扩展阅读：
1
图书《股指期货》：http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20207534
2
陈浩——股指期货http://www.5588la.com/dvd6/dvd6_05.html
3
期货：http://baike.baidu.com/view/2348.html
4
金融期货：http://baike.baidu.com/view/10574.htm
开放分类：
股票，金融，期货，股票知识，股指期货
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投资资产注入股改封闭式基金商品期货金融期货备兑权证美国次贷危机特别国债次级抵押贷款
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a股
百科名片
A股股票走势图A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。
目录
简介
操作实务
个人开户操作流程填写开户申请表
验证
开户处理
机构法人开户流程
上证指数
股票区别
股票关系
四大特点
世界意义
市场分析
理性投资简介
操作实务
个人开户操作流程 填写开户申请表
验证
开户处理
机构法人开户流程
上证指数
股票区别
股票关系
四大特点
世界意义市场分析理性投资展开 编辑本段简介
A股
读音:A gǔ 英文释义：an Ordinary Share that does not give the owner the right to vote on company issues. 中文释义：一个不给业主投票权的公司的普通股。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。 我国上市公司的股票有A股（用人民币交易在中国境内上市针对国内的股票）、B股（用人民币标值但只能用外币交易且在中国境内上市针对外国人或者港澳台地区的股票）、H股（注册地在内地、上市地在香港的外资股）、N股（在中国大陆注册，在纽约上市的外资股） 和S股（没有进行股权分置改革的股票，在股名前加S，日涨跌幅为上下5%）等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 1990年，我国A股股票一共仅有10只，至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与国内生产总值的比率为22．7％。1997年A股年成交量为4471亿股，年成交金额为30 295亿元人民币，我国A股股票市场经过几年的快速发展，已经初具规模。 商务印书馆《英汉证券投资词典》解释如下：亦称：A种股票；甲类股份。①公司股份的一种类型。当公司希望通过发行股票增资又不想放弃控制权时，可发行不同权益的股票，通过章程赋予各类股份权益。如中国公司的A股指人民币普通股票，可以上市流通；有些国家的A股在投票权、红利或资产清偿权方面优于其他类型的股票。②中国境内公开发行的普通股股票，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易。中国A股市场交易始于1990年。
编辑本段操作实务
A股主要有以下几个特点： (1)在我国境内发行只许本国投资者以人民币认购的普通股。 (2)在公司发行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发行最多的股票，因为目前我国的上市公司除了发行A股外，多数还有非流通的国家股或国有法人股等等。 (3)被认为是一种只注重盈利分配权，不注重管理权的股票，这主要是因为在股票市场上参与A股交易的人士，更多地关注A股买卖的差价，对于其代表的其他权利则并不关心。
编辑本段个人开户操作流程
填写开户申请表
客户填写《开户申请表》（一式两份）、《证券交易委托代理协议书》、上海帐户的《指定交易协议书》，同时签字确认。对交易或存取款有代理人的客户开户，除必须填写上述协议外，还要求客户本人和代理人同时临柜签署《授权委托书》（一式三份）。若证券帐户卡本人不能到场的，由开户代理人办理代开户时，开户代理人还须出示经公证机关依法公证的《授权委托书》，帐户本人应承诺承担由此代理而产生的一切法律责任。
验证
客户需提供本人身份证、沪深股东帐户卡原件。对交易或存取款有代理人的客户开户，除必须提供上述证件外，还应提供代理人的身份证原件及复印件。
开户处理
对符合开户规定的客户，柜台经办人员将客户开户资料输入计算机，并要求客户设定初始交易密码、资金存取密码，打印《客户开户回单》（一式两份）。同时，柜台经办人员按开户流水号为客户开立资金帐户号，并为客户配发“证券交易卡”，请客户在《客户开户回单》签字。
编辑本段机构法人开户流程
法人客户开户，须要求其提供以下资料： （1）《开户申请表》（加盖机构公章）； （2）工商行政管理机关颁发的法人营业执照副本及复印件（加盖公章）； （3）法定代表人身份证明书原件、身份证及复印件； （4）法定代表人《授权委托书》和依法指定合法的代理人的身份证及复印件。 （5）沪深机构证券帐户卡、复印件 （6）预留印鉴。
编辑本段上证指数
“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。 上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以"点"为单位，基日定为1990年12月19日。基日指数定为100点。 随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。 至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
编辑本段股票区别
根据股票上市地点和所面向的投资者的不同，我国上市公司的股票分为A股、B股和H股等。A股的正式名称是人民币普通股票，即由我国注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内（不包括港澳台地区）的个人和机构以人民币交易和认购的股票。 2005年11月５日，证监会和人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券管理暂行办法》，允许符合条件并经证监会和国家外汇管理局批准的境外机构投资于A股。 H股是在香港证券市场上市的股票。用港币交易。 A股B股是在深沪证券市场上市的股票。A股用人民币交易，沪市B股用美元交易，深市B股用港币交易。
编辑本段股票关系
中国大陆股市、中国香港股市和美国股市相互影响，原因在于中国是一个新型经济体，且A股的国际化程度不断提高。中国经济增速较快，加之A股原为一个封闭市场，投资者在总体上风险偏好较大，在股指处于高峰时，市盈率可以达到近70倍，且投资者仍然源源不断地涌入，而股指处于低谷时，好公司的市盈率才七八倍。2005年后特别是大批在香港上市的国企股回归A股市场以后，A股同港股的联系变得紧密起来。香港是一个国际市场，2001年后中国内地资金也进入了这个市场，但国际投资力量较大，他们的风险偏好要远小于内地，更接近于美国。如果港股达到30倍市盈率，只可能在内地投资力量占主导的情况下才会发生。 香港股市是一个国际化市场，受次贷危机的冲击较为明显和直接。从另一个角度看，香港股市从属于英国股市，后者长期以来一直深受美国股市影响，因此恒生指数受道琼斯指数影响实属正常。但从2007年以来，香港股市比美国股市强劲得多，其主要原因是受中国大陆股市三个方面的影响：一是在香港上市的中资股走势强劲，推动恒指上升；二是在港上市的中资股回归A股市场，市场为此进行炒作，带动股指上涨；三是QDII的实施和对“港股直通车”的预期，都为港股炒作带来了活力。尽管后一政策没有实行，但对港股上涨的刺激作用很大，同时也吸引大量国际热钱涌入香港股市。 股票走势图
美国是全球经济的龙头，美国股市是一个很成熟的市场，宏观经济走势、机构投资力量和投资报告等决定了美股的走向，特别是道指，风险偏好较小。从A股到港股到美股，风险偏好在逐步缩小。可以说，道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。只是A股受港股和美股影响大，而美股受A股和港股影响相对较小。因此，在一些技术上的关键点位，如果美股大涨或大跌，港股出现同样走势的可能性极大，反之也一样，只是美股的反应幅度会小一些。同样的道理，关键时刻，如果港股跟随美股大涨或大跌，A股亦会大涨或大跌，反之也一样，只是港股的反应幅度要小一些。同时，在见顶或见底的时间上，同港股比，A股稍稍有些滞后，其独立性比港股要强。 道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。
编辑本段四大特点
大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考,A股有着四大独有特点: 如果参照境外市场历史经验，我们似乎会得出中国股票市场会在股指期货推出前大 股票走势图
涨在推出后大跌的结论，但我们应该把历史经验结合现实环境来分析。除了我们之前分析的政治因素、宏观经济走势、企业微观经营和资金供求情况之外，我们还有一些独特的因素在推动着股票市场走势。 第一，中国独有的股权分置改革基本完成，实现全流通之后，大股东与股民利益逐渐走向统一，这个制度环境是其他国家不可能有的。 第二，我们处在人民币升值的特殊时期，资产价格重估是必然，除了日本在"广场协议"之后具有类似情景，其他的国家没有经历过这个阶段。 第三，中国经济处在前所未有的高速发展阶段，而且是前工业化、工业化和后工业化进程同时迈进的阶段，这在世界上几乎也是独一无二的。 第四，中国银行、中国国航已经回归A股，中国人寿也已上市，工商银行历史性地创造了"A+H"同步发行、同步上市的模式，并且将存量资产留在A股市场。在未来几年中，建设银行、交通银行、中石油、中海油、中国电信、中国网通、中移动、中国铝业、中国财险、神华能源、中国远洋等都将回归A股。中国股票市场的规模、容量和质量已经大大改变，大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考。因此，中国股指期货对现货市场的影响不可能完全重复其他国家和地区的历史路径[1]。
编辑本段世界意义
2009年8月31日，中国A股出现了罕见的暴跌，上证指数下跌6.74%，深成指下跌了7.55%，下跌的原 中国银行
因是市场传言适度宽松的货币政策将会调整。没有想到的是，中国A股的暴跌随即引发了全球股市纷纷跳水，恒生指数跌幅高达4.84%，其他亚太主要股市也大幅下挫，稍晚，美国道琼斯指数下跌1.74%，纳斯达克指数下跌1.06%，欧洲各主要股指跌幅也在%左右。A股暴跌，不仅拖累了全球股市，也导致了全球大宗商品价格大幅收低，纽约商品期货交易所期铜的跌幅超过4%。国际知名财经媒体路透社发表评论认为：目前国际资本市场受A股的牵动越来越明显，毫不夸张地说，现在全球股市都要看A股的脸色行事。 然而在二十年前，A股从刚刚萌生一直到它发展的初始阶段，几乎没有什么外国投资者对A股投过关注的目光，因为这是一个太不起眼的股市，股票只有廖廖几只，每天的交易量小得可怜，当时在中国只有几家报纸才刊登股市行情，而且无一例外都放在报纸版面的角落里。绝大多数的中国人也不关心这个股市，更没有人想到，十几年后A股就迸发出了影响全球资本市场的力量。 打破中国证券市场三年沉寂的是1995年的327国债事件。这起事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券到期兑付利率是9.5%的票面利息加保值贴补率。随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，以万国证券公司为代表的空方主力坚决做空，在遭遇多方抵抗后，空方大量透支交易，以价值1400亿元的巨量空单打压价格，导致“327”合约暴跌3.8元，当日开仓的多头全线爆仓。事发当日晚上，有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方恶意违规，宣布最后8分钟的327国债交易无效。 随后，由于国际热钱直接和国际资本市场相通，所以从这一年起许多A股投资者开始明显感受到纽约、伦敦、香港等地股市对于中国股市的影响，不少国内的投资者开始习惯在深夜或者第二天清晨打听纽约股市和欧洲股市的收盘情况，他们也习惯了在国际资本市场出现大幅波动时A股所出现的震荡。国际热钱对A股的看好最终被证明是正确的，股改让中国股市在阵痛之后涅磐重生，加上此前所出台的种种利好刺激，中国股民终于迎来了07年的火爆牛年。 2009年，在全球仍未摆脱经济危机困扰的时候，中国经济一枝独秀，再加上中国政府所出台的规模庞大的刺激计划以及央行释放出的充裕的货币，A股一度从1664点回到2478点的高位，涨幅居全球资本市场之首。2009年，深陷危机的世界各国都在关注着世界上最重要的经济引擎中国的刺激政策和货币政策，都在关注着中国经济的复苏情况，A股像人民币一样，成为一个影响全球经济越来越重要的坐标。 2009年8月31日，中国A股出现了罕见的暴跌，随后引发了全球股市纷纷跳水，全球大宗商品价格也大幅收低，纽约期交所期铜的跌幅超过4%。国际知名财经媒体路透社评论说：现在全球股市都要看A股的脸色。 尽管A股还有很多急需完善的方面，但一个成立还不到20年的股市，一度成为全球市值之冠，这不能不说是全球资本市场的奇迹。
编辑本段市场分析
市场投资人信心的丧失主要是出于对以下三个问题的担心： 一是对宏观调控的担心； 二是担心大小非减持，新增入市资金速度跟不上股票筹码增加的速度； 三是担心由于股东利益不一致，大股东仍会存在侵犯小股东利益的行为。 正是出于这三个担心，投资人在看不到管理层给予明确预期的时候，就会产生杀跌冲动，从而出现“不出利好就是利空”的非理性连续杀跌行为。由此看来，要挽回投资人信心，就得消除投资人的这三个担心。而要消除这些担心，各级管理部门首先得行动起来，面对新问题、新情况、新形势，及时调整政策导向，正视问题并且积极研究问题，而不能采取放任的态度。比如去年“5·30”以来，很多政策就是压股市，印花税的大幅上调就被市场认为是典型个案，在目前市场人气已经极为低迷的情况下，类似这样的政策就应 股票走势图
该得到及时调整。事实上，有关部门对于当前股市还是相当关注的，并且针对市场的新问题、新情况已经做了很多工作。比如上市公司的巨额再融资问题，尽管这只是企业的个体行为，但是相关部门还是及时采取了行动，并对其从严把关，目前看来巨额再融资问题实际上已经处于停顿状态。 挽回市场投资人的信心，相关部门的努力只是一个方面，投资者自身素质的提高也是很重要的因素。作为一个高素质的投资者，应该具备较强分辨是非的能力，对于市场上的传言能够进行甄别，从而避免决策的盲目性。作为一个成熟的投资者应该相信中国政府对经济具备很强的调控能力，历史上的调控都是有利于中国经济长远发展，并且有利于优质上市公司业绩增长。另外对中国资本市场的监管体系和监管能力，投资者也应该抱有信心，要相信管理层呵护投资者利益的决心和能力。挽回市场投资人的信心，还需要一个透明的信息传导机制。以市场所关注的大小非减持为例，现有的信披制度仍有待完善。比如能不能实行大小非减持预披露制度，让要减持的大小非预先公告减持量，有利于投资人对相关公司价值做出正确判断；比如能不能实行大小非减持清零公告，让那些减持完的大小非也亮亮相；再比如能不能实行这样的规定，即减持达到一定比例的大小非，在一个较长周期内不得再从事该行业的投资，这样或许能够避免大小非的套现潮。还有对于大非减持公司的再融资行为是不是也应该予 以更严格的规范。透明的信披制度有助于稳定投资人的信心。目前市场传言大小非减持汹涌，但事实上这个数字存在较大的出入。据了解，截至2008年2月底，沪市可减持的股数为928亿股（包括首发或者增发的网下配售股），但真正抛售的只有286亿股，其中小非抛售的就达到240亿股。这个数据说明大非减持量相当微弱，小非减持量虽高但占比也只有39%。而且到了3月，随着股指的回落，大小非的减持意愿也有减弱的迹象。如果这些数据能及时披露，或许市场对于大小非的恐惧就不至于到现在这样的程度。 挽回市场投资人的信心，还要强化资本市场的文化建设，应该定期组织证券公司、上市公司高管，进行基础知识、股市文化的普及。很多人做高管，以为自己是专家，其实很多时候连基础知识都不过关。因此在强化投资者教育的同时，对于市场的相关各方，包括管理者、上市公司高管都需要进行文化教育，这样有助于维护市场三公原则。股权分置改革目的在于消除影响中国资本市场发展的制度性障碍，促进资本市场有序、高效、健康的发展。人们难以想象，一个投资人信心严重缺乏的资本市场能够完成股改所承担的历史使命，因此在绝大多数公司完成股改对价，股权分置改革进入更为艰巨的攻坚阶段时，市场各方更需要拿出智慧，拿出热情，呵护中国资本市场顺利过渡到全流通时代，使其成为21世纪中国崛起的重要金融平台。
编辑本段理性投资
2008年以来，中国国内A股市场出现了一轮罕见的快速下跌。上证综指从年初的5261.56点下跌到3月31日 理性投资
的3472.71点，跌幅高达34%，创15年以来最大季度跌幅，超10万亿市值损失殆尽，不少股民已被深度套牢。 如何看待股市的大幅波动，业内人士认为，美国次贷危机影响、上市公司再融资、“大小非”解禁等成为本轮市场下跌的几大因素。对于当前股市的快速下跌，应该有一个清醒的认识。众所周知，2008年以来股市出现大幅下跌，是多种因素共同作用的结果，同时也是对这两年以来股市大幅上涨的修正。上证综指从2005年11月的1000点左右，上涨到2007年10月的6100多点，两年时间上涨了5000多点，股价出现大幅透支已是一个不争的事实，市场出现调整应非意外。但当股指从6000多点跌到现在的3300多点，股市投资价值已经显露，对中国国内A股市场盲目悲观，恐慌杀跌已经没有必要。 首先，决定股市的基本面——宏观经济依然向好。尽管宏观调控难度加大，但据世界银行昨天发布的报告预测，今年中国经济仍将保持9%以上的增长。中国流动性充裕的基本面并没有发生改变。从世界范围看，受次贷危机影响，金融体系出现较大问题，导致美国经济增长有所放缓，对亚太地区经济发展造成一定压力，短期看，中国对美商品出口会受到一定影响，但中国经济内需发展空间依然巨大，国际竞争优势依然强劲，黄金发展通道依然没有改变，是世界经济增长的最大亮点，更是全球资本梦想的盛宴。即使短暂的减速也不过是“输入性紧缩”替代内部宏观紧缩，从而优化出口结构的一个结果。 其次，股市在经过大幅下跌以后，市场投资价值、尤其是一批蓝筹股价值凸显。统计显示，沪深300指数的预测动态市盈率已经降到20倍左右，从上市公司效益增长的角度来看，其PEG数值基本在１的水平，已经进入合理投资价值区间。而海螺水泥、中国平安、中国中铁、中国铁建的A股市场价格已经和H股接轨，包括工商银行、中国人寿等大盘蓝筹的A、H价格也已十分接近。从中国国内4.14%的利率水平看，A股市场维持25倍左右的市盈率也实属正常。 第三，从基金目前的仓位看，经过大幅下跌后，杀跌动能已经枯竭。股票型基金仓位大都接近契约约定下限，继续减仓空间有限。相反，如果股价继续下跌且基金持有人不会杀跌赎回，基金则必须加仓才能够符合契约约定。基金公司整体运行正常，一季度基金业出现了300多亿的净申购，并不存在杀跌应付赎回之说。 第四、国际市场冲击影响已经趋于平静。虽然美国经济的恢复尚需时日，但美国次贷危机的事件性冲击已经告一段落，美国政府对金融体系的一系列动作，已经使其股市的波动日趋平静，全球股市也出现了暴跌之后的平静。而从本轮市场的跌幅看，到昨天为止，2008年A股市场上证综指跌幅高达36.7%，而美国主要股票指数下跌幅度不及中国上市公司股价跌幅的五成，A股市场跌幅远高于同期国际市场。 第五，市场的供需失衡不可夸大。市场拥有自身修正供需失衡的内在机制。市场的暴跌必然会减少融资和“大小非”卖出的强烈冲动。监管部门也必然会适当控制IPO和再融资的速度。事实表明，“大小非”解禁必卖并非必然，对于那些发展前景好的公司，很多“大小非”解禁后几乎没什么抛盘。同时人们也相信，在一个恐慌的市场中，“大小非”很难实现减持的愿望，非理性的砸盘减持，自身恐怕才是最大的受害者。贪婪与恐惧永远是成功投资者的天敌。在市场已经产生了15年以来最大季度跌幅的今天，放弃恐惧，放眼强劲增长的中国经济现实，重归理性审视中国的资本市场，相信市场各方会作出一个正确的选择。
百科名片
A股股票走势图A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。
目录
简介
操作实务
个人开户操作流程填写开户申请表
验证
开户处理
机构法人开户流程
上证指数
股票区别
股票关系
四大特点
世界意义
市场分析
理性投资简介
操作实务
个人开户操作流程 填写开户申请表
验证
开户处理
机构法人开户流程
上证指数
股票区别
股票关系
四大特点
世界意义市场分析理性投资展开 编辑本段简介
A股
读音:A gǔ 英文释义：an Ordinary Share that does not give the owner the right to vote on company issues. 中文释义：一个不给业主投票权的公司的普通股。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。 我国上市公司的股票有A股（用人民币交易在中国境内上市针对国内的股票）、B股（用人民币标值但只能用外币交易且在中国境内上市针对外国人或者港澳台地区的股票）、H股（注册地在内地、上市地在香港的外资股）、N股（在中国大陆注册，在纽约上市的外资股） 和S股（没有进行股权分置改革的股票，在股名前加S，日涨跌幅为上下5%）等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 1990年，我国A股股票一共仅有10只，至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与国内生产总值的比率为22．7％。1997年A股年成交量为4471亿股，年成交金额为30 295亿元人民币，我国A股股票市场经过几年的快速发展，已经初具规模。 商务印书馆《英汉证券投资词典》解释如下：亦称：A种股票；甲类股份。①公司股份的一种类型。当公司希望通过发行股票增资又不想放弃控制权时，可发行不同权益的股票，通过章程赋予各类股份权益。如中国公司的A股指人民币普通股票，可以上市流通；有些国家的A股在投票权、红利或资产清偿权方面优于其他类型的股票。②中国境内公开发行的普通股股票，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易。中国A股市场交易始于1990年。
编辑本段操作实务
A股主要有以下几个特点： (1)在我国境内发行只许本国投资者以人民币认购的普通股。 (2)在公司发行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发行最多的股票，因为目前我国的上市公司除了发行A股外，多数还有非流通的国家股或国有法人股等等。 (3)被认为是一种只注重盈利分配权，不注重管理权的股票，这主要是因为在股票市场上参与A股交易的人士，更多地关注A股买卖的差价，对于其代表的其他权利则并不关心。
编辑本段个人开户操作流程
填写开户申请表
客户填写《开户申请表》（一式两份）、《证券交易委托代理协议书》、上海帐户的《指定交易协议书》，同时签字确认。对交易或存取款有代理人的客户开户，除必须填写上述协议外，还要求客户本人和代理人同时临柜签署《授权委托书》（一式三份）。若证券帐户卡本人不能到场的，由开户代理人办理代开户时，开户代理人还须出示经公证机关依法公证的《授权委托书》，帐户本人应承诺承担由此代理而产生的一切法律责任。
验证
客户需提供本人身份证、沪深股东帐户卡原件。对交易或存取款有代理人的客户开户，除必须提供上述证件外，还应提供代理人的身份证原件及复印件。
开户处理
对符合开户规定的客户，柜台经办人员将客户开户资料输入计算机，并要求客户设定初始交易密码、资金存取密码，打印《客户开户回单》（一式两份）。同时，柜台经办人员按开户流水号为客户开立资金帐户号，并为客户配发“证券交易卡”，请客户在《客户开户回单》签字。
编辑本段机构法人开户流程
法人客户开户，须要求其提供以下资料： （1）《开户申请表》（加盖机构公章）； （2）工商行政管理机关颁发的法人营业执照副本及复印件（加盖公章）； （3）法定代表人身份证明书原件、身份证及复印件； （4）法定代表人《授权委托书》和依法指定合法的代理人的身份证及复印件。 （5）沪深机构证券帐户卡、复印件 （6）预留印鉴。
编辑本段上证指数
“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。 上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以"点"为单位，基日定为1990年12月19日。基日指数定为100点。 随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。 至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
编辑本段股票区别
根据股票上市地点和所面向的投资者的不同，我国上市公司的股票分为A股、B股和H股等。A股的正式名称是人民币普通股票，即由我国注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内（不包括港澳台地区）的个人和机构以人民币交易和认购的股票。 2005年11月５日，证监会和人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券管理暂行办法》，允许符合条件并经证监会和国家外汇管理局批准的境外机构投资于A股。 H股是在香港证券市场上市的股票。用港币交易。 A股B股是在深沪证券市场上市的股票。A股用人民币交易，沪市B股用美元交易，深市B股用港币交易。
编辑本段股票关系
中国大陆股市、中国香港股市和美国股市相互影响，原因在于中国是一个新型经济体，且A股的国际化程度不断提高。中国经济增速较快，加之A股原为一个封闭市场，投资者在总体上风险偏好较大，在股指处于高峰时，市盈率可以达到近70倍，且投资者仍然源源不断地涌入，而股指处于低谷时，好公司的市盈率才七八倍。2005年后特别是大批在香港上市的国企股回归A股市场以后，A股同港股的联系变得紧密起来。香港是一个国际市场，2001年后中国内地资金也进入了这个市场，但国际投资力量较大，他们的风险偏好要远小于内地，更接近于美国。如果港股达到30倍市盈率，只可能在内地投资力量占主导的情况下才会发生。 香港股市是一个国际化市场，受次贷危机的冲击较为明显和直接。从另一个角度看，香港股市从属于英国股市，后者长期以来一直深受美国股市影响，因此恒生指数受道琼斯指数影响实属正常。但从2007年以来，香港股市比美国股市强劲得多，其主要原因是受中国大陆股市三个方面的影响：一是在香港上市的中资股走势强劲，推动恒指上升；二是在港上市的中资股回归A股市场，市场为此进行炒作，带动股指上涨；三是QDII的实施和对“港股直通车”的预期，都为港股炒作带来了活力。尽管后一政策没有实行，但对港股上涨的刺激作用很大，同时也吸引大量国际热钱涌入香港股市。 股票走势图
美国是全球经济的龙头，美国股市是一个很成熟的市场，宏观经济走势、机构投资力量和投资报告等决定了美股的走向，特别是道指，风险偏好较小。从A股到港股到美股，风险偏好在逐步缩小。可以说，道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。只是A股受港股和美股影响大，而美股受A股和港股影响相对较小。因此，在一些技术上的关键点位，如果美股大涨或大跌，港股出现同样走势的可能性极大，反之也一样，只是美股的反应幅度会小一些。同样的道理，关键时刻，如果港股跟随美股大涨或大跌，A股亦会大涨或大跌，反之也一样，只是港股的反应幅度要小一些。同时，在见顶或见底的时间上，同港股比，A股稍稍有些滞后，其独立性比港股要强。 道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。
编辑本段四大特点
大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考,A股有着四大独有特点: 如果参照境外市场历史经验，我们似乎会得出中国股票市场会在股指期货推出前大 股票走势图
涨在推出后大跌的结论，但我们应该把历史经验结合现实环境来分析。除了我们之前分析的政治因素、宏观经济走势、企业微观经营和资金供求情况之外，我们还有一些独特的因素在推动着股票市场走势。 第一，中国独有的股权分置改革基本完成，实现全流通之后，大股东与股民利益逐渐走向统一，这个制度环境是其他国家不可能有的。 第二，我们处在人民币升值的特殊时期，资产价格重估是必然，除了日本在"广场协议"之后具有类似情景，其他的国家没有经历过这个阶段。 第三，中国经济处在前所未有的高速发展阶段，而且是前工业化、工业化和后工业化进程同时迈进的阶段，这在世界上几乎也是独一无二的。 第四，中国银行、中国国航已经回归A股，中国人寿也已上市，工商银行历史性地创造了"A+H"同步发行、同步上市的模式，并且将存量资产留在A股市场。在未来几年中，建设银行、交通银行、中石油、中海油、中国电信、中国网通、中移动、中国铝业、中国财险、神华能源、中国远洋等都将回归A股。中国股票市场的规模、容量和质量已经大大改变，大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考。因此，中国股指期货对现货市场的影响不可能完全重复其他国家和地区的历史路径[1]。
编辑本段世界意义
2009年8月31日，中国A股出现了罕见的暴跌，上证指数下跌6.74%，深成指下跌了7.55%，下跌的原 中国银行
因是市场传言适度宽松的货币政策将会调整。没有想到的是，中国A股的暴跌随即引发了全球股市纷纷跳水，恒生指数跌幅高达4.84%，其他亚太主要股市也大幅下挫，稍晚，美国道琼斯指数下跌1.74%，纳斯达克指数下跌1.06%，欧洲各主要股指跌幅也在%左右。A股暴跌，不仅拖累了全球股市，也导致了全球大宗商品价格大幅收低，纽约商品期货交易所期铜的跌幅超过4%。国际知名财经媒体路透社发表评论认为：目前国际资本市场受A股的牵动越来越明显，毫不夸张地说，现在全球股市都要看A股的脸色行事。 然而在二十年前，A股从刚刚萌生一直到它发展的初始阶段，几乎没有什么外国投资者对A股投过关注的目光，因为这是一个太不起眼的股市，股票只有廖廖几只，每天的交易量小得可怜，当时在中国只有几家报纸才刊登股市行情，而且无一例外都放在报纸版面的角落里。绝大多数的中国人也不关心这个股市，更没有人想到，十几年后A股就迸发出了影响全球资本市场的力量。 打破中国证券市场三年沉寂的是1995年的327国债事件。这起事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券到期兑付利率是9.5%的票面利息加保值贴补率。随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，以万国证券公司为代表的空方主力坚决做空，在遭遇多方抵抗后，空方大量透支交易，以价值1400亿元的巨量空单打压价格，导致“327”合约暴跌3.8元，当日开仓的多头全线爆仓。事发当日晚上，有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方恶意违规，宣布最后8分钟的327国债交易无效。 随后，由于国际热钱直接和国际资本市场相通，所以从这一年起许多A股投资者开始明显感受到纽约、伦敦、香港等地股市对于中国股市的影响，不少国内的投资者开始习惯在深夜或者第二天清晨打听纽约股市和欧洲股市的收盘情况，他们也习惯了在国际资本市场出现大幅波动时A股所出现的震荡。国际热钱对A股的看好最终被证明是正确的，股改让中国股市在阵痛之后涅磐重生，加上此前所出台的种种利好刺激，中国股民终于迎来了07年的火爆牛年。 2009年，在全球仍未摆脱经济危机困扰的时候，中国经济一枝独秀，再加上中国政府所出台的规模庞大的刺激计划以及央行释放出的充裕的货币，A股一度从1664点回到2478点的高位，涨幅居全球资本市场之首。2009年，深陷危机的世界各国都在关注着世界上最重要的经济引擎中国的刺激政策和货币政策，都在关注着中国经济的复苏情况，A股像人民币一样，成为一个影响全球经济越来越重要的坐标。 2009年8月31日，中国A股出现了罕见的暴跌，随后引发了全球股市纷纷跳水，全球大宗商品价格也大幅收低，纽约期交所期铜的跌幅超过4%。国际知名财经媒体路透社评论说：现在全球股市都要看A股的脸色。 尽管A股还有很多急需完善的方面，但一个成立还不到20年的股市，一度成为全球市值之冠，这不能不说是全球资本市场的奇迹。
编辑本段市场分析
市场投资人信心的丧失主要是出于对以下三个问题的担心： 一是对宏观调控的担心； 二是担心大小非减持，新增入市资金速度跟不上股票筹码增加的速度； 三是担心由于股东利益不一致，大股东仍会存在侵犯小股东利益的行为。 正是出于这三个担心，投资人在看不到管理层给予明确预期的时候，就会产生杀跌冲动，从而出现“不出利好就是利空”的非理性连续杀跌行为。由此看来，要挽回投资人信心，就得消除投资人的这三个担心。而要消除这些担心，各级管理部门首先得行动起来，面对新问题、新情况、新形势，及时调整政策导向，正视问题并且积极研究问题，而不能采取放任的态度。比如去年“5·30”以来，很多政策就是压股市，印花税的大幅上调就被市场认为是典型个案，在目前市场人气已经极为低迷的情况下，类似这样的政策就应 股票走势图
该得到及时调整。事实上，有关部门对于当前股市还是相当关注的，并且针对市场的新问题、新情况已经做了很多工作。比如上市公司的巨额再融资问题，尽管这只是企业的个体行为，但是相关部门还是及时采取了行动，并对其从严把关，目前看来巨额再融资问题实际上已经处于停顿状态。 挽回市场投资人的信心，相关部门的努力只是一个方面，投资者自身素质的提高也是很重要的因素。作为一个高素质的投资者，应该具备较强分辨是非的能力，对于市场上的传言能够进行甄别，从而避免决策的盲目性。作为一个成熟的投资者应该相信中国政府对经济具备很强的调控能力，历史上的调控都是有利于中国经济长远发展，并且有利于优质上市公司业绩增长。另外对中国资本市场的监管体系和监管能力，投资者也应该抱有信心，要相信管理层呵护投资者利益的决心和能力。挽回市场投资人的信心，还需要一个透明的信息传导机制。以市场所关注的大小非减持为例，现有的信披制度仍有待完善。比如能不能实行大小非减持预披露制度，让要减持的大小非预先公告减持量，有利于投资人对相关公司价值做出正确判断；比如能不能实行大小非减持清零公告，让那些减持完的大小非也亮亮相；再比如能不能实行这样的规定，即减持达到一定比例的大小非，在一个较长周期内不得再从事该行业的投资，这样或许能够避免大小非的套现潮。还有对于大非减持公司的再融资行为是不是也应该予 以更严格的规范。透明的信披制度有助于稳定投资人的信心。目前市场传言大小非减持汹涌，但事实上这个数字存在较大的出入。据了解，截至2008年2月底，沪市可减持的股数为928亿股（包括首发或者增发的网下配售股），但真正抛售的只有286亿股，其中小非抛售的就达到240亿股。这个数据说明大非减持量相当微弱，小非减持量虽高但占比也只有39%。而且到了3月，随着股指的回落，大小非的减持意愿也有减弱的迹象。如果这些数据能及时披露，或许市场对于大小非的恐惧就不至于到现在这样的程度。 挽回市场投资人的信心，还要强化资本市场的文化建设，应该定期组织证券公司、上市公司高管，进行基础知识、股市文化的普及。很多人做高管，以为自己是专家，其实很多时候连基础知识都不过关。因此在强化投资者教育的同时，对于市场的相关各方，包括管理者、上市公司高管都需要进行文化教育，这样有助于维护市场三公原则。股权分置改革目的在于消除影响中国资本市场发展的制度性障碍，促进资本市场有序、高效、健康的发展。人们难以想象，一个投资人信心严重缺乏的资本市场能够完成股改所承担的历史使命，因此在绝大多数公司完成股改对价，股权分置改革进入更为艰巨的攻坚阶段时，市场各方更需要拿出智慧，拿出热情，呵护中国资本市场顺利过渡到全流通时代，使其成为21世纪中国崛起的重要金融平台。
编辑本段理性投资
2008年以来，中国国内A股市场出现了一轮罕见的快速下跌。上证综指从年初的5261.56点下跌到3月31日 理性投资
的3472.71点，跌幅高达34%，创15年以来最大季度跌幅，超10万亿市值损失殆尽，不少股民已被深度套牢。 如何看待股市的大幅波动，业内人士认为，美国次贷危机影响、上市公司再融资、“大小非”解禁等成为本轮市场下跌的几大因素。对于当前股市的快速下跌，应该有一个清醒的认识。众所周知，2008年以来股市出现大幅下跌，是多种因素共同作用的结果，同时也是对这两年以来股市大幅上涨的修正。上证综指从2005年11月的1000点左右，上涨到2007年10月的6100多点，两年时间上涨了5000多点，股价出现大幅透支已是一个不争的事实，市场出现调整应非意外。但当股指从6000多点跌到现在的3300多点，股市投资价值已经显露，对中国国内A股市场盲目悲观，恐慌杀跌已经没有必要。 首先，决定股市的基本面——宏观经济依然向好。尽管宏观调控难度加大，但据世界银行昨天发布的报告预测，今年中国经济仍将保持9%以上的增长。中国流动性充裕的基本面并没有发生改变。从世界范围看，受次贷危机影响，金融体系出现较大问题，导致美国经济增长有所放缓，对亚太地区经济发展造成一定压力，短期看，中国对美商品出口会受到一定影响，但中国经济内需发展空间依然巨大，国际竞争优势依然强劲，黄金发展通道依然没有改变，是世界经济增长的最大亮点，更是全球资本梦想的盛宴。即使短暂的减速也不过是“输入性紧缩”替代内部宏观紧缩，从而优化出口结构的一个结果。 其次，股市在经过大幅下跌以后，市场投资价值、尤其是一批蓝筹股价值凸显。统计显示，沪深300指数的预测动态市盈率已经降到20倍左右，从上市公司效益增长的角度来看，其PEG数值基本在１的水平，已经进入合理投资价值区间。而海螺水泥、中国平安、中国中铁、中国铁建的A股市场价格已经和H股接轨，包括工商银行、中国人寿等大盘蓝筹的A、H价格也已十分接近。从中国国内4.14%的利率水平看，A股市场维持25倍左右的市盈率也实属正常。 第三，从基金目前的仓位看，经过大幅下跌后，杀跌动能已经枯竭。股票型基金仓位大都接近契约约定下限，继续减仓空间有限。相反，如果股价继续下跌且基金持有人不会杀跌赎回，基金则必须加仓才能够符合契约约定。基金公司整体运行正常，一季度基金业出现了300多亿的净申购，并不存在杀跌应付赎回之说。 第四、国际市场冲击影响已经趋于平静。虽然美国经济的恢复尚需时日，但美国次贷危机的事件性冲击已经告一段落，美国政府对金融体系的一系列动作，已经使其股市的波动日趋平静，全球股市也出现了暴跌之后的平静。而从本轮市场的跌幅看，到昨天为止，2008年A股市场上证综指跌幅高达36.7%，而美国主要股票指数下跌幅度不及中国上市公司股价跌幅的五成，A股市场跌幅远高于同期国际市场。 第五，市场的供需失衡不可夸大。市场拥有自身修正供需失衡的内在机制。市场的暴跌必然会减少融资和“大小非”卖出的强烈冲动。监管部门也必然会适当控制IPO和再融资的速度。事实表明，“大小非”解禁必卖并非必然，对于那些发展前景好的公司，很多“大小非”解禁后几乎没什么抛盘。同时人们也相信，在一个恐慌的市场中，“大小非”很难实现减持的愿望，非理性的砸盘减持，自身恐怕才是最大的受害者。贪婪与恐惧永远是成功投资者的天敌。在市场已经产生了15年以来最大季度跌幅的今天，放弃恐惧，放眼强劲增长的中国经济现实，重归理性审视中国的资本市场，相信市场各方会作出一个正确的选择。
华人博士“体外控糖法”震惊美国 不吃药降血糖 Local Access打往中国电话卡1.3￠/分种
文章来源: 新华网 于 2011-03-09 02:49:42
敬请注意:新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不代表本网立场！
2010年12月1日，美国《科学》杂志公布了“2009-2010年度十大医学突破”，华人博士雷鸣发明的“体外控糖法”夺魁，成为医学界今年最大的进步。
在今年之前，所有糖尿病患者都遵循着必须用口服药物或者注射胰岛素控制血糖及并发症。然而今年2月，美国麻省理工大学生物学家，华人博士雷鸣发明的口服药物及胰岛素的替代品——“体外控糖小药丸”，却一改糖尿病患者用药历史。
据了解，雷鸣博士发明的体外控糖小药丸有两方面的功效：一、将这种生物活性极强的小药丸置于肚脐内，再用一种特殊胶质密封，糖尿病患者能在不打针、不吃药的情况下，血糖平稳降低。二、体外控糖一段时间后，并发症逐渐缓解，甚至有些并发症完全消失，如皮肤瘙痒、视物模糊、动脉硬化、高血压、糖尿病肾病等。
为了表彰这一发明为糖尿病患者极大程度的减少了药物危害及其潜在的控制并发症的用途，《科学》杂志将“体外控糖”评选为2009-2010年度最重大的医学突破，认为它甚至超越了所有前人发明的治疗糖尿病的方法。
此项发明让美国及全世界糖尿病患者震惊，截止发稿日，仅美国就超10万人在使用这种“体外控糖小药丸”，且取得了不错的效果。
文章来源: 新华网 于 2011-03-09 02:49:42
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2010年12月1日，美国《科学》杂志公布了“2009-2010年度十大医学突破”，华人博士雷鸣发明的“体外控糖法”夺魁，成为医学界今年最大的进步。
在今年之前，所有糖尿病患者都遵循着必须用口服药物或者注射胰岛素控制血糖及并发症。然而今年2月，美国麻省理工大学生物学家，华人博士雷鸣发明的口服药物及胰岛素的替代品——“体外控糖小药丸”，却一改糖尿病患者用药历史。
据了解，雷鸣博士发明的体外控糖小药丸有两方面的功效：一、将这种生物活性极强的小药丸置于肚脐内，再用一种特殊胶质密封，糖尿病患者能在不打针、不吃药的情况下，血糖平稳降低。二、体外控糖一段时间后，并发症逐渐缓解，甚至有些并发症完全消失，如皮肤瘙痒、视物模糊、动脉硬化、高血压、糖尿病肾病等。
为了表彰这一发明为糖尿病患者极大程度的减少了药物危害及其潜在的控制并发症的用途，《科学》杂志将“体外控糖”评选为2009-2010年度最重大的医学突破，认为它甚至超越了所有前人发明的治疗糖尿病的方法。
此项发明让美国及全世界糖尿病患者震惊，截止发稿日，仅美国就超10万人在使用这种“体外控糖小药丸”，且取得了不错的效果。
耿桂英：我的“大未来”是超越画廊之上的
作者：张凡 2010-12-19 09:07:33 来源 ： 雅昌艺术网专稿
导语：“发掘美术史上被淹没和低估的艺术家的价值”一直以来是大未来画廊的目标，1992年在台北成立至今已有18个年头，在发掘和推广关良、常玉、关紫兰、吴大羽、庞薰琹等早期华人西画艺术家方面起到了至关重要的作用，大未来画廊也藉此确立了国内一线画廊的地位。大未来画廊从1992年最初的创立，到成长为台北屈指可数的一线画廊;从扩张台北大未来新馆到2007年进驻北京;从两位创始人合力铸造了台湾画廊的成功典范再到2009年正式分家，一直是台湾画廊成长、发展、面对不同挑战和市场变化而脉动的鲜活缩影。耿桂英作为大未来的创始人，如今已经是大未来·耿画廊的负责人“总能在适当的时候依靠敏感的嗅觉调整经营道路”，如今耿桂英正在把大未来·耿画廊逐步递交给自己的女儿吴悦宇，对于艺术家资源的维护，画廊的经营，以及自己在今后的工作又开始了新的思考，并正在逐一践行：
一·耿桂英和她的TKG艺术基金会
雅昌艺术网：在您的名片上我看到是TKG艺术基金会的董事长，这是您新的工作，新的职务吗?我们可以把它看做是您画廊工作交接之后的去向吗?大未来·耿画廊是否已经顺利交接给您的女儿来全权负责了?
耿桂英：画廊对我来讲是老本行，耿画廊是我本身在画廊累积了近二十年的经历，我一直在做，当然你说耿画廊就是我的过去、现在，未来TKG就是一个超越画廊之上的。TKG有两个解释，一个就是我是英文叫 Tina Keng Gallery，一个简写，另外一个TKG讲的是Tina Keng Gallery的发展，未来我们希望是超越画廊的一个形式，不管是展览形式还是发展方向，不再是传统画廊的一种保守做法。因为对我来讲画廊也经历近二十年了，如果原地踏步没有什么意思，而且整个现代局势中国的变动很大，市场很兴旺，从早期我们看的那个所谓摩登那一块，就是中国老画家这一块我们的经营。未来经营我们面对二代的接班，需要“当代”这一块，她(耿桂英的女儿吴悦宇)本身也是科班出身的，在国外长大，外文能力很强，有综合的比较国际性的东西在里边，西方艺术市场本来就是属于西方架构的东西，人家的优点不能全部搬过来，毕竟文化上还是有差异的，发展也是有差异的，最好能够作为一种结合。
图为西雅图美术馆王怀庆《走出故园》个展上（左至右）吴悦宇、王田田、王怀庆、耿桂英
雅昌艺术网：具体到这次您全程参与的，刚刚在美国西雅图的开始的王怀庆个展来说，我注意到这是西雅图艺术博物馆首次为中国大陆艺术家举办的个展，与西雅图艺术馆的合作，以及得到一些赞助商的支持，这种合作的模式应该是此前作为大未来画廊没有过的一个运作方式，这是您刚才说的TKG运作的方式吗?一种画廊之上的超越? (点击查看相关文章：走出故园——王怀庆西雅图艺术个展侧记)
耿桂英：你说到这一块是完全没有的一个模式，是的，我们为什么成立一个基金会，因为在国外美术馆来讲是很正规、很严肃的，他们只跟纯学术活动的或者是纯文化的一种交流，就是我们希望能够朝这个方式走，从学术、从文化上的一种交流。这次王老师算是生平首次在西方做的一个完整的个展，这也是西雅图艺术博物馆第一次办中国艺术家的个展。
雅昌艺术网：耿画廊在这当中扮演的角色和它的职能是怎样的?
耿桂英：我们的角色就是一个与专业人士合作的角色，包括在学术、联系，策展、运输、保险等等方面都是用国际的规格在走的，这需要我们基金会一种专业的角度。这次合作差不多两年的时间，期间包括展览的位置，画的调度，作品有的都是二十年前的作品，这个已经都在藏家手上了，其他比如说赞助单位，执行单位，艺术家联系、策展的联络等等，在国外来讲做事是一板一眼的，这个经验跟以往的画廊经验是不一样的。
吴悦宇：思考模式跟做事的方式是不一样的，像在这边可能两个月可以办好一档展览，他们需要两年的时间，这两年的时间会有很多变化，当然知道他们很慎重，就是展览他们要求品质，比如像你看到这批的画册各个方面，其实这方面做的精致度特别严谨。
耿桂英：他会针对一件作品，比如说一个《夜宴图》，他的历史，他的对照，光一件作品要做很多学问给你，《夜宴图》的精神在哪里，怎样的一种对话，他们为学术做这件事情，为什么选你这个艺术家，他们从教育、从文化方面去研究你，指定要那几张，他对于对那几张做一种深度的研究，这个就是一种很学术的展示方式，当然在基金会这一块来讲，我们想办法，他要的东西我们把它找出来，甚至我们还发生一张作品在26楼高度，我们用超级大吊车去把它吊出来的，因为那种大作品不能走楼梯的，这就是我们讲的必须要有基金会，如果今天没有中间的协办单位，基金会的人在里边，你没有这个经验在里边。
耿桂英：我的“大未来”是超越画廊之上的
作者：张凡 2010-12-19 09:07:33 来源 ： 雅昌艺术网专稿
图为展品《夜宴图-1》更是费尽周折，动用吊车从28层高大厦的窗子吊出
雅昌艺术网：我能不能这样理解，以基金会这样的形式跟角色，可能跟国际上这样著名的博物馆合作，可能是在画廊之上的一种超越，不管是学术上、专业上，以及其他方面可能都是更高层次的。
耿桂英：对，就是一种超越。基金会必须要有实物的跟美术馆合作的展览经验，也知道他要的是什么东西，也知道艺术家哪些重要，哪些细节要照顾的，但是你又必须要知道这个作品在哪里，要实物的经验，你知道去找谁，去找画廊人帮忙，要找收藏家帮忙，要跟艺术家做某种程度的沟通等等这里面很多复杂的事情在里边，所以基金会里边是超越画廊的，不再是单一的商业思考。
雅昌艺术网：另外一方面和画廊相比，以基金会的名义得到相关的赞助是不是会更容易一些?
耿桂英：其实要看什么基金会，当然基金会会比较容易得到赞助，也比较容易被学术单位认可，这是必然的，但是我想讲说赞助单位也很重要，因为西方人做事情不是谁来我都给你赞助，之前我们提的有一些他不认可，他要看你做什么产业，你赞助过什么，像我们这次找的“元大”，他认同是因为“元大”赞助过故宫，两岸交流故宫的展，那是非常高尚，很好的一个赞助单位。
所以西雅图王怀庆的个展算是我们基金会一个首行，一个首行有王老师这次这么好的一位艺术家来，可能没有任何基金会比我们更了解王怀庆王老师，可以说是天时地利人和，很辛苦但也算是很顺利，把一个这么好的艺术家，这么好的一个美术馆，这么好的一个赞助单位，而且刚好也曼妙地跨了两岸，我们刚好也有蛮多跟纽约、巴黎一些美术馆合作经验，所以说这些我们也比较算是顺畅，最后发生的问题都解决掉了。
二·在北京的发展：静观其变
雅昌艺术网：刚才也看到您的北京的大未来·耿画廊在紧锣密鼓的装修当中，接下来在北京有怎样具体的工作打算?跟在台湾、以及在国际上做的有什么差别吗?
耿桂英：台湾是我熟悉地方，当然也累积了二十来年嘛，北京我必须讲，毕竟我不是当地的人，北京有一种山头多，自成一格的感觉，北京的市场是拍卖主导一切，这个跟我理解的，从西方学回来不一样。西方它还是以美术馆、双年展或者是藏家、基金会领导这些东西的，但是在国内很妙，可能这个画家什么美术馆都没有展览过，他就直接上拍了。说到国内美术馆其实有钱谁都能进去，这个我们也明白，所以这个美术馆的做法很像画廊。我举得这个市场的新鲜活力、动力没有出现，我想这是一个中国现象，对我来讲这是我不熟悉的。
雅昌艺术网：在这样的一个大环境下，您打算怎么做?
耿桂英：我照我自己的步骤走，因为我们讲白了，我们不是刚出来的，我们有底子、有基础，我们就是一步步地走，以不变应万变，静观其变。经验思考模式不一样，这是一个生命力，我也必须正视他，我在观察，北京是一个重要的文化重镇，艺术、经济、政治是必须的，好多艺术家汇集在这儿，所以我的画廊还是不能缺席，绝对是不能缺席，我还是重整再开吧，当然你可以从我们地产用买的方式看出就是一种长期的观察。
三·中国画廊协会的必要与可能
雅昌艺术网：静观其变，您是有底子可以静观其变，很多本土画廊状态并不是太好，处在一个相对弱势的角色，本来应该是一个一线市场的角色，现在搞得很尴尬，从2002年大陆这边也在讨论要成立画廊协会，但是一直到现在八年了画廊协会一直没有真的成型，成立，对这个画廊协会的必要性您觉得有哪些?我们知道台湾也很早就有了，台湾的画廊协会的样态，角色和它做了哪些工作能给我们介绍下吗?
耿桂英：至少画廊跟画廊之间的联系，还有人家从外界来有一个对口单位，是一个统一，画廊协会本身就是说不能有太重的山头在里面，因为每年都要改选的，理事长一定要改选。画廊协会以画廊为主，最简单的例子就是台湾的画廊博览会，有一个整合作用，就不会说像北京有两个、三个，最基本的功能是画廊是以整合方式是出现的，不会出现这样分裂的问题，这个分裂对北京的市场伤害是蛮大的，画廊你别小看，上海很成功，但是他虽然是有一种分裂，但是整合得还是蛮成功的，他方向分得很开了。
吴悦宇：我觉得画廊协会最大的功能就在于说把各个画廊，因为平时不太可能说聚集在一起，就等于是提供一个平台，让大家可以每一家画廊，不管各大小的画廊都聚集在一起，然后有一人来整合说听大家的声音，可以为这个环境做一些什么事情，能不能有没有达到一定的好的效果，这个就不一定。
雅昌艺术网：您觉得以北京的现状成立画廊歇会有可能吗?
耿桂英：我觉得不大可能。
吴悦宇：台湾就这么一丁点儿大，其实已经不容易了，更何况像北京这么大的一个地方，而且加上说有所谓的山头区隔，大家要整合意见统一，其实是有一定的难度的。
耿桂英：画廊协会本身是里有一种小官样色彩，在台湾会尊重画廊老板的资历，还有画廊本身一线画廊、二线画廊还蛮清楚的，但是我认为北京这个一定是没有清楚的，它一定不是哪个山头很清楚的，各自为政，各自都会对立的。
吴悦宇：我估计八年真的有心大家想要组织早就已经成了，肯定是大家各有各的想法或者肯定有什么问题，所以八年来都组织不了。
四·如何寻找当代艺术史上的精品艺术和艺术家
雅昌艺术网：接下来关于画廊一直以来的宗旨在一个美术史的基点上来宣传我们自己的艺术家来把他们推广，到现在已经非常成功了，现在看来，包括当代这块，整个大陆也是非常活络，一直想知道对于当代艺术家的选择艺术史的基点可能还比较模糊或者很难，这一点我们怎么把握，包括现在你继承的女儿也来做这一块，我相信她对于当代肯定也是更感兴趣，在这一块来说，我们的标准，我们寻找的方向是怎么来确认?
耿桂英：很难。
吴悦宇：其实像妈妈早期在做的常玉、赵无极、朱元芷、吴大羽、林风眠等等，有一些人知道他的学术位置，就坚持住这个，但是你也没有办法预期说他的价格的成长或者是将来会发展成什么样子，这种我觉得妈妈靠的就是眼光、坚持，一路走下来，反正我赌定这个艺术家，一路走来确实十几、二十年证实了说她的眼光是正确的，我能不能证实说我十几、二十年后我的眼光是正确的，也没有人敢保证，但是我觉得说妈妈给我的经验累积，加上我自己眼光也不算太差嘛，我觉得重要的是自己要认可，就是你自己坚信这个艺术家的话，我努力，艺术家努力，画廊也努力，我相信应该会有好的成果。
耿桂英：很难，因为现在不像当初的环境比较单纯，现在是百花齐放。我有点儿主观，就是似曾相识就否决他了，说真的，因为我们在国外也都见过，我是很不能接受所谓山寨版形式，但是看到山寨版形式在国内好像蛮火红的，我又不能接受纯技巧的东西，纯其他的东西，比如当初我们看常玉的时候，我一看就知道常玉是哪里人，语言清楚、明白、简洁，时代、历史文化都很清楚，这不是很好嘛，当初要回来，我看一看王怀庆很清楚，你哪里人，你讲的什么话，你有什么民主都看得出来，那个时代的东西都衔接上，很好。当然我看张晓刚，我也很生动、震撼，我这次在巴黎看到，就是现在的中国，那种是另外一个美学，那个美学我没有见过，但是没有见过不代表不好，没见过，震撼、很好。
现在回过头再看中国艺术近代史的时候，吴大羽那么重要，怎么没有给他一个位置呢?我们从很客观的角度来说，必须讲近代中国跟政治是很重要的，其实每一个朝代都跟政治有关，这个也明白。但是我觉得这个朝代会过嘛，这些美术史还是给他留一百年，两百年，整个艺术文化的东西把他挖出来都有可能嘛。我们到了中国，比如说王老师让我很感动，我看着就很不一样，很感动，他不是说我要花很多时间去看，其实对我很简单，我一看就知道他是谁，一眼我就认得你是谁，而不是另外山寨版的人。那才是真正很好的一个东西。
作者：张凡 2010-12-19 09:07:33 来源 ： 雅昌艺术网专稿
导语：“发掘美术史上被淹没和低估的艺术家的价值”一直以来是大未来画廊的目标，1992年在台北成立至今已有18个年头，在发掘和推广关良、常玉、关紫兰、吴大羽、庞薰琹等早期华人西画艺术家方面起到了至关重要的作用，大未来画廊也藉此确立了国内一线画廊的地位。大未来画廊从1992年最初的创立，到成长为台北屈指可数的一线画廊;从扩张台北大未来新馆到2007年进驻北京;从两位创始人合力铸造了台湾画廊的成功典范再到2009年正式分家，一直是台湾画廊成长、发展、面对不同挑战和市场变化而脉动的鲜活缩影。耿桂英作为大未来的创始人，如今已经是大未来·耿画廊的负责人“总能在适当的时候依靠敏感的嗅觉调整经营道路”，如今耿桂英正在把大未来·耿画廊逐步递交给自己的女儿吴悦宇，对于艺术家资源的维护，画廊的经营，以及自己在今后的工作又开始了新的思考，并正在逐一践行：
一·耿桂英和她的TKG艺术基金会
雅昌艺术网：在您的名片上我看到是TKG艺术基金会的董事长，这是您新的工作，新的职务吗?我们可以把它看做是您画廊工作交接之后的去向吗?大未来·耿画廊是否已经顺利交接给您的女儿来全权负责了?
耿桂英：画廊对我来讲是老本行，耿画廊是我本身在画廊累积了近二十年的经历，我一直在做，当然你说耿画廊就是我的过去、现在，未来TKG就是一个超越画廊之上的。TKG有两个解释，一个就是我是英文叫 Tina Keng Gallery，一个简写，另外一个TKG讲的是Tina Keng Gallery的发展，未来我们希望是超越画廊的一个形式，不管是展览形式还是发展方向，不再是传统画廊的一种保守做法。因为对我来讲画廊也经历近二十年了，如果原地踏步没有什么意思，而且整个现代局势中国的变动很大，市场很兴旺，从早期我们看的那个所谓摩登那一块，就是中国老画家这一块我们的经营。未来经营我们面对二代的接班，需要“当代”这一块，她(耿桂英的女儿吴悦宇)本身也是科班出身的，在国外长大，外文能力很强，有综合的比较国际性的东西在里边，西方艺术市场本来就是属于西方架构的东西，人家的优点不能全部搬过来，毕竟文化上还是有差异的，发展也是有差异的，最好能够作为一种结合。
图为西雅图美术馆王怀庆《走出故园》个展上（左至右）吴悦宇、王田田、王怀庆、耿桂英
雅昌艺术网：具体到这次您全程参与的，刚刚在美国西雅图的开始的王怀庆个展来说，我注意到这是西雅图艺术博物馆首次为中国大陆艺术家举办的个展，与西雅图艺术馆的合作，以及得到一些赞助商的支持，这种合作的模式应该是此前作为大未来画廊没有过的一个运作方式，这是您刚才说的TKG运作的方式吗?一种画廊之上的超越? (点击查看相关文章：走出故园——王怀庆西雅图艺术个展侧记)
耿桂英：你说到这一块是完全没有的一个模式，是的，我们为什么成立一个基金会，因为在国外美术馆来讲是很正规、很严肃的，他们只跟纯学术活动的或者是纯文化的一种交流，就是我们希望能够朝这个方式走，从学术、从文化上的一种交流。这次王老师算是生平首次在西方做的一个完整的个展，这也是西雅图艺术博物馆第一次办中国艺术家的个展。
雅昌艺术网：耿画廊在这当中扮演的角色和它的职能是怎样的?
耿桂英：我们的角色就是一个与专业人士合作的角色，包括在学术、联系，策展、运输、保险等等方面都是用国际的规格在走的，这需要我们基金会一种专业的角度。这次合作差不多两年的时间，期间包括展览的位置，画的调度，作品有的都是二十年前的作品，这个已经都在藏家手上了，其他比如说赞助单位，执行单位，艺术家联系、策展的联络等等，在国外来讲做事是一板一眼的，这个经验跟以往的画廊经验是不一样的。
吴悦宇：思考模式跟做事的方式是不一样的，像在这边可能两个月可以办好一档展览，他们需要两年的时间，这两年的时间会有很多变化，当然知道他们很慎重，就是展览他们要求品质，比如像你看到这批的画册各个方面，其实这方面做的精致度特别严谨。
耿桂英：他会针对一件作品，比如说一个《夜宴图》，他的历史，他的对照，光一件作品要做很多学问给你，《夜宴图》的精神在哪里，怎样的一种对话，他们为学术做这件事情，为什么选你这个艺术家，他们从教育、从文化方面去研究你，指定要那几张，他对于对那几张做一种深度的研究，这个就是一种很学术的展示方式，当然在基金会这一块来讲，我们想办法，他要的东西我们把它找出来，甚至我们还发生一张作品在26楼高度，我们用超级大吊车去把它吊出来的，因为那种大作品不能走楼梯的，这就是我们讲的必须要有基金会，如果今天没有中间的协办单位，基金会的人在里边，你没有这个经验在里边。
耿桂英：我的“大未来”是超越画廊之上的
作者：张凡 2010-12-19 09:07:33 来源 ： 雅昌艺术网专稿
图为展品《夜宴图-1》更是费尽周折，动用吊车从28层高大厦的窗子吊出
雅昌艺术网：我能不能这样理解，以基金会这样的形式跟角色，可能跟国际上这样著名的博物馆合作，可能是在画廊之上的一种超越，不管是学术上、专业上，以及其他方面可能都是更高层次的。
耿桂英：对，就是一种超越。基金会必须要有实物的跟美术馆合作的展览经验，也知道他要的是什么东西，也知道艺术家哪些重要，哪些细节要照顾的，但是你又必须要知道这个作品在哪里，要实物的经验，你知道去找谁，去找画廊人帮忙，要找收藏家帮忙，要跟艺术家做某种程度的沟通等等这里面很多复杂的事情在里边，所以基金会里边是超越画廊的，不再是单一的商业思考。
雅昌艺术网：另外一方面和画廊相比，以基金会的名义得到相关的赞助是不是会更容易一些?
耿桂英：其实要看什么基金会，当然基金会会比较容易得到赞助，也比较容易被学术单位认可，这是必然的，但是我想讲说赞助单位也很重要，因为西方人做事情不是谁来我都给你赞助，之前我们提的有一些他不认可，他要看你做什么产业，你赞助过什么，像我们这次找的“元大”，他认同是因为“元大”赞助过故宫，两岸交流故宫的展，那是非常高尚，很好的一个赞助单位。
所以西雅图王怀庆的个展算是我们基金会一个首行，一个首行有王老师这次这么好的一位艺术家来，可能没有任何基金会比我们更了解王怀庆王老师，可以说是天时地利人和，很辛苦但也算是很顺利，把一个这么好的艺术家，这么好的一个美术馆，这么好的一个赞助单位，而且刚好也曼妙地跨了两岸，我们刚好也有蛮多跟纽约、巴黎一些美术馆合作经验，所以说这些我们也比较算是顺畅，最后发生的问题都解决掉了。
二·在北京的发展：静观其变
雅昌艺术网：刚才也看到您的北京的大未来·耿画廊在紧锣密鼓的装修当中，接下来在北京有怎样具体的工作打算?跟在台湾、以及在国际上做的有什么差别吗?
耿桂英：台湾是我熟悉地方，当然也累积了二十来年嘛，北京我必须讲，毕竟我不是当地的人，北京有一种山头多，自成一格的感觉，北京的市场是拍卖主导一切，这个跟我理解的，从西方学回来不一样。西方它还是以美术馆、双年展或者是藏家、基金会领导这些东西的，但是在国内很妙，可能这个画家什么美术馆都没有展览过，他就直接上拍了。说到国内美术馆其实有钱谁都能进去，这个我们也明白，所以这个美术馆的做法很像画廊。我举得这个市场的新鲜活力、动力没有出现，我想这是一个中国现象，对我来讲这是我不熟悉的。
雅昌艺术网：在这样的一个大环境下，您打算怎么做?
耿桂英：我照我自己的步骤走，因为我们讲白了，我们不是刚出来的，我们有底子、有基础，我们就是一步步地走，以不变应万变，静观其变。经验思考模式不一样，这是一个生命力，我也必须正视他，我在观察，北京是一个重要的文化重镇，艺术、经济、政治是必须的，好多艺术家汇集在这儿，所以我的画廊还是不能缺席，绝对是不能缺席，我还是重整再开吧，当然你可以从我们地产用买的方式看出就是一种长期的观察。
三·中国画廊协会的必要与可能
雅昌艺术网：静观其变，您是有底子可以静观其变，很多本土画廊状态并不是太好，处在一个相对弱势的角色，本来应该是一个一线市场的角色，现在搞得很尴尬，从2002年大陆这边也在讨论要成立画廊协会，但是一直到现在八年了画廊协会一直没有真的成型，成立，对这个画廊协会的必要性您觉得有哪些?我们知道台湾也很早就有了，台湾的画廊协会的样态，角色和它做了哪些工作能给我们介绍下吗?
耿桂英：至少画廊跟画廊之间的联系，还有人家从外界来有一个对口单位，是一个统一，画廊协会本身就是说不能有太重的山头在里面，因为每年都要改选的，理事长一定要改选。画廊协会以画廊为主，最简单的例子就是台湾的画廊博览会，有一个整合作用，就不会说像北京有两个、三个，最基本的功能是画廊是以整合方式是出现的，不会出现这样分裂的问题，这个分裂对北京的市场伤害是蛮大的，画廊你别小看，上海很成功，但是他虽然是有一种分裂，但是整合得还是蛮成功的，他方向分得很开了。
吴悦宇：我觉得画廊协会最大的功能就在于说把各个画廊，因为平时不太可能说聚集在一起，就等于是提供一个平台，让大家可以每一家画廊，不管各大小的画廊都聚集在一起，然后有一人来整合说听大家的声音，可以为这个环境做一些什么事情，能不能有没有达到一定的好的效果，这个就不一定。
雅昌艺术网：您觉得以北京的现状成立画廊歇会有可能吗?
耿桂英：我觉得不大可能。
吴悦宇：台湾就这么一丁点儿大，其实已经不容易了，更何况像北京这么大的一个地方，而且加上说有所谓的山头区隔，大家要整合意见统一，其实是有一定的难度的。
耿桂英：画廊协会本身是里有一种小官样色彩，在台湾会尊重画廊老板的资历，还有画廊本身一线画廊、二线画廊还蛮清楚的，但是我认为北京这个一定是没有清楚的，它一定不是哪个山头很清楚的，各自为政，各自都会对立的。
吴悦宇：我估计八年真的有心大家想要组织早就已经成了，肯定是大家各有各的想法或者肯定有什么问题，所以八年来都组织不了。
四·如何寻找当代艺术史上的精品艺术和艺术家
雅昌艺术网：接下来关于画廊一直以来的宗旨在一个美术史的基点上来宣传我们自己的艺术家来把他们推广，到现在已经非常成功了，现在看来，包括当代这块，整个大陆也是非常活络，一直想知道对于当代艺术家的选择艺术史的基点可能还比较模糊或者很难，这一点我们怎么把握，包括现在你继承的女儿也来做这一块，我相信她对于当代肯定也是更感兴趣，在这一块来说，我们的标准，我们寻找的方向是怎么来确认?
耿桂英：很难。
吴悦宇：其实像妈妈早期在做的常玉、赵无极、朱元芷、吴大羽、林风眠等等，有一些人知道他的学术位置，就坚持住这个，但是你也没有办法预期说他的价格的成长或者是将来会发展成什么样子，这种我觉得妈妈靠的就是眼光、坚持，一路走下来，反正我赌定这个艺术家，一路走来确实十几、二十年证实了说她的眼光是正确的，我能不能证实说我十几、二十年后我的眼光是正确的，也没有人敢保证，但是我觉得说妈妈给我的经验累积，加上我自己眼光也不算太差嘛，我觉得重要的是自己要认可，就是你自己坚信这个艺术家的话，我努力，艺术家努力，画廊也努力，我相信应该会有好的成果。
耿桂英：很难，因为现在不像当初的环境比较单纯，现在是百花齐放。我有点儿主观，就是似曾相识就否决他了，说真的，因为我们在国外也都见过，我是很不能接受所谓山寨版形式，但是看到山寨版形式在国内好像蛮火红的，我又不能接受纯技巧的东西，纯其他的东西，比如当初我们看常玉的时候，我一看就知道常玉是哪里人，语言清楚、明白、简洁，时代、历史文化都很清楚，这不是很好嘛，当初要回来，我看一看王怀庆很清楚，你哪里人，你讲的什么话，你有什么民主都看得出来，那个时代的东西都衔接上，很好。当然我看张晓刚，我也很生动、震撼，我这次在巴黎看到，就是现在的中国，那种是另外一个美学，那个美学我没有见过，但是没有见过不代表不好，没见过，震撼、很好。
现在回过头再看中国艺术近代史的时候，吴大羽那么重要，怎么没有给他一个位置呢?我们从很客观的角度来说，必须讲近代中国跟政治是很重要的，其实每一个朝代都跟政治有关，这个也明白。但是我觉得这个朝代会过嘛，这些美术史还是给他留一百年，两百年，整个艺术文化的东西把他挖出来都有可能嘛。我们到了中国，比如说王老师让我很感动，我看着就很不一样，很感动，他不是说我要花很多时间去看，其实对我很简单，我一看就知道他是谁，一眼我就认得你是谁，而不是另外山寨版的人。那才是真正很好的一个东西。
Wednesday, February 16, 2011
專題報導》當愛情遇到年 忘年戀行不行？
本報記者／羅旦兮 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
February 13, 2011 06:30 AM | 3640 觀看次數 | | 2 | |
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海夫納(左)去年平安夜宣布與小他近60歲的女模克莉絲托‧哈里斯(右)訂婚，各界譁然。(美聯社) 20年前，她是紐約一所公立高中的輔導社工，而他是學校的學生；10年後的一通電話，將兩人繫上紅繩，成了兩人緣定終生的開端。比丈夫大整整15歲的艾莉(化名)說：「如果不是今天妳問起來，我都忘了原來我們差這麼多歲！」
高齡84歲的花花公子雜誌創辦人海夫納去年的平安夜宣布與24歲的名模女友訂婚，這對夠資格申請「年紀差距最大夫妻」金氏紀錄的「老少配」，立即掀起話題，驚詫有之，妒羨有之，更多的是冷嘲熱諷「不看好」，然而「老少配」也再次成為媒體鎂光燈下的焦點。
艾莉認為，丈夫小詹(化名)因為家庭問題，從小就比別人經歷更多人生折磨，15歲離家、半工半讀完成大學學業，18歲結婚成家，25歲已是兩子之父。即使旁人對兩人年紀差異感到詫異，但對艾莉而言，有時覺得反而是丈夫看事情的角度比她還成熟。
夫妻年齡懸殊的結合配對，總免不了引起外界異樣的眼光和無限遐想，但對當事人而言，則是「如人飲水，冷暖自知」，若兩人在有共識和相互妥協配合的前提下決定共結連理，幾乎都不相信年齡差距會破壞婚姻生活；但也有「老少配」夫妻，婚後才發現要比尋常夫妻面對更多的問題和挑戰。
婚姻和兩性專家指出，「年齡」從來就不被視為婚姻的問題之一，雙方能不能相處，溝通是否合諧順暢，才是婚姻關係長久的原則。
20年前，28歲的艾莉被任職的公司派到紐約一所華人新移民學生聚集的高中，負責作為學校輔導老師的助手、同時為學生舉辦相關活動。在美國出生、剛轉到該校唸書的ABC小詹，常在辦公室當義工，與艾莉等師長們有較頻繁的互動。偶爾在聊天之中，艾莉才知道，小詹家裡有本「難唸的經」。
德拉瓦州出生的小詹，因為父母失和，只要兩人一吵架，父親就跑到外州餐館打工，無法獨力撫養小詹的母親，只好把他送到外祖父家與阿姨們同住。從小聽父母吵架、又被扔給親戚，加上外公管教嚴厲，還是青少年的小詹心中很徬徨，而艾莉則成了最佳的傾訴對象。那時已有自己家庭的艾莉，當時只覺得這個學生幫了她很多忙，因為小詹是ABC，新移民學生透過和小詹作朋友，更快熟悉美國新環境，需要輔導的案例也相對減輕，因此艾莉一直對小詹心存感激。「可能因為我不是學校正式老師吧，他在聊家庭事情時比較放鬆，也比較聽得進我給的建議和鼓勵。」不過這樣亦師亦友的情誼，在一年後艾莉的公司遷址、離開學校而中斷。
十年後的某天，艾莉整理家務時，翻到了小詹的電話，「不知道這個孩子現在過得如何？」的想法讓她撥了電話，沒想到一接起來，小詹立即認出了她的聲音。
小詹對艾莉說，因為實在無法適應與外公和阿姨們的生活，他很早就搬出外公家，自己打工賺學費、設法養活自己。也許是從小看著父母失和，讓小詹比其他同年齡的人更渴望一個安定的家庭，18歲時，小詹在打工的地方認識比他年長、也想成家的西語裔女子，便和她結婚組織家庭。但是隨著年紀漸長，小詹發現組一個家庭不是那麼簡單，與妻子沒有共同興趣話題，漸漸覺得太早結婚有些草率。
而在兩人未聯絡的十年間，艾莉的婚姻也亮起紅燈，她家族遺傳的憂鬱症病史很不幸地發作了，「發作時只覺得面前一片汪洋，什麼人、事都離得我好遠，」雖然病症不常發生，但一旦發作，任何小事都能讓她落淚。有一天小詹打給她，發現艾莉聲音帶著濃重的哭音，追問她發生什麼事，「我現在已經長大了，可以當妳的心情垃圾筒，妳有話可以對我說。」就這樣，兩人開始通了一年的電話，「每天講一小時，我什麼都告訴他，彷彿就像對心理醫生一樣發洩自己的情緒，」艾莉說，十年前她輔導他走出家庭親情冷漠的心結，沒想到十年後變成他來化開她憂鬱的心情。這樣「煲」電話煲了一年，兩人才終於決定應該見個面，艾莉帶著小兒子、而小詹也牽著幼女，相約在圖書館門口見面。
「當時看他(小詹)遠遠地走來，我才知道別人說『心裡有蝴蝶在飛』是什麼意思。」不過那時兩人都有各自的家庭，艾莉刻意忽略心底的感覺，兩人交換各自的生活故事，像老朋友一樣談天說地，之後也如常地煲電話。直到有一天，小詹在電話中對她說：「艾莉，我想我不能再跟妳這樣講電話了，」「我想我已經喜歡上妳，如果再講下去，我只會鼓勵妳離開妳的家庭，這樣對妳先生和妳的家庭都不公平。」
煲電話的關係中止後，艾莉的憂鬱症復發到頂點，她才發覺並正視自己的感情，向丈夫開誠布公地長談。艾莉的前夫最終同意與艾莉離婚。在差不多的時間，小詹的西語裔前妻也與小詹離婚。艾莉和小詹兩人同住了三年多後，於2009年共結連理。
「豹女」v.s.「小狼」
根據美國「新社會」定義，「姊弟戀」中的單身男女還各有名稱，熟女通常被稱為「豹女」 (cougar)；男性則被稱作「小狼」(cub)，可以是21歲至40歲的單身漢，且偏好熟女，光是名稱就引人許多暇想。
豹女有多夯？舊金山曾在2009年舉辦第一屆「豹女全國代表大會」，意外地大受歡迎，主辦該活動的「單身專業人士協會」負責人葛西(Rich Gosse)原本只預訂可容納400人的場地，結果來了上千人，其中有不少是「愛慕」豹女而來的小狼們；葛西去年再接再勵，但倒轉了主題，舉辦第一屆「小狼全國代表大會」，不過就如同葛西在活動前曾擔心「小狼的吸引力可能比不上豹女」，參加人數遠遠不如預期，還有豹女活動結束後，在官網上留言表示失望。
42歲的霍爾比妻子娜荷小九歲，娜荷在前一次的婚姻裡已有六歲和八歲一雙女兒，兩人2001年相識後便陷入熱戀，但兩人之間的最大阻礙，就是霍爾仍想要擁有兩人共同的小孩，但51歲的娜荷不願冒險生育。霍爾對美聯社說，當遇到姊弟戀情，「『沒辦法與所愛的人共同擁有子女』，是最令人心痛的部分。」交往期間兩人因此多次分合，但對彼此的愛意從未消減，終於決定在2009年結為連理。婚後夫妻兩人努力做人，但迄今還沒有好消息。
美國中老年人協會(AARP)兩性與婚姻關係專家史華茲(Petter Schartz)說，與年輕男子約會是一回事，但結婚卻是完全不同的世界。史華茲說，雖然大家說「年齡不是問題」，但牽扯到「攜手共度一生」，就必須考慮現實因素，例如健康問題，「年紀大的人，吃的東西和飲食習慣會改變，也無法和青年人一樣暢快地跑馬拉松。」她所接觸過的姊弟戀中，熟女通常都會考慮到上述因素而卻步，有些人則乾脆打退堂鼓。
追求愛情 年齡不是問題
「如果說這樣的過程中心裡沒有矛盾，是不可能的。」艾莉說，年紀差了一輪多，兩人單身後開始交往，她剛開始很擔心別人的眼光，也在意別人的想法，但小詹一直反問她：「我喜歡的是妳，為什麼要在意別人怎麼想？別人怎麼想，為什麼要影響到我們之間的關係？」一次兩次、五次十次，艾莉發現他的想法始終如一，她才逐漸放開懷。一年多前她與前次婚姻的兩個兒子作了親密的長談溝通後，她也才終於答應與小詹另組家庭。
婚後，兩人的小孩都歸前夫、前妻，艾莉與前夫共同的朋友幾乎都選擇與前夫在同一陣線，兩人不論在家庭、社交和工作生活方面，等於是從頭開始。他們搬到一個新地方，兩人也有新的共同朋友，「可能是他的朋友相對來說都比較年輕，我自己的心境也年輕許多。」
在紐約開業多年的「李太太擇友中心」負責人李太太說，華人社區「老少配」近年的確有增加趨勢，「但這類的關係通常主要想找個伴，不在意有沒有婚約。」過去十年李太太經手十餘個「老少配」，她發現華人男性漸漸不排斥「女大男小」，尤其是曾經在感情方面受過傷者，覺得成熟的女性較理性、不吵鬧，反而更有安全感。
「姊弟戀」近年來在亞洲逐漸被接受，還有俗語形容：「女小五，人楚楚；女小四，好脾氣；女小三，男當官；女小二，生寶兒；女小一，住京師；若同歲，常富貴。女大一，抱金雞；女大二，金滿罐；女大三，抱金磚；女大四，福壽至；女大五，賽老母；女大六，樂不夠；女大七，笑嘻嘻；女大八，準發家；女大九，樣樣有；女大十，樣樣值。」。亞洲一間婚友公司2009年針對香港、新加坡和馬來西亞作調查，發現三地男女對姊弟戀的接受程度都很高，受訪的600名26歲至40歲單身男女中，有六成半香港女性接受另一半比自己小；而近60%的新加坡男性則接受和比自己年長的女性交往，比2005年調查時高了近三成。
來自新加坡的華裔留學生田墨西(化名)畢業後到華人公司上班，遇見了生命中的「真命天女」蘇珊 (化名)，兩人在個性、對生活的態度和喜好都相仿，讓比蘇珊小九歲的田墨西顧不得年齡的差距、墜入愛河。談了幾年的戀愛，兩人對攜手共度一生有了共識，田墨西找了機會與蘇珊回到蘇珊的家鄉台灣拜見家長；蘇珊也隨田墨西到新加坡見未來公婆。面對年紀的差異，雙方家長的態度倒是相當開明，唯一的要求就是「趕快生養、免得來不及」。
曾與兩人共事的老程說，也許因為華人傳統的文化背景，又是同事，兩人的戀曲談得非常低調，直到其中一人轉換跑道另謀新職，才不介意給同事朋友知道。「大家其實多少都知道他們兩人在交往，也覺得他倆挺配的，只要兩人互相喜歡，誰大誰小又有什麼關係？」
一位移民美國紐約的華裔婦女Judy，丈夫因病去世、兒子都遠在國外，60多歲的她決定去學跳舞。在華人經營的舞廳，Judy認識了一名30歲出頭的年輕舞伴，每天相處下來，外界朋友都知道Judy身旁多了個年輕的男伴。
住在國外的兒女得知母親身邊出現一個與他們年齡差不多的伴侶，非常緊張，害怕這個男人另有所圖。Judy幽幽地嘆了口氣，對他們說，「你們都不在身邊，不能陪我，只有他陪著我說話聊天，就算是假的，至少我很快樂。」一番話讓兒女們反駁不得，卻又擔心母親受騙。幾年後Judy重病，在病榻送Judy最後一程的，竟只有這名年青年，兩人始終沒有婚約，Judy身後的大部分財產，仍是留給了兒女。原本對兩人關係都當笑話看的朋友們，都沈默了，一名友人說，也許兩人的關係一開始是學舞／教舞的交易，但是兩人相處，難保日久不生情，「這也算是老少配另一個正面的結果吧。」
擁嬌妻是好 找個伴更重要
相對於艾莉勇敢追求愛情，年長男性在尋求另一半時，年輕貌美固然好，但更重要的原因往往是「希望有個伴」。一名不願具名的中醫師中年喪妻，「有時忙了一天，回到空盪盪的家裡，沒有人分享心情，只覺心酸。」擇友中心李太太說，來找另一半的年長男子，通常已經歷一次婚姻，知道自己要的是什麼，比較會用心去經營第二次的關係，「但普遍來說，也希望對方年輕一點，很少有人願意只看內在、無視另一半外表是否蒼老」。
不少人一聽到男大女小的「老少配」，就揣想是男人想要「掙面子」，最近的一項統計調查，發現其實男大女小、年齡差距越大的婚姻，婚姻可能越美滿。瑞典維也納大學針對瑞典人口普查統計數據，1 月公布一項研究指出，夫比妻年長15歲，婚姻維持最長久；另外還發現夫若比妻大四至六歲，生育的子女最多。有學者指出，老夫少妻的組合符合人類遺傳特徵，因為年長男性更會關心人，且有一定經濟基礎，婚後的生活比較穩定。夫妻年齡差距也會影響雙方壽命，根據研究調查，如果妻子比先生年輕15至17歲，丈夫早逝的可能性能減少20%；年輕7至9歲，則減少11%。
女性嫁給比自己年長許多男人不是沒有好處，不少「少妻」反映年長的老公較成熟，而且非常疼老婆，雖然年齡差距偶爾會有「代溝」，丈夫也比較寬容；不過也有「少妻」抱怨「老」公無法溝通，「說什麼他都有意見」，導致小妻子怨言無處發洩。
不過如果以為與年輕的另一半在一起，自己也會看起來變得年輕，一項研究或許會讓「老」夫們改觀：
德國耶那大學(Jena University)在最近一期Journal Vision Research上公布一個調查，發現擁有年輕另一半，實際上只會讓人顯得更老。研究者讓受訪者從一群從年輕到老年人中挑出最年輕的人，並猜測這些人的年齡。調查發現受訪者通常會錯估年齡，而且是誇大了年輕和年長者之間的年齡差距，顯示年輕人在一群年長者之中時，這個人會看起來更年輕；但一名年長者與一群年輕人走在一起，這名年長者會看起來更蒼老。這份調查建議，「如果你想看起來年輕，就多跟比你年長的同事、親友在一起」。
心理學教育薛柏格(Stefan Scheweinberger)說，人們對其他人，特別是臉的認知，會因視覺而不斷改變。如果先讓人們看一張耆老合照，再看一張成年人的合影，他們在猜成年人年紀時往往會估計得更年輕。該報告末了還添了一段結論說，這項研究可能會讓花花公子創辦人海夫納感到驚訝，「因為他老是喜歡自己被年輕美女環繞，卻不知此舉會令他看起來更老。」
與小丈夫相處下來，艾莉說，兩人的生活模式與尋常夫妻沒有不同，相較於前一段婚姻中，前夫對家中大小事都是決策者，小詹非常尊重她的選擇和意見，讓她感到很新鮮。「他做過最浪漫的事，大概就是求婚那天吧。」艾莉說，雖然他們確定彼此要互相攜手共度一生，但一直到她的大兒子上了大學，才真的去登記註冊。「之前小詹說他會給我一個求婚驚喜，我雖然期待但也沒放在心上」，某一天兩人邊聊天邊做家事時，又提到該何時去註冊，艾莉一邊走上樓，一邊聊著，發現小詹沒有跟上來，回頭一看，只見小詹單膝跪在樓梯口，手中拿著一枚戒指，而客廳滿地都是玫瑰花瓣。原來小詹早就想著要求婚，跑了好幾間花店、買了20袋花瓣藏起來。當「結婚」話題一被提出來，小詹立刻衝到地庫、搬出花瓣袋子，趁老婆上樓時撒得客廳滿坑滿谷。「結果我第一個反應是尖叫出聲，心想怎麼沒幾分鐘時間，樓下就亂成這樣。」小詹事後哀怨地埋怨說，「我花這麼大心思跟妳求婚，結果妳竟然第一個反應是尖叫」，艾莉笑說「結果我才是夫妻間比較不浪漫的那個。」
艾莉說，兩人相處時反而是小詹照顧她更多一些，幾乎感覺不到年紀的差距。「我跟老公說有人希望我們分享『老少配』的婚姻生活，他還故意大吃一驚說：『什麼？妳有比我大？』」兩人甜蜜的互動在平常言語間不經意流露滿溢。艾莉的母親原本對女兒脫離原本富裕寬鬆的生活、從頭和「小夥子」一起打拼，非常擔心，但是五年來看著兩人的的互動，到後來對女婿完全放心。全家吃年夜飯那天，艾莉的媽媽還忍不住提醒她「要對小詹好一點，不要讓人老是照顧妳！」艾莉說，有時朋友會問她有沒有後悔，問她覺得這個決定對不對，「我從來沒想過那些問題，只覺得現在的生活是以前從來沒感受到的，原來恩愛的生活，是這個樣子。」做了幾乎四分之一世紀的心理輔導人，艾莉在一個比她小15歲男子的身上，解開憂鬱的心結，學習到婚姻的真諦。
犧牲、妥協 維持婚姻之道
46歲的知名好萊塢明星蔻克絲(Courteney Cox)去年結束長達11年的婚姻，與小她七歲的老公分手。據她老公的說法，是「蔻克絲厭倦了一直扮演他媽媽的角色」；雪兒和瑪丹娜也曾與比自己年輕許多的男子結婚，但最後仍步上離婚一途。
住在加州的金柏莉特娜(Kimberlee Turner)與高中認識並結婚的前夫離婚後，開始享受一段又一段「熟女配小狼」的生活。一開始「小狼」只小她幾歲，後來她的對象年紀和她差距越來越大，幾乎與她女兒的年紀相仿。「我現在很怕與我同齡或比我年長的男人，」今年46歲的特娜對美聯社表示，「我覺得他們只想把我娶回家、擺在家中，這樣的生活實在很無聊。」
婚姻與家庭治療教授劉婷指出，年齡從來不是造成婚姻問題的原因，社會學家以社會供需、平權、平均壽命來分析，還建議婚姻關係中，女性比男性大五至七歲最適合。劉婷建議有意建構不同常規的婚姻者，夫妻一定要一起成長，面對問題和困難，包括他人的眼光和親友特殊的關懷，以及現實生理時鐘的壓力。
紐約中宣會播恩堂牧師江偉強指出，夫妻年齡差距較大時，通常年長的一方對年輕的另一半較有控制欲，「所以往往會忘記，夫妻關係應該是平等的，不能將對方視為女兒／兒子一般對待。」即使認為自己年紀稍長，有義務教導另一半協助對方跟上自己的腳步，也應尊重對方的意見，以免失和。
角聲家庭部主任江琬瑜說，維持婚姻最大的原則就是「犧牲、妥協」，「很多時候兩人個爭執不下時，是因為雙方都不願意退一步，但只要有人先退一步，對方也會妥協，並心存感激。」她指出夫妻年齡差距大時，不論在生理上或成長環境造成的差距，都比一般夫婦面對更多的挑戰，「不過沒有婚姻是百分之百完美的，」既然決定要攜手度過下半生，就要面對挑戰，她認為遇到問題雙方一起解決，是任何夫妻相處得以融洽、婚姻關係得以長久的不二法門。
對文學、兩性、文化、婚姻等皆有涉獵的西東大學教授楊力宇則認為如果兩人相處必須有人「犧牲」，婚姻不會幸福，因此在婚前確定是否能相處很重要。他表示，當夫妻雙方年紀差距大時，應注意因年紀帶來的代溝，以及體力上的差別。年輕太太可能重視外在，例如買美麗服飾裝扮外表，但年長的先生即使經濟有一定基礎，仍會考慮未來生活規畫，更明白「皮相不是永恆」，反而比較重視另一半的內在，重視兩人精神生活是否契合；而妻子想趁年輕到處遊山玩水，年長的先生不一定有體力，他認為類似的問題以及思想和觀念成熟度的差距，還有賴兩人溝通磨合。
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本報記者／羅旦兮 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
February 13, 2011 06:30 AM | 3640 觀看次數 | | 2 | |
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海夫納(左)去年平安夜宣布與小他近60歲的女模克莉絲托‧哈里斯(右)訂婚，各界譁然。(美聯社) 20年前，她是紐約一所公立高中的輔導社工，而他是學校的學生；10年後的一通電話，將兩人繫上紅繩，成了兩人緣定終生的開端。比丈夫大整整15歲的艾莉(化名)說：「如果不是今天妳問起來，我都忘了原來我們差這麼多歲！」
高齡84歲的花花公子雜誌創辦人海夫納去年的平安夜宣布與24歲的名模女友訂婚，這對夠資格申請「年紀差距最大夫妻」金氏紀錄的「老少配」，立即掀起話題，驚詫有之，妒羨有之，更多的是冷嘲熱諷「不看好」，然而「老少配」也再次成為媒體鎂光燈下的焦點。
艾莉認為，丈夫小詹(化名)因為家庭問題，從小就比別人經歷更多人生折磨，15歲離家、半工半讀完成大學學業，18歲結婚成家，25歲已是兩子之父。即使旁人對兩人年紀差異感到詫異，但對艾莉而言，有時覺得反而是丈夫看事情的角度比她還成熟。
夫妻年齡懸殊的結合配對，總免不了引起外界異樣的眼光和無限遐想，但對當事人而言，則是「如人飲水，冷暖自知」，若兩人在有共識和相互妥協配合的前提下決定共結連理，幾乎都不相信年齡差距會破壞婚姻生活；但也有「老少配」夫妻，婚後才發現要比尋常夫妻面對更多的問題和挑戰。
婚姻和兩性專家指出，「年齡」從來就不被視為婚姻的問題之一，雙方能不能相處，溝通是否合諧順暢，才是婚姻關係長久的原則。
20年前，28歲的艾莉被任職的公司派到紐約一所華人新移民學生聚集的高中，負責作為學校輔導老師的助手、同時為學生舉辦相關活動。在美國出生、剛轉到該校唸書的ABC小詹，常在辦公室當義工，與艾莉等師長們有較頻繁的互動。偶爾在聊天之中，艾莉才知道，小詹家裡有本「難唸的經」。
德拉瓦州出生的小詹，因為父母失和，只要兩人一吵架，父親就跑到外州餐館打工，無法獨力撫養小詹的母親，只好把他送到外祖父家與阿姨們同住。從小聽父母吵架、又被扔給親戚，加上外公管教嚴厲，還是青少年的小詹心中很徬徨，而艾莉則成了最佳的傾訴對象。那時已有自己家庭的艾莉，當時只覺得這個學生幫了她很多忙，因為小詹是ABC，新移民學生透過和小詹作朋友，更快熟悉美國新環境，需要輔導的案例也相對減輕，因此艾莉一直對小詹心存感激。「可能因為我不是學校正式老師吧，他在聊家庭事情時比較放鬆，也比較聽得進我給的建議和鼓勵。」不過這樣亦師亦友的情誼，在一年後艾莉的公司遷址、離開學校而中斷。
十年後的某天，艾莉整理家務時，翻到了小詹的電話，「不知道這個孩子現在過得如何？」的想法讓她撥了電話，沒想到一接起來，小詹立即認出了她的聲音。
小詹對艾莉說，因為實在無法適應與外公和阿姨們的生活，他很早就搬出外公家，自己打工賺學費、設法養活自己。也許是從小看著父母失和，讓小詹比其他同年齡的人更渴望一個安定的家庭，18歲時，小詹在打工的地方認識比他年長、也想成家的西語裔女子，便和她結婚組織家庭。但是隨著年紀漸長，小詹發現組一個家庭不是那麼簡單，與妻子沒有共同興趣話題，漸漸覺得太早結婚有些草率。
而在兩人未聯絡的十年間，艾莉的婚姻也亮起紅燈，她家族遺傳的憂鬱症病史很不幸地發作了，「發作時只覺得面前一片汪洋，什麼人、事都離得我好遠，」雖然病症不常發生，但一旦發作，任何小事都能讓她落淚。有一天小詹打給她，發現艾莉聲音帶著濃重的哭音，追問她發生什麼事，「我現在已經長大了，可以當妳的心情垃圾筒，妳有話可以對我說。」就這樣，兩人開始通了一年的電話，「每天講一小時，我什麼都告訴他，彷彿就像對心理醫生一樣發洩自己的情緒，」艾莉說，十年前她輔導他走出家庭親情冷漠的心結，沒想到十年後變成他來化開她憂鬱的心情。這樣「煲」電話煲了一年，兩人才終於決定應該見個面，艾莉帶著小兒子、而小詹也牽著幼女，相約在圖書館門口見面。
「當時看他(小詹)遠遠地走來，我才知道別人說『心裡有蝴蝶在飛』是什麼意思。」不過那時兩人都有各自的家庭，艾莉刻意忽略心底的感覺，兩人交換各自的生活故事，像老朋友一樣談天說地，之後也如常地煲電話。直到有一天，小詹在電話中對她說：「艾莉，我想我不能再跟妳這樣講電話了，」「我想我已經喜歡上妳，如果再講下去，我只會鼓勵妳離開妳的家庭，這樣對妳先生和妳的家庭都不公平。」
煲電話的關係中止後，艾莉的憂鬱症復發到頂點，她才發覺並正視自己的感情，向丈夫開誠布公地長談。艾莉的前夫最終同意與艾莉離婚。在差不多的時間，小詹的西語裔前妻也與小詹離婚。艾莉和小詹兩人同住了三年多後，於2009年共結連理。
「豹女」v.s.「小狼」
根據美國「新社會」定義，「姊弟戀」中的單身男女還各有名稱，熟女通常被稱為「豹女」 (cougar)；男性則被稱作「小狼」(cub)，可以是21歲至40歲的單身漢，且偏好熟女，光是名稱就引人許多暇想。
豹女有多夯？舊金山曾在2009年舉辦第一屆「豹女全國代表大會」，意外地大受歡迎，主辦該活動的「單身專業人士協會」負責人葛西(Rich Gosse)原本只預訂可容納400人的場地，結果來了上千人，其中有不少是「愛慕」豹女而來的小狼們；葛西去年再接再勵，但倒轉了主題，舉辦第一屆「小狼全國代表大會」，不過就如同葛西在活動前曾擔心「小狼的吸引力可能比不上豹女」，參加人數遠遠不如預期，還有豹女活動結束後，在官網上留言表示失望。
42歲的霍爾比妻子娜荷小九歲，娜荷在前一次的婚姻裡已有六歲和八歲一雙女兒，兩人2001年相識後便陷入熱戀，但兩人之間的最大阻礙，就是霍爾仍想要擁有兩人共同的小孩，但51歲的娜荷不願冒險生育。霍爾對美聯社說，當遇到姊弟戀情，「『沒辦法與所愛的人共同擁有子女』，是最令人心痛的部分。」交往期間兩人因此多次分合，但對彼此的愛意從未消減，終於決定在2009年結為連理。婚後夫妻兩人努力做人，但迄今還沒有好消息。
美國中老年人協會(AARP)兩性與婚姻關係專家史華茲(Petter Schartz)說，與年輕男子約會是一回事，但結婚卻是完全不同的世界。史華茲說，雖然大家說「年齡不是問題」，但牽扯到「攜手共度一生」，就必須考慮現實因素，例如健康問題，「年紀大的人，吃的東西和飲食習慣會改變，也無法和青年人一樣暢快地跑馬拉松。」她所接觸過的姊弟戀中，熟女通常都會考慮到上述因素而卻步，有些人則乾脆打退堂鼓。
追求愛情 年齡不是問題
「如果說這樣的過程中心裡沒有矛盾，是不可能的。」艾莉說，年紀差了一輪多，兩人單身後開始交往，她剛開始很擔心別人的眼光，也在意別人的想法，但小詹一直反問她：「我喜歡的是妳，為什麼要在意別人怎麼想？別人怎麼想，為什麼要影響到我們之間的關係？」一次兩次、五次十次，艾莉發現他的想法始終如一，她才逐漸放開懷。一年多前她與前次婚姻的兩個兒子作了親密的長談溝通後，她也才終於答應與小詹另組家庭。
婚後，兩人的小孩都歸前夫、前妻，艾莉與前夫共同的朋友幾乎都選擇與前夫在同一陣線，兩人不論在家庭、社交和工作生活方面，等於是從頭開始。他們搬到一個新地方，兩人也有新的共同朋友，「可能是他的朋友相對來說都比較年輕，我自己的心境也年輕許多。」
在紐約開業多年的「李太太擇友中心」負責人李太太說，華人社區「老少配」近年的確有增加趨勢，「但這類的關係通常主要想找個伴，不在意有沒有婚約。」過去十年李太太經手十餘個「老少配」，她發現華人男性漸漸不排斥「女大男小」，尤其是曾經在感情方面受過傷者，覺得成熟的女性較理性、不吵鬧，反而更有安全感。
「姊弟戀」近年來在亞洲逐漸被接受，還有俗語形容：「女小五，人楚楚；女小四，好脾氣；女小三，男當官；女小二，生寶兒；女小一，住京師；若同歲，常富貴。女大一，抱金雞；女大二，金滿罐；女大三，抱金磚；女大四，福壽至；女大五，賽老母；女大六，樂不夠；女大七，笑嘻嘻；女大八，準發家；女大九，樣樣有；女大十，樣樣值。」。亞洲一間婚友公司2009年針對香港、新加坡和馬來西亞作調查，發現三地男女對姊弟戀的接受程度都很高，受訪的600名26歲至40歲單身男女中，有六成半香港女性接受另一半比自己小；而近60%的新加坡男性則接受和比自己年長的女性交往，比2005年調查時高了近三成。
來自新加坡的華裔留學生田墨西(化名)畢業後到華人公司上班，遇見了生命中的「真命天女」蘇珊 (化名)，兩人在個性、對生活的態度和喜好都相仿，讓比蘇珊小九歲的田墨西顧不得年齡的差距、墜入愛河。談了幾年的戀愛，兩人對攜手共度一生有了共識，田墨西找了機會與蘇珊回到蘇珊的家鄉台灣拜見家長；蘇珊也隨田墨西到新加坡見未來公婆。面對年紀的差異，雙方家長的態度倒是相當開明，唯一的要求就是「趕快生養、免得來不及」。
曾與兩人共事的老程說，也許因為華人傳統的文化背景，又是同事，兩人的戀曲談得非常低調，直到其中一人轉換跑道另謀新職，才不介意給同事朋友知道。「大家其實多少都知道他們兩人在交往，也覺得他倆挺配的，只要兩人互相喜歡，誰大誰小又有什麼關係？」
一位移民美國紐約的華裔婦女Judy，丈夫因病去世、兒子都遠在國外，60多歲的她決定去學跳舞。在華人經營的舞廳，Judy認識了一名30歲出頭的年輕舞伴，每天相處下來，外界朋友都知道Judy身旁多了個年輕的男伴。
住在國外的兒女得知母親身邊出現一個與他們年齡差不多的伴侶，非常緊張，害怕這個男人另有所圖。Judy幽幽地嘆了口氣，對他們說，「你們都不在身邊，不能陪我，只有他陪著我說話聊天，就算是假的，至少我很快樂。」一番話讓兒女們反駁不得，卻又擔心母親受騙。幾年後Judy重病，在病榻送Judy最後一程的，竟只有這名年青年，兩人始終沒有婚約，Judy身後的大部分財產，仍是留給了兒女。原本對兩人關係都當笑話看的朋友們，都沈默了，一名友人說，也許兩人的關係一開始是學舞／教舞的交易，但是兩人相處，難保日久不生情，「這也算是老少配另一個正面的結果吧。」
擁嬌妻是好 找個伴更重要
相對於艾莉勇敢追求愛情，年長男性在尋求另一半時，年輕貌美固然好，但更重要的原因往往是「希望有個伴」。一名不願具名的中醫師中年喪妻，「有時忙了一天，回到空盪盪的家裡，沒有人分享心情，只覺心酸。」擇友中心李太太說，來找另一半的年長男子，通常已經歷一次婚姻，知道自己要的是什麼，比較會用心去經營第二次的關係，「但普遍來說，也希望對方年輕一點，很少有人願意只看內在、無視另一半外表是否蒼老」。
不少人一聽到男大女小的「老少配」，就揣想是男人想要「掙面子」，最近的一項統計調查，發現其實男大女小、年齡差距越大的婚姻，婚姻可能越美滿。瑞典維也納大學針對瑞典人口普查統計數據，1 月公布一項研究指出，夫比妻年長15歲，婚姻維持最長久；另外還發現夫若比妻大四至六歲，生育的子女最多。有學者指出，老夫少妻的組合符合人類遺傳特徵，因為年長男性更會關心人，且有一定經濟基礎，婚後的生活比較穩定。夫妻年齡差距也會影響雙方壽命，根據研究調查，如果妻子比先生年輕15至17歲，丈夫早逝的可能性能減少20%；年輕7至9歲，則減少11%。
女性嫁給比自己年長許多男人不是沒有好處，不少「少妻」反映年長的老公較成熟，而且非常疼老婆，雖然年齡差距偶爾會有「代溝」，丈夫也比較寬容；不過也有「少妻」抱怨「老」公無法溝通，「說什麼他都有意見」，導致小妻子怨言無處發洩。
不過如果以為與年輕的另一半在一起，自己也會看起來變得年輕，一項研究或許會讓「老」夫們改觀：
德國耶那大學(Jena University)在最近一期Journal Vision Research上公布一個調查，發現擁有年輕另一半，實際上只會讓人顯得更老。研究者讓受訪者從一群從年輕到老年人中挑出最年輕的人，並猜測這些人的年齡。調查發現受訪者通常會錯估年齡，而且是誇大了年輕和年長者之間的年齡差距，顯示年輕人在一群年長者之中時，這個人會看起來更年輕；但一名年長者與一群年輕人走在一起，這名年長者會看起來更蒼老。這份調查建議，「如果你想看起來年輕，就多跟比你年長的同事、親友在一起」。
心理學教育薛柏格(Stefan Scheweinberger)說，人們對其他人，特別是臉的認知，會因視覺而不斷改變。如果先讓人們看一張耆老合照，再看一張成年人的合影，他們在猜成年人年紀時往往會估計得更年輕。該報告末了還添了一段結論說，這項研究可能會讓花花公子創辦人海夫納感到驚訝，「因為他老是喜歡自己被年輕美女環繞，卻不知此舉會令他看起來更老。」
與小丈夫相處下來，艾莉說，兩人的生活模式與尋常夫妻沒有不同，相較於前一段婚姻中，前夫對家中大小事都是決策者，小詹非常尊重她的選擇和意見，讓她感到很新鮮。「他做過最浪漫的事，大概就是求婚那天吧。」艾莉說，雖然他們確定彼此要互相攜手共度一生，但一直到她的大兒子上了大學，才真的去登記註冊。「之前小詹說他會給我一個求婚驚喜，我雖然期待但也沒放在心上」，某一天兩人邊聊天邊做家事時，又提到該何時去註冊，艾莉一邊走上樓，一邊聊著，發現小詹沒有跟上來，回頭一看，只見小詹單膝跪在樓梯口，手中拿著一枚戒指，而客廳滿地都是玫瑰花瓣。原來小詹早就想著要求婚，跑了好幾間花店、買了20袋花瓣藏起來。當「結婚」話題一被提出來，小詹立刻衝到地庫、搬出花瓣袋子，趁老婆上樓時撒得客廳滿坑滿谷。「結果我第一個反應是尖叫出聲，心想怎麼沒幾分鐘時間，樓下就亂成這樣。」小詹事後哀怨地埋怨說，「我花這麼大心思跟妳求婚，結果妳竟然第一個反應是尖叫」，艾莉笑說「結果我才是夫妻間比較不浪漫的那個。」
艾莉說，兩人相處時反而是小詹照顧她更多一些，幾乎感覺不到年紀的差距。「我跟老公說有人希望我們分享『老少配』的婚姻生活，他還故意大吃一驚說：『什麼？妳有比我大？』」兩人甜蜜的互動在平常言語間不經意流露滿溢。艾莉的母親原本對女兒脫離原本富裕寬鬆的生活、從頭和「小夥子」一起打拼，非常擔心，但是五年來看著兩人的的互動，到後來對女婿完全放心。全家吃年夜飯那天，艾莉的媽媽還忍不住提醒她「要對小詹好一點，不要讓人老是照顧妳！」艾莉說，有時朋友會問她有沒有後悔，問她覺得這個決定對不對，「我從來沒想過那些問題，只覺得現在的生活是以前從來沒感受到的，原來恩愛的生活，是這個樣子。」做了幾乎四分之一世紀的心理輔導人，艾莉在一個比她小15歲男子的身上，解開憂鬱的心結，學習到婚姻的真諦。
犧牲、妥協 維持婚姻之道
46歲的知名好萊塢明星蔻克絲(Courteney Cox)去年結束長達11年的婚姻，與小她七歲的老公分手。據她老公的說法，是「蔻克絲厭倦了一直扮演他媽媽的角色」；雪兒和瑪丹娜也曾與比自己年輕許多的男子結婚，但最後仍步上離婚一途。
住在加州的金柏莉特娜(Kimberlee Turner)與高中認識並結婚的前夫離婚後，開始享受一段又一段「熟女配小狼」的生活。一開始「小狼」只小她幾歲，後來她的對象年紀和她差距越來越大，幾乎與她女兒的年紀相仿。「我現在很怕與我同齡或比我年長的男人，」今年46歲的特娜對美聯社表示，「我覺得他們只想把我娶回家、擺在家中，這樣的生活實在很無聊。」
婚姻與家庭治療教授劉婷指出，年齡從來不是造成婚姻問題的原因，社會學家以社會供需、平權、平均壽命來分析，還建議婚姻關係中，女性比男性大五至七歲最適合。劉婷建議有意建構不同常規的婚姻者，夫妻一定要一起成長，面對問題和困難，包括他人的眼光和親友特殊的關懷，以及現實生理時鐘的壓力。
紐約中宣會播恩堂牧師江偉強指出，夫妻年齡差距較大時，通常年長的一方對年輕的另一半較有控制欲，「所以往往會忘記，夫妻關係應該是平等的，不能將對方視為女兒／兒子一般對待。」即使認為自己年紀稍長，有義務教導另一半協助對方跟上自己的腳步，也應尊重對方的意見，以免失和。
角聲家庭部主任江琬瑜說，維持婚姻最大的原則就是「犧牲、妥協」，「很多時候兩人個爭執不下時，是因為雙方都不願意退一步，但只要有人先退一步，對方也會妥協，並心存感激。」她指出夫妻年齡差距大時，不論在生理上或成長環境造成的差距，都比一般夫婦面對更多的挑戰，「不過沒有婚姻是百分之百完美的，」既然決定要攜手度過下半生，就要面對挑戰，她認為遇到問題雙方一起解決，是任何夫妻相處得以融洽、婚姻關係得以長久的不二法門。
對文學、兩性、文化、婚姻等皆有涉獵的西東大學教授楊力宇則認為如果兩人相處必須有人「犧牲」，婚姻不會幸福，因此在婚前確定是否能相處很重要。他表示，當夫妻雙方年紀差距大時，應注意因年紀帶來的代溝，以及體力上的差別。年輕太太可能重視外在，例如買美麗服飾裝扮外表，但年長的先生即使經濟有一定基礎，仍會考慮未來生活規畫，更明白「皮相不是永恆」，反而比較重視另一半的內在，重視兩人精神生活是否契合；而妻子想趁年輕到處遊山玩水，年長的先生不一定有體力，他認為類似的問題以及思想和觀念成熟度的差距，還有賴兩人溝通磨合。
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